Fed: Τρίτη μείωση επιτοκίων αλλά «φρένο» για το 2026 – Τι αλλάζει στο παιχνίδι των αγορών

Σήμα «φρένου» για το 2026 με μόλις μία προγραμματισμένη περικοπή

Η Federal Reserve χαλάρωσε εκ νέου τη νομισματική πολιτική, μειώνοντας για τρίτη συνεχόμενη φορά τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης και διαμορφώνοντας το βασικό εύρος στο 3,50%–3,75%. Παρότι η κίνηση ήταν αναμενόμενη, ο τόνος της Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) ήταν σαφώς πιο επιφυλακτικός σε σχέση με το προηγούμενο διάστημα, δείχνοντας ότι το περιθώριο νέων μειώσεων στενεύει αισθητά.

Η απόφαση πέρασε με 9 υπέρ και 3 κατά — η μεγαλύτερη απόκλιση απόψεων από το 2019. Οι διαφωνίες προήλθαν τόσο από «γεράκια» όσο και από «περιστέρια»:
• Ο Στίβεν Μίραν πίεσε για πιο βαθιά μείωση κατά 50 μ.β.
• Οι Τζέφρι Σμιντ (Kansas City) και Όστιν Γκουλσμπι (Chicago) ζήτησαν διατήρηση των επιτοκίων.

Η ανακοίνωση επανέφερε διατύπωση που παραπέμπει στο 2024, με τη Fed να ξεκαθαρίζει ότι κάθε επόμενη κίνηση θα κριθεί από τα δεδομένα, την πορεία της οικονομίας και την ισορροπία κινδύνων. Με απλά λόγια: οι μειώσεις δεν είναι πλέον δεδομένες.

Dot Plot: Ένα «φτωχό» 2026 – μία μείωση και τέλος

Το νέο διάγραμμα προβλέψεων δείχνει μόλις μία μείωση μέσα στο 2026 και άλλη μία το 2027, πριν τα επιτόκια σταθεροποιηθούν στο μακροπρόθεσμο 3%.
Αξίζει να σημειωθεί ότι επτά αξιωματούχοι δεν βλέπουν καμία μείωση το 2026 — ένδειξη σαφούς στροφής προς πιο σφιχτή στάση.

Μακροοικονομικές προβλέψεις: Πληθωρισμός πάνω από 2% έως το 2028

Η Fed αναβάθμισε την εκτίμηση για το ΑΕΠ του 2026 στο 2,3%, ενώ βλέπει τον πληθωρισμό να παραμένει πάνω από τον στόχο έως και το 2028, κάτι που δικαιολογεί τη συγκρατημένη στάση της.

Επαναφορά αγορών ομολόγων

Η κεντρική τράπεζα ανακοίνωσε ότι επαναφέρει τις αγορές κρατικών ομολόγων, ξεκινώντας την Παρασκευή με T-bills ύψους 40 δισ. δολαρίων. Η κίνηση σχετίζεται με ενδεχόμενες πιέσεις στις βραχυπρόθεσμες αγορές χρηματοδότησης.

Πολιτική σκιά: λήξη θητείας Πάουελ και πιθανός διάδοχος

Η συνεδρίαση πραγματοποιήθηκε σε κλίμα πολιτικής φόρτισης, καθώς ο Τζερόμ Πάουελ πλησιάζει στο τέλος της θητείας του. Ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ αναμένεται να διορίσει νέο επικεφαλής, με τον Κέβιν Χάσετ να εμφανίζεται ως το μεγάλο φαβορί στις prediction markets (72%).

Καθυστερήσεις στα δεδομένα λόγω κυβερνητικής παράλυσης

Η Fed εξακολουθεί να λειτουργεί χωρίς πλήρη επίσημα στοιχεία, εξαιτίας της παρατεταμένης κυβερνητικής αδράνειας. Τα διαθέσιμα δεδομένα δείχνουν αγορά εργασίας με χαμηλές προσλήψεις και περιορισμένες απολύσεις, αν και ανεπίσημες μετρήσεις ανεβάζουν τις ανακοινωμένες απολύσεις πάνω από 1,1 εκατ. έως τον Νοέμβριο.

Τι περιμένουν οι αγορές

Η μείωση είχε ήδη προεξοφληθεί, με πιθανότητα 90% στα futures. Το ενδιαφέρον τώρα στρέφεται στις δηλώσεις Πάουελ, ιδίως ως προς το αν η Fed θα πατήσει «παύση» στις αρχές του 2026 ή αν υπάρχει περιθώριο για ακόμη μία μείωση μέσα στο έτος.