Ισχυρές επιδόσεις για το πρώτο τρίμηνο του 2026 αναμένει η αγορά από την Alpha Bank, με τις εκτιμήσεις των αναλυτών να κάνουν λόγο για αύξηση εσόδων και καθαρών κερδών που αναμένεται να διαμορφωθούν στα 200-210 εκατ. ευρώ, παρά τις έκτακτες επιβαρύνσεις από το πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου.
Η τράπεζα μετακίνησε νωρίτερα την ανακοίνωση αποτελεσμάτων, στις 20 Μαΐου, ενώ η διοίκηση υπό τον Βασίλη Ψάλτη έχει ήδη στείλει μήνυμα προς την αγορά ότι οι στόχοι για το 2026 παραμένουν απολύτως εφικτοί, χωρίς αλλαγές στην καθοδήγηση.
Αναβάθμιση προσδοκιών μετά το «πράσινο» ομόλογο
Οι αναλυτές εμφανίζονται ιδιαίτερα αισιόδοξοι μετά και την επιτυχημένη έκδοση senior «πράσινου» ομολόγου ύψους 600 εκατ. ευρώ με ευνοϊκή τιμολόγηση.
Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) αναθεωρήθηκαν ανοδικά στα 0,099 ευρώ από 0,096 ευρώ, ενώ οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να θεωρούνται ελκυστικές, καθώς η μετοχή διαπραγματεύεται χαμηλότερα από την ενσώματη λογιστική της αξία, με δείκτη P/TBV κοντά στο 0,97.
Σύμφωνα με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις διεθνών οίκων:
- οι τιμές-στόχοι κινούνται στην περιοχή των 4,50-4,55 ευρώ,
- 12 από τους 14 αναλυτές διατηρούν συστάσεις αγοράς ή ισχυρής αγοράς,
- ενώ μόνο μία σύσταση παραμένει ουδέτερη (hold).
Πρώτο πλήρες τρίμηνο με AstroBank και Axia
Το πρώτο τρίμηνο του 2026 αποτελεί και το πρώτο διάστημα πλήρους ενοποίησης στα αποτελέσματα των:
- AstroBank
- και Axia Ventures Group,
γεγονός που ενισχύει περαιτέρω τα οργανικά μεγέθη της τράπεζας.
Παράλληλα, οι δαπάνες του προγράμματος εθελουσίας εξόδου αναμένεται να επηρεάσουν βραχυπρόθεσμα την κερδοφορία, χωρίς όμως να αλλάζουν τη συνολική εικόνα.
Άνοδος εσόδων και ανθεκτικά καθαρά επιτοκιακά έσοδα
Το consensus της αγοράς προβλέπει:
- συνολικά έσοδα 575-580 εκατ. ευρώ,
- έναντι περίπου 550 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο.
Για τα καθαρά έσοδα από τόκους:
- οι εκτιμήσεις κινούνται μεταξύ 415 και 422 εκατ. ευρώ,
- έναντι 413 εκατ. ευρώ το πρώτο τρίμηνο του 2025.
Ισχυρή αύξηση στις προμήθειες
Τα έσοδα από προμήθειες προβλέπεται να αυξηθούν κατά 14% σε ετήσια βάση, στα περίπου 124 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω της συμβολής των εξαγορών.
Ωστόσο, σε σχέση με το ιδιαίτερα ισχυρό τέταρτο τρίμηνο του 2025, όταν είχαν διαμορφωθεί στα 136 εκατ. ευρώ, αναμένεται μικρή υποχώρηση λόγω εποχικότητας.
Συγκρατημένες προβλέψεις και ελεγχόμενο κόστος
Οι λειτουργικές δαπάνες υπολογίζονται κοντά στα 232 εκατ. ευρώ, ενώ οι προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις εκτιμώνται στα 46 εκατ. ευρώ:
- μειωμένες κατά 25% σε τριμηνιαία βάση,
- και κατά 11% σε ετήσια βάση.
Το κόστος κινδύνου εκτιμάται στις 42 μονάδες βάσης, ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) αναμένεται κοντά στο 9,6%.
Ελκυστική αποτίμηση έναντι ευρωπαϊκών τραπεζών
Παρά τη σημαντική άνοδο της μετοχής τους τελευταίους μήνες, οι αναλυτές θεωρούν ότι η αποτίμηση της Alpha Bank παραμένει ελκυστική:
- με δείκτη P/E 2026e στις 9,1 φορές,
- και P/TBV 2026e στις 0,97 φορές.
Αυτό μεταφράζεται σε discount περίπου:
- 11% σε όρους κερδοφορίας,
- και 46% σε όρους λογιστικής αξίας,
σε σχέση με τις τράπεζες της Νότιας Ευρώπης.
