Παρά το εντυπωσιακό ράλι που έχουν καταγράψει οι τραπεζικές μετοχές Ελλάδας και Κύπρου τα τελευταία χρόνια, η Deutsche Bank εκτιμά ότι η επενδυτική ιστορία του κλάδου απέχει ακόμη από το να ολοκληρωθεί.
Σε νέα της έκθεση, η γερμανική επενδυτική τράπεζα αναθεωρεί ανοδικά τις τιμές-στόχους για όλες τις τράπεζες που καλύπτει στην Ελλάδα και την Κύπρο, διατηρώντας παράλληλα σύσταση «αγορά» σε ολόκληρο τον κλάδο. Η κίνηση αυτή έρχεται παρά τη σημαντική υπεραπόδοση που έχουν ήδη καταγράψει οι συγκεκριμένες μετοχές έναντι του ευρωπαϊκού τραπεζικού δείκτη, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι αναλυτές βλέπουν περαιτέρω περιθώρια ανόδου.
Eurobank η κορυφαία επιλογή
Η Deutsche Bank εξακολουθεί να ξεχωρίζει τη Eurobank ως την κορυφαία επενδυτική επιλογή στον κλάδο.
Ο γερμανικός οίκος αυξάνει την τιμή-στόχο στα 5,00 ευρώ από 4,35 ευρώ προηγουμένως, εκτιμώντας ότι η τράπεζα διαθέτει ισχυρό συνδυασμό κερδοφορίας, διαφοροποιημένων εσόδων και περιφερειακής παρουσίας που μπορεί να συνεχίσει να δημιουργεί αξία για τους μετόχους.
Η νέα τιμή-στόχος συνεπάγεται σημαντικό περιθώριο ανόδου σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα διαπραγμάτευσης.
Αναβαθμίσεις σε όλο το τραπεζικό ταμπλό
Θετική παραμένει η στάση της Deutsche Bank και για τις υπόλοιπες τράπεζες.
Για την Alpha Bank η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 4,80 ευρώ από 4,45 ευρώ, ενώ για την Τράπεζα Πειραιώς ανεβαίνει στα 10,15 ευρώ από 8,95 ευρώ.
Αντίστοιχα, η νέα τιμή-στόχος για την Εθνική Τράπεζα διαμορφώνεται στα 17,10 ευρώ από 15,95 ευρώ προηγουμένως.
Στην Κύπρο, η Τράπεζα Κύπρου βλέπει την τιμή-στόχο να αυξάνεται στα 11,25 ευρώ από 10,40 ευρώ, με τον οίκο να διατηρεί επίσης τη σύσταση αγοράς.
Γιατί παραμένει θετική η Deutsche Bank
Οι αναλυτές θεωρούν ότι ο τραπεζικός κλάδος σε Ελλάδα και Κύπρο εξακολουθεί να επωφελείται από μια σειρά θεμελιωδών παραγόντων.
Μεταξύ αυτών ξεχωρίζουν:
- Η ισχυρή οργανική κερδοφορία
- Η αύξηση των προμηθειών
- Η βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού
- Η ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια
- Οι υψηλές διανομές μερισμάτων
- Οι συνεχιζόμενες επαναγορές μετοχών
Παράλληλα, οι τράπεζες έχουν πλέον αφήσει πίσω τους τα προβλήματα μη εξυπηρετούμενων δανείων που κυριάρχησαν την προηγούμενη δεκαετία και λειτουργούν σε ένα περιβάλλον σαφώς ισχυρότερων ισολογισμών.
Η επόμενη φάση του τραπεζικού story
Η Deutsche Bank εκτιμά ότι η επενδυτική περίπτωση των ελληνικών και κυπριακών τραπεζών μεταβαίνει πλέον από το στάδιο της εξυγίανσης στο στάδιο της δημιουργίας αξίας.
Οι επενδυτές δεν αξιολογούν πλέον τις τράπεζες με βάση τη διαχείριση των προβληματικών δανείων, αλλά με κριτήρια που αφορούν τη βιώσιμη κερδοφορία, τις αποδόσεις κεφαλαίου και τη δυνατότητα επιστροφής κεφαλαίων στους μετόχους.
Αυτό, σύμφωνα με τον οίκο, αφήνει ακόμη περιθώρια περαιτέρω αναβάθμισης των αποτιμήσεων.
Η αναβάθμιση της Deutsche Bank αποτελεί ακόμη μία ένδειξη ότι οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι εξακολουθούν να βλέπουν αξία στις ελληνικές και κυπριακές τράπεζες, παρά το ισχυρό ράλι των τελευταίων ετών. Η μετάβαση από την εποχή της αναδιάρθρωσης στην εποχή της δημιουργίας κερδών και διανομής μερισμάτων αλλάζει ριζικά το επενδυτικό αφήγημα. Ειδικά για την Κύπρο, η διατήρηση θετικής στάσης απέναντι στην Τράπεζα Κύπρου επιβεβαιώνει ότι η διεθνής επενδυτική κοινότητα εξακολουθεί να βλέπει σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης και βελτίωσης της αποτίμησης του τραπεζικού κλάδου.
