Η Fitch κρατά την Ελλάδα στο BBB: Το χρέος υποχωρεί, η επόμενη αναβάθμιση θέλει περισσότερα

Η Fitch Ratings διατήρησε την πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας στο BBB, με σταθερή προοπτική. Η νέα απόφαση επιβεβαιώνει τη στήριξη που προσφέρουν τα δημόσια οικονομικά και η αποκλιμάκωση του χρέους, χωρίς να παραβλέπει τις αδυναμίες που εξακολουθούν να περιορίζουν την οικονομία.

Γιατί η μείωση του χρέους μετράει

Ο οίκος βλέπει το δημόσιο χρέος να υποχωρεί από 146,1% του ΑΕΠ το 2025 σε 124,6% το 2028. Η εκτίμηση συνδέεται με τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα, την ονομαστική ανάπτυξη και τη διαχείριση του χρέους, συμπεριλαμβανομένων των πρόωρων αποπληρωμών.

Το επίπεδο παραμένει πολύ υψηλό συγκριτικά με άλλες οικονομίες της ίδιας βαθμίδας. Η ταχύτητα της αποκλιμάκωσης βελτιώνει την εικόνα, ενώ το μεγάλο απόθεμα συνεχίζει να λειτουργεί ως περιορισμός. Η πρόβλεψη αφορά την πορεία των επόμενων ετών και δεν αποτελεί ήδη πραγματοποιημένη μείωση.

Το πλεονέκτημα της χρηματοδοτικής δομής

Η Fitch αποδίδει σημασία στη μεγάλη μέση διάρκεια του χρέους, περίπου 19 έτη, στους ευνοϊκούς όρους μέρους του δανεισμού και στο σημαντικό ταμειακό απόθεμα. Αυτά μειώνουν την ανάγκη άμεσης αναχρηματοδότησης μεγάλων ποσών όταν οι αγορές γίνονται ακριβότερες.

Για το 2026, προβλέπει πλεόνασμα γενικής κυβέρνησης 0,6% του ΑΕΠ και πρωτογενές πλεόνασμα 3,6%. Τα δύο μεγέθη είναι διαφορετικά: το πρωτογενές αποτέλεσμα δεν περιλαμβάνει τις δαπάνες τόκων. Η διάκριση έχει σημασία για την πραγματική εικόνα των δημόσιων οικονομικών.

Ανάπτυξη και επενδυτικό στοίχημα

Η μέση ανάπτυξη εκτιμάται περίπου στο 2% την περίοδο 2026–2028, με στήριξη από τις επενδύσεις και την κατανάλωση. Οι δημόσιες επενδύσεις και οι ευρωπαϊκοί πόροι αποτελούν σημαντικό μέρος αυτής της εικόνας.

Το κρίσιμο ερώτημα είναι πόσο από αυτή την ώθηση μετατρέπεται σε διατηρήσιμη παραγωγική ικανότητα. Η υλοποίηση επενδύσεων, η παραγωγικότητα και η δυνατότητα εξαγωγών καθορίζουν αν η ανάπτυξη μπορεί να συνεχιστεί όταν ολοκληρωθούν έκτακτα χρηματοδοτικά προγράμματα.

Οι αδυναμίες που παραμένουν

Ο οίκος επισημαίνει τις εξωτερικές ανισορροπίες, με πρόβλεψη ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών περίπου 6,5% του ΑΕΠ το 2026. Παρακολουθεί επίσης τις διαρθρωτικές αδυναμίες και τους κινδύνους που προέρχονται από το διεθνές περιβάλλον.

Η επιβεβαίωση του BBB είναι απόφαση διατήρησης της βαθμολογίας. Η επόμενη κίνηση θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια των δημοσιονομικών επιδόσεων και από τη μείωση των ευπαθειών που εντοπίζει ο οίκος. Για τις αγορές, η συνέπεια αυτών των αποτελεσμάτων μετρά περισσότερο από μια μεμονωμένη καλή χρονιά.

Σύνταξη MoneyMatters