Η Euronext εξετάζει τη δημιουργία ευρωπαϊκής πλατφόρμας για ιδιωτικές αγορές, διεκδικώντας μέρος μιας αγοράς όπου εταιρείες και επενδυτές θέλουν περισσότερη ρευστότητα χωρίς να περάσουν αμέσως από την πλήρη διαδικασία εισαγωγής στο χρηματιστήριο. Η κίνηση φέρνει τον πανευρωπαϊκό όμιλο πιο κοντά σε μια άμεση ανταγωνιστική αναμέτρηση με το Χρηματιστήριο του Λονδίνου.
Για τον ιδιώτη επενδυτή ο όρος «ιδιωτική αγορά» συχνά ακούγεται μακρινός. Στην πράξη, αφορά μετοχές εταιρειών που δεν είναι εισηγμένες, αλλά χρειάζονται έναν πιο οργανωμένο τρόπο ώστε υφιστάμενοι μέτοχοι, εργαζόμενοι και επιλεγμένοι επενδυτές να μπορούν κατά διαστήματα να αγοράζουν ή να πωλούν συμμετοχές.
Τι εξετάζει η Euronext
Η Euronext έχει τοποθετηθεί δημόσια υπέρ ενός πανευρωπαϊκού ρυθμιστικού πλαισίου για πλατφόρμες private markets. Η λογική είναι να μειωθεί ο κατακερματισμός των διμερών συμφωνιών και να δημιουργηθούν πιο ξεκάθαροι κανόνες για τη ρευστότητα, τη διαφάνεια και τον σχηματισμό τιμής.
Ο όμιλος, που λειτουργεί αγορές σε Άμστερνταμ, Βρυξέλλες, Δουβλίνο, Λισαβόνα, Μιλάνο, Όσλο και Παρίσι, τονίζει ότι μια τέτοια αγορά δεν θα πρέπει να υποκαθιστά το χρηματιστήριο. Θα λειτουργεί ως ενδιάμεσο στάδιο: μια εταιρεία μπορεί να παραμείνει ιδιωτική, να προσφέρει ελεγχόμενες ευκαιρίες ρευστότητας και να προετοιμάζεται καλύτερα για μια μελλοντική δημόσια εγγραφή.
Το κεντρικό ερώτημα είναι απλό: πώς μπορεί μια εταιρεία με ισχυρή ανάπτυξη να δώσει αξία ή διέξοδο σε εργαζομένους και πρώιμους επενδυτές, χωρίς να αναγκαστεί να μπει πρόωρα σε μια πλήρη χρηματιστηριακή αγορά με διαρκείς υποχρεώσεις δημοσιοποίησης και καθημερινή διακύμανση τιμής;
Το Λονδίνο έχει ήδη ανοίξει την πόρτα
Το Χρηματιστήριο του Λονδίνου έχει ήδη προχωρήσει με το Private Securities Market, το οποίο στηρίζεται στο βρετανικό πλαίσιο PISCES. Δεν πρόκειται για κλασική εισηγμένη αγορά. Η διαπραγμάτευση μπορεί να γίνεται σε περιοδικές, ελεγχόμενες δημοπρασίες, ενώ η εταιρεία διατηρεί τον έλεγχο της συχνότητας συναλλαγών, των επιλέξιμων επενδυτών και της διαδικασίας σχηματισμού τιμής.
Η δυνατότητα αυτή απέκτησε πρόσφατα και πρακτικό περιεχόμενο. Η βρετανική fintech Moneybox ολοκλήρωσε δημοπρασία £45 εκατ. για μακροχρόνιους εργαζομένους, με αποτίμηση περίπου £800 εκατ., ή περίπου 1,1 δισ. δολάρια. Η συναλλαγή δείχνει πώς ένα ιδιωτικό σχήμα μπορεί να δώσει μερική ρευστότητα στους μετόχους του χωρίς να μετατραπεί σε εισηγμένη εταιρεία.
Αυτό ακριβώς είναι το πεδίο που θέλει να καλύψει και η Ευρώπη. Η αναζήτηση κεφαλαίων δεν τελειώνει στο δίλημμα «ιδιωτική εταιρεία ή IPO». Δημιουργείται μια τρίτη διαδρομή, με πιο ελεγχόμενη πρόσβαση στην αγορά.
Γιατί η μάχη έχει σημασία για επενδυτές
Οι ιδιωτικές εταιρείες μπορούν να αναπτύσσονται για περισσότερα χρόνια πριν εισαχθούν σε χρηματιστήριο. Αυτό συχνά σημαίνει ότι ένα μέρος της δημιουργίας αξίας μένει κλειστό σε funds, venture capital και μεγάλους θεσμικούς επενδυτές.
Μια οργανωμένη private market μπορεί να διευρύνει την πρόσβαση, αλλά δεν μετατρέπει τις ιδιωτικές μετοχές σε προϊόν αντίστοιχο με μια μετοχή του ταμπλό. Η ρευστότητα θα είναι περιορισμένη, οι αποτιμήσεις δεν θα ανανεώνονται κάθε δευτερόλεπτο και οι κίνδυνοι πληροφόρησης παραμένουν ουσιαστικοί. Γι’ αυτό και η πρόσβαση, η προστασία επενδυτών και η ποιότητα των γνωστοποιήσεων θα είναι καθοριστικές.
- Για τις εταιρείες: ένας τρόπος να διαχειρίζονται τη μετοχική τους βάση και να επιβραβεύουν προσωπικό χωρίς άμεση IPO.
- Για τους πρώιμους επενδυτές: μια πιθανή έξοδος χωρίς να περιμένουν την πώληση της εταιρείας ή την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο.
- Για την Ευρώπη: εργαλείο για να κρατά αναπτυσσόμενες εταιρείες και κεφάλαια εντός της ευρωπαϊκής αγοράς.
Η πραγματική πρόκληση για την ευρωπαϊκή αγορά κεφαλαίων
Η ιδέα δεν αφορά μόνο μια νέα πλατφόρμα. Αφορά τη διαχρονική αδυναμία της Ευρώπης να προσφέρει ενιαίες και βαθιές αγορές κεφαλαίου σε εταιρείες που βρίσκονται μεταξύ της αρχικής χρηματοδότησης και της μεγάλης εισαγωγής.
Η Euronext επισημαίνει ότι οι έξοδοι εκτός IPO παραμένουν συχνά κατακερματισμένες και με χαμηλή ρευστότητα. Αν το ευρωπαϊκό εγχείρημα σχεδιαστεί σωστά, μπορεί να μειώσει την εξάρτηση από ιδιωτικές, αδιαφανείς συμφωνίες και να βοηθήσει εταιρείες να ωριμάσουν πριν περάσουν στη δημόσια αγορά.
Η επιτυχία, ωστόσο, δεν θα κριθεί από την ονομασία της πλατφόρμας. Θα κριθεί από το αν θα φέρει αρκετές ποιοτικές εταιρείες, αξιόπιστους επενδυτές και πραγματική ρευστότητα. Το Λονδίνο έχει ήδη ένα πρώτο λειτουργικό παράδειγμα. Η Euronext θέλει τώρα να δείξει ότι η Ευρώπη μπορεί να απαντήσει με μια αγορά αρκετά μεγάλη ώστε να έχει διεθνή βάρος.
Η ευρωπαϊκή συζήτηση για τις ιδιωτικές αγορές εξελίσσεται παράλληλα με την ανάπτυξη του Private Securities Market του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου και τις επίσημες τοποθετήσεις της Euronext για ένα πανευρωπαϊκό πλαίσιο.
The post Euronext απέναντι στο Λονδίνο: Η νέα μάχη για τις επενδύσεις πριν από το χρηματιστήριο appeared first on moneymatters.cy.
