«Άνετα bullish» για τις διεθνείς μετοχές δηλώνει η HSBC, υποστηρίζοντας ότι οι αγορές έχουν ήδη αποτιμήσει μεγάλο μέρος των κινδύνων, αλλά όχι στον ίδιο βαθμό τη διεύρυνση της εταιρικής κερδοφορίας. Η τράπεζα διατηρεί αυξημένη στάθμιση στις ΗΠΑ και στις αναδυόμενες αγορές, ουδέτερη θέση στην Ευρώπη και μειωμένη στάθμιση στην Ιαπωνία.
Η βασική της θέση είναι ότι το ανοδικό σενάριο δεν εξαρτάται πλέον αποκλειστικά από μια μικρή ομάδα τεχνολογικών κολοσσών. Η πρόσφατη εκκαθάριση στις στρατηγικές momentum περιόρισε ορισμένες υπερβολές, ενώ τα εταιρικά αποτελέσματα δείχνουν μεγαλύτερο εύρος ανάπτυξης.
- Η HSBC προτιμά ΗΠΑ και αναδυόμενες αγορές, παραμένει ουδέτερη στην Ευρώπη και underweight στην Ιαπωνία.
- Στις ΗΠΑ, το 86% των εταιρειών ξεπέρασε τις εκτιμήσεις κερδών και το 75% τις εκτιμήσεις πωλήσεων.
- Τα έσοδα του οικοσυστήματος AI μπορεί να πλησιάσουν τα 920 δισ. δολάρια έως το 2030.
- Η Ελλάδα εμφανίζεται με εκτιμώμενο forward P/E περίπου 10,8 φορές, χωρίς όμως ξεχωριστή σύσταση αγοράς από την HSBC.
Η κερδοφορία δίνει το βασικό σήμα
Κατά το δεύτερο τρίμηνο, περίπου το 86% των αμερικανικών εταιρειών ξεπέρασε τις προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή και το 75% τις εκτιμήσεις για τις πωλήσεις. Εκτός της ομάδας των Magnificent 7, η αύξηση των κερδών έφθασε το 25%, στοιχείο που ενισχύει την άποψη ότι η άνοδος αποκτά μεγαλύτερο εύρος.
Για τον επενδυτή, αυτό έχει μεγαλύτερη σημασία από ένα ακόμη ιστορικό υψηλό των δεικτών. Όσο περισσότερες εταιρείες συμμετέχουν στην ανάπτυξη των κερδών, τόσο λιγότερο εύθραυστη γίνεται η συνολική αγορά απέναντι σε μια διόρθωση των πολύ μεγάλων τεχνολογικών τίτλων.
Η AI παραμένει ο μεγάλος καταλύτης
Η HSBC αναγνωρίζει ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες των μεγαλύτερων τεχνολογικών ομίλων πλησιάζουν επίπεδα που μπορούν να αγγίξουν συνολικά το 1 τρισ. δολάρια ετησίως το 2027. Παρ’ όλα αυτά, θεωρεί ότι η ζήτηση παραμένει ισχυρή και ότι η εμπορική αξιοποίηση της AI βρίσκεται ακόμη σε πρώιμη φάση.
Η εκτίμησή της θέλει τα ετήσια έσοδα του οικοσυστήματος τεχνητής νοημοσύνης να προσεγγίζουν τα 920 δισ. δολάρια έως το 2030. Η αύξηση των ανεκτέλεστων συμβατικών υποχρεώσεων σε Microsoft, Amazon, Alphabet και Oracle λειτουργεί ως ένδειξη μελλοντικής ζήτησης, αν και το κρίσιμο τεστ θα είναι η μετατροπή των επενδύσεων σε ελεύθερες ταμειακές ροές.
Οι προτιμώμενοι κλάδοι στην Ευρώπη
Παρά την ουδέτερη συνολική στάση για την Ευρώπη, η HSBC εντοπίζει επιμέρους ευκαιρίες σε τράπεζες, βιομηχανίες, επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και είδη πολυτελείας. Οι τράπεζες στηρίζονται από τα υψηλότερα επιτόκια και την πιστωτική επέκταση, οι βιομηχανίες από τον πολυετή κύκλο υποδομών και άμυνας, ενώ τα utilities ωφελούνται από τον εξηλεκτρισμό και τα data centers.
Η Ελλάδα ξεχωρίζει στον πίνακα αποτιμήσεων με εκτιμώμενο δείκτη τιμής προς κέρδη επόμενων 12 μηνών στις 10,8 φορές. Πρόκειται για αισθητά χαμηλότερο πολλαπλασιαστή από ακριβότερες αγορές όπως η Ινδία στις 21,3 φορές και η Ταϊβάν στις 20,5 φορές. Η χαμηλότερη αποτίμηση δεν αποτελεί από μόνη της καταλύτη, αλλά προσφέρει μεγαλύτερο περιθώριο ασφαλείας εφόσον συνεχιστεί η αύξηση κερδών.
Τι μπορεί να ανατρέψει το bullish σενάριο
Οι βασικοί κίνδυνοι παραμένουν η επιθετικότερη Fed, η παρατεταμένη ένταση στη Μέση Ανατολή και η πιθανότητα η τεράστια δαπάνη για AI να αποδώσει πιο αργά από όσο περιμένει η αγορά. Η θέση της HSBC δεν είναι ότι οι κίνδυνοι εξαφανίστηκαν, αλλά ότι οι τιμές τούς αντανακλούν περισσότερο από όσο αντανακλούν τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών.
The post HSBC: «Άνετα bullish» στις μετοχές – Οι αγορές και οι κλάδοι με τις καλύτερες ευκαιρίες appeared first on moneymatters.cy.
