Η κίνηση του Γενικού Δείκτη προς τις 2.680 μονάδες έχει συμβολική αξία, αλλά η στρατηγική της σημασία βρίσκεται αλλού. Το Χρηματιστήριο Αθηνών επανέρχεται στην προσοχή διεθνών κεφαλαίων σε μια περίοδο κατά την οποία η Ελλάδα επιχειρεί να περάσει από την αποκατάσταση αξιοπιστίας στη δημιουργία μακροχρόνιας παραγωγικής ισχύος.
- Τα νέα υψηλά αντανακλούν αποκατάσταση εμπιστοσύνης, ιδιαίτερα προς τράπεζες και μεγάλες εξωστρεφείς εταιρείες.
- Η σύνδεση με την Euronext μπορεί να ενισχύσει ορατότητα και ρευστότητα, αλλά απαιτεί περισσότερες ποιοτικές εισαγωγές.
- Το στρατηγικό κέρδος θα μετρηθεί από το αν η αγορά χρηματοδοτεί επενδύσεις και όχι μόνο από την άνοδο του δείκτη.
Από την κρίση στην αποκατάσταση
Η προηγούμενη δεκαετία ταύτισε την ελληνική αγορά με τραπεζικές ανακεφαλαιοποιήσεις, περιορισμένη ρευστότητα και έξοδο επενδυτών. Η σημερινή εικόνα στηρίζεται σε διαφορετικές βάσεις: καθαρότερους τραπεζικούς ισολογισμούς, επιστροφή διανομών, υψηλότερη εταιρική κερδοφορία και οικονομική ανάπτυξη πάνω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.
Η επενδυτική βαθμίδα λειτουργεί ως θεσμικό διαβατήριο. Δεν εξασφαλίζει μόνιμες ροές, αλλά διευρύνει το σύνολο των θεσμικών επενδυτών που μπορούν να εξετάσουν ελληνικά περιουσιακά στοιχεία.
Η επόμενη φάση δεν μπορεί να είναι μόνο τραπεζική
Οι τράπεζες ήταν αναγκαίος κινητήρας της ανάκαμψης. Για να αποκτήσει βάθος η αγορά, χρειάζεται περισσότερες εταιρείες τεχνολογίας, βιομηχανίας, ενέργειας και εξωστρεφών υπηρεσιών. Χρειάζεται επίσης νέες εισαγωγές, μεγαλύτερο free float και εταιρική διακυβέρνηση που να ανταποκρίνεται στις απαιτήσεις διεθνών χαρτοφυλακίων.
Η ένταξη στο οικοσύστημα της Euronext μπορεί να βοηθήσει, εφόσον μεταφραστεί σε πρόσβαση, κοινές υποδομές και μεγαλύτερη αναλυτική κάλυψη. Δεν υποκαθιστά την ανάγκη για ελκυστική εγχώρια προσφορά κεφαλαίου.
Ο δείκτης ως μέσο, όχι ως σκοπός
Η άνοδος έχει πολιτική και επικοινωνιακή αξία, αλλά δεν αποτελεί αυτοτελή αναπτυξιακή στρατηγική. Η κεφαλαιαγορά υπηρετεί την οικονομία όταν χρηματοδοτεί επενδύσεις, επιτρέπει σε επιχειρήσεις να μεγαλώσουν και δίνει στα νοικοκυριά διαφανείς επιλογές μακροπρόθεσμης αποταμίευσης.
Τα νέα υψηλά αυξάνουν και τον κίνδυνο εφησυχασμού. Διεθνής διόρθωση, υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων ή ασθενέστερα αποτελέσματα μπορούν να αντιστρέψουν βραχυπρόθεσμα τις ροές. Το διακύβευμα, λοιπόν, δεν είναι να κρατηθεί πάση θυσία ένας αριθμός. Είναι να χρησιμοποιηθεί το παράθυρο εμπιστοσύνης για να οικοδομηθεί μια βαθύτερη, πιο παραγωγική και πιο ανθεκτική αγορά κεφαλαίου.
Πηγή δεδομένων: ATHEX Market Data.
