Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Ιουλίου, ωστόσο οι αγορές και οι οικονομολόγοι στρέφουν ήδη το βλέμμα τους στον Σεπτέμβριο, όπου αυξάνονται οι πιθανότητες για νέα σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής.
Σύμφωνα με δημοσκόπηση του Reuters, η πλειονότητα των οικονομολόγων εκτιμά ότι η αναζωπύρωση των πληθωριστικών πιέσεων, κυρίως λόγω της ενεργειακής κρίσης και της ανόδου των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, ενδέχεται να αναγκάσει την ΕΚΤ να προχωρήσει σε νέα αύξηση των επιτοκίων πριν από το τέλος του έτους.
Ομόφωνη πρόβλεψη για τον Ιούλιο
Και οι 74 οικονομολόγοι που συμμετείχαν στη δημοσκόπηση του Reuters συμφωνούν ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει αμετάβλητο το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,25% κατά τη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας.
Η εκτίμηση αυτή συμβαδίζει με τις προσδοκίες που έχουν ήδη ενσωματωθεί στις αγορές χρήματος, καθώς οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ εμφανίζονται διατεθειμένοι να αξιολογήσουν πρώτα τον αντίκτυπο των πρόσφατων γεωπολιτικών εξελίξεων στην οικονομία της Ευρωζώνης.
Ο Σεπτέμβριος γίνεται το νέο σημείο αναφοράς
Η εικόνα αλλάζει για τους επόμενους μήνες.
Το 70% των οικονομολόγων – ή 52 από τους 74 – εκτιμά πλέον ότι θα υπάρξει ακόμη μία αύξηση επιτοκίων μέσα στο 2026, με πιθανότερο χρονικό σημείο τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.
Πρόκειται για αισθητή μεταβολή σε σχέση με τη δημοσκόπηση του προηγούμενου μήνα, όταν το αντίστοιχο ποσοστό ανερχόταν στο 60%.
Παράλληλα:
- περίπου 30% των οικονομολόγων προβλέπει ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα έως το τέλος του έτους,
- μόλις τρεις αναλυτές εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε δύο ακόμη αυξήσεις.
Η ενέργεια αλλάζει τις ισορροπίες
Οι νέες προβλέψεις συνδέονται άμεσα με τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και την έντονη άνοδο των τιμών της ενέργειας.
Όπως σημειώνει ο επικεφαλής οικονομικής έρευνας της Daiwa Capital Markets, Chris Scicluna, η ΕΚΤ θα χρειαστεί να επανεκτιμήσει τον αντίκτυπο των υψηλότερων τιμών φυσικού αερίου και ηλεκτρικής ενέργειας στις νέες μακροοικονομικές της προβλέψεις τον Σεπτέμβριο.
Εάν οι ενεργειακές πιέσεις διατηρηθούν, οι κίνδυνοι για νέα άνοδο του πληθωρισμού θα αυξηθούν σημαντικά.
Το δύσκολο δίλημμα της ΕΚΤ
Η ΕΚΤ βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα σύνθετο δίλημμα.
Από τη μία πλευρά, ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη υποχώρησε στο 2,8% τον Ιούνιο, παραμένει όμως αισθητά υψηλότερα από τον στόχο του 2%.
Από την άλλη, η οικονομική ανάπτυξη παραμένει ιδιαίτερα ασθενής.
Η οικονομία της Ευρωζώνης συρρικνώθηκε κατά 0,2% το πρώτο τρίμηνο, ενώ οι οικονομολόγοι προβλέπουν μόλις 0,2% ανάπτυξη για τα επόμενα τρίμηνα και συνολική ανάπτυξη 0,5% για το 2026.
Πρόκειται για την τέταρτη συνεχόμενη αναθεώρηση προς τα κάτω των προβλέψεων ανάπτυξης.
Τα λάθη του παρελθόντος επηρεάζουν τις αποφάσεις
Οι υπεύθυνοι χάραξης νομισματικής πολιτικής επιχειρούν να αποφύγουν τόσο τα λάθη του 2011 όσο και εκείνα του 2022.
Το 2011 η ΕΚΤ αύξησε τα επιτόκια ως απάντηση στην άνοδο των τιμών της ενέργειας, επιλογή που αργότερα κρίθηκε λανθασμένη καθώς η οικονομία επιβραδύνθηκε.
Αντίθετα, το 2022 η καθυστερημένη αντίδραση στην ενεργειακή κρίση που προκάλεσε η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία επέτρεψε στον πληθωρισμό να εξαπλωθεί στην ευρύτερη οικονομία, οδηγώντας τελικά σε έναν από τους πιο επιθετικούς κύκλους αύξησης επιτοκίων στην ιστορία της Ευρωζώνης.
Σήμερα, οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ προσπαθούν να ισορροπήσουν ανάμεσα στην ανάγκη περιορισμού των πληθωριστικών πιέσεων και στον κίνδυνο να επιβαρύνουν ακόμη περισσότερο μια ήδη αδύναμη οικονομία.
Το πετρέλαιο παραμένει ο βασικός παράγοντας
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η πορεία των τιμών του πετρελαίου θα αποτελέσει τον σημαντικότερο παράγοντα για τις αποφάσεις της ΕΚΤ.
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της HSBC για την Ευρώπη, Simon Wells, εκτιμά ότι όσο υψηλότερες παραμένουν οι τιμές της ενέργειας, τόσο αυξάνεται ο κίνδυνος να περάσουν οι πληθωριστικές πιέσεις στους μισθούς και στη συνέχεια στις τιμές προϊόντων και υπηρεσιών.
Εάν τον Σεπτέμβριο το πετρέλαιο εξακολουθεί να κινείται κοντά στα 90 δολάρια το βαρέλι και η γεωπολιτική αβεβαιότητα παραμένει υψηλή, μια νέα αύξηση επιτοκίων θεωρείται πλέον ιδιαίτερα πιθανή.
MoneyMatters Insight
Η επόμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ δύσκολα θα επιφυλάσσει εκπλήξεις. Το πραγματικό ερώτημα αφορά τον Σεπτέμβριο και το κατά πόσο η ενεργειακή κρίση θα αποδειχθεί προσωρινή ή θα μετατραπεί σε νέο κύμα πληθωρισμού. Για επιχειρήσεις, νοικοκυριά και αγορές, η εξέλιξη αυτή είναι κρίσιμη, καθώς μια νέα αύξηση επιτοκίων θα διατηρήσει υψηλό το κόστος δανεισμού και θα επηρεάσει από τα στεγαστικά δάνεια μέχρι τις επενδύσεις και την οικονομική ανάπτυξη της Ευρωζώνης.
The post ΕΚΤ: Οι αγορές βλέπουν νέα αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο – Ο πόλεμος και η ενέργεια αλλάζουν τα δεδομένα appeared first on moneymatters.cy.
