Strategist Ai · AI Takeaways
- Η Capital Intelligence επιβεβαίωσε το BBB+ της Κύπρου και αναβάθμισε τις προοπτικές από σταθερές σε θετικές.
- Το δημόσιο χρέος προβλέπεται στο 49,6% του ΑΕΠ στο τέλος του 2026 και στο 45,5% το 2027.
- Η επόμενη αναβάθμιση εξαρτάται από τη συνέχιση των πλεονασμάτων και τη μείωση των εξωτερικών και δημοσιονομικών κινδύνων.
Δύο αξιολογήσεις μέσα σε λίγες ώρες διαμορφώνουν ένα ισχυρότερο αφήγημα για την κυπριακή οικονομία. Η Capital Intelligence Ratings επιβεβαίωσε τη μακροπρόθεσμη αξιολόγηση της Κυπριακής Δημοκρατίας στο BBB+ και άλλαξε τις προοπτικές από σταθερές σε θετικές, ενώ η βραχυπρόθεσμη αξιολόγηση παραμένει στο A2.
Η κίνηση δεν είναι νέα αναβάθμιση βαθμίδας. Είναι, όμως, σαφές μήνυμα ότι ο οίκος θεωρεί πιθανή μια βελτίωση εφόσον συνεχιστούν η δημοσιονομική πειθαρχία, η μείωση του χρέους και η ανθεκτικότητα της ανάπτυξης. Μαζί με τη νεότερη απόφαση της S&P, η αγορά λαμβάνει δύο διαφορετικές μετρήσεις που κινούνται προς την ίδια κατεύθυνση.
Το δυνατό χαρτί είναι η ταχύτητα μείωσης του χρέους
Η Capital Intelligence εκτιμά ότι το δημόσιο χρέος θα διαμορφωθεί στο 49,6% του ΑΕΠ στο τέλος του 2026 και θα υποχωρήσει στο 45,5% το 2027. Τον Ιούνιο του 2026 βρισκόταν ήδη κοντά στο 50%. Παράλληλα, ο οίκος προβλέπει μέσο δημοσιονομικό πλεόνασμα περίπου 2,7% του ΑΕΠ.
Αυτή η εικόνα αυξάνει την αντοχή του κράτους σε περιόδους διεθνούς αναταραχής. Χαμηλότερο χρέος σημαίνει μικρότερη έκθεση στην αναχρηματοδότηση και μεγαλύτερο περιθώριο αντίδρασης σε ένα νέο σοκ. Δεν σημαίνει, ωστόσο, ότι κάθε δάνειο νοικοκυριού ή επιχείρησης γίνεται αυτομάτως φθηνότερο. Η επίδραση περνά σταδιακά μέσα από την αποτίμηση του κρατικού κινδύνου, τις αποδόσεις των ομολόγων και το κόστος χρηματοδότησης των τραπεζών.
Ανάπτυξη χωρίς υπερβολικές προβλέψεις
Για την πραγματική οικονομία, η CI προβλέπει ανάπτυξη 2,5% το 2026, 2,9% το 2027 και 3,1% το 2028. Η επιτάχυνση βασίζεται στην επενδυτική δραστηριότητα, στις υπηρεσίες και στη συνεχιζόμενη απορρόφηση ευρωπαϊκών πόρων.
Στις τράπεζες, το ποσοστό μη εξυπηρετούμενων δανείων είχε μειωθεί στο 1,6% τον Μάιο, ενώ ο δείκτης κεφαλαίων κοινών μετοχών κατηγορίας 1 βρισκόταν στο 26,5%. Αυτοί οι δείκτες εξηγούν γιατί το τραπεζικό σύστημα δεν θεωρείται πλέον ο κεντρικός αδύναμος κρίκος του κυπριακού αξιόχρεου.
Οι δύο οίκοι δεν μετρούν ακριβώς το ίδιο
Η σύγκριση χρειάζεται προσοχή. Η S&P αναβάθμισε τη χώρα σε A/A-1 με θετικές προοπτικές, ενώ η Capital Intelligence διατήρησε το BBB+ και βελτίωσε το outlook. Οι κλίμακες, τα μοντέλα και ο ορισμός ορισμένων μεγεθών διαφέρουν. Για παράδειγμα, η πρόβλεψη της S&P για καθαρό κυβερνητικό χρέος 31% του ΑΕΠ το 2029 δεν πρέπει να συγκρίνεται μηχανικά με το ακαθάριστο δημόσιο χρέος άλλων πλαισίων.
Η ουσία της σύγκλισης βρίσκεται αλλού: και οι δύο οίκοι αναγνωρίζουν τα πρωτογενή πλεονάσματα, την ταχεία αποκλιμάκωση του χρέους, την ανθεκτική ανάπτυξη και την ισχυρότερη τραπεζική θέση.
Οι προειδοποιήσεις που δεν πρέπει να χαθούν
Η CI τοποθετεί το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών στο 9,2% του ΑΕΠ για το 2026 και επισημαίνει εξωτερικό χρέος περίπου 155% του ΑΕΠ τον Μάρτιο, εξαιρώντας τις οντότητες ειδικού σκοπού. Στις εταιρείες εξαγοράς πιστώσεων βρίσκονται μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα περίπου €19,6 δισ., ποσό που αντιστοιχεί σε περίπου 50,1% του ΑΕΠ.
Στη λίστα των κινδύνων περιλαμβάνονται επίσης οι μακροπρόθεσμες δαπάνες υγείας και γήρανσης, οι καθυστερήσεις στην απονομή δικαιοσύνης και η έκθεση στις εντάσεις της Μέσης Ανατολής. Οι θετικές προοπτικές, συνεπώς, είναι μια υπόσχεση υπό όρους.
Η Κύπρος βρίσκεται πιο κοντά σε νέα αναβάθμιση επειδή έχει βελτιώσει τα βασικά δημοσιονομικά μεγέθη της. Το επόμενο βήμα θα κριθεί από το αν η πρόοδος θα αντέξει όταν το εξωτερικό περιβάλλον γίνει δυσκολότερο.
Τα στοιχεία της Capital Intelligence δημοσιοποιήθηκαν μέσω της StockWatch.
