Ο Ντόναλντ Τραμπ δήλωσε ότι η οικονομία των Ηνωμένων Πολιτειών θα μπορούσε να αναπτυχθεί με ρυθμούς 14%, 15%, 16% ή ακόμη και 20%, υποστηρίζοντας παράλληλα ότι μια τόσο ισχυρή επίδοση δεν θα προκαλούσε πληθωρισμό. Τα επίσημα στοιχεία, όμως, δείχνουν ότι το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε μόλις κατά 1,5% σε ετησιοποιημένη βάση στο δεύτερο τρίμηνο του 2026.
Η δήλωση έγινε σε εκδήλωση στον Λευκό Οίκο για τις τιμές των φαρμάκων και συνοδεύτηκε από νέα πίεση προς τη Federal Reserve να μη χρησιμοποιήσει τα επιτόκια ως φρένο στην ανάπτυξη. Το χάσμα ανάμεσα στον πολιτικό στόχο και στα δεδομένα δεν είναι μικρό: το 20% βρίσκεται πάνω από οκτώ φορές υψηλότερα από το άνω άκρο των περισσότερων προβλέψεων της Fed για ολόκληρο το 2026.
- Ο Τραμπ μίλησε για ανάπτυξη από 14% έως 20% και υποστήριξε ότι η επιτυχία στην ανάπτυξη δεν προκαλεί πληθωρισμό.
- Το επίσημο ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,5% στο β΄ τρίμηνο του 2026, μετά από 2,1% στο α΄ τρίμηνο.
- Ρυθμός άνω του 20% εμφανίστηκε μεταπολεμικά μόνο στο γ΄ τρίμηνο του 2020, ως αναπήδηση μετά τα lockdowns.
- Η Fed διατηρεί τα επιτόκια στο 3,50%–3,75%, με τον πληθωρισμό πάνω από τον στόχο του 2%.
- Για τις αγορές, το κρίσιμο ζήτημα είναι αν η πολιτική πίεση στη Fed αυξάνει το risk premium σε ομόλογα και δολάριο.
Τι ακριβώς είπε ο Τραμπ
Σύμφωνα με το CNBC, ο Αμερικανός πρόεδρος δήλωσε ότι οι ΗΠΑ θα μπορούσαν να έχουν ρυθμό ανάπτυξης 14%, 15%, 16% ή 20%. Πρόσθεσε ότι «η επιτυχία στην ανάπτυξη δεν προκαλεί πληθωρισμό», επιχειρηματολογώντας υπέρ χαμηλότερου κόστους δανεισμού.
Η φράση συνδέει δύο διαφορετικές συζητήσεις: πόσο γρήγορα μπορεί να αυξηθεί η πραγματική παραγωγή της οικονομίας και πώς πρέπει να αντιδρά η κεντρική τράπεζα όταν η ζήτηση, οι τιμές και οι μισθοί επιταχύνονται. Η πρώτη είναι ερώτημα παραγωγικής ικανότητας. Η δεύτερη είναι ερώτημα νομισματικής πολιτικής.
Το επίσημο σημείο εκκίνησης είναι 1,5%
Το U.S. Bureau of Economic Analysis εκτιμά ότι το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,5% σε ετησιοποιημένη βάση στο δεύτερο τρίμηνο του 2026. Στο πρώτο τρίμηνο η αύξηση ήταν 2,1%.
Η ανάπτυξη στηρίχθηκε στην κατανάλωση, στις εξαγωγές και στις επενδύσεις, αλλά περιορίστηκε από τη μείωση των κρατικών δαπανών και την αύξηση των εισαγωγών. Για να φτάσει ο ρυθμός στο 20%, δεν αρκεί μια μικρή βελτίωση παραγωγικότητας ή μια μείωση επιτοκίων. Θα χρειαζόταν έκρηξη παραγωγής αντίστοιχη με οικονομία που επανεκκινεί μετά από μεγάλη κατάρρευση.
Πότε εμφανίστηκε πραγματικά ανάπτυξη πάνω από 20%
Στη μεταπολεμική ιστορία των ΗΠΑ, ο ετησιοποιημένος τριμηνιαίος ρυθμός ξεπέρασε το 20% μόνο στο τρίτο τρίμηνο του 2020, όταν έφτασε το 34,9%. Δεν επρόκειτο για κανονική, διατηρήσιμη ανάπτυξη. Ήταν η μαθηματική αναπήδηση μετά τη βίαιη πτώση που προκάλεσαν τα lockdowns.
Η αμέσως επόμενη υψηλότερη επίδοση στη σχετική σειρά ήταν 16,7% στο πρώτο τρίμηνο του 1950. Σε ετήσια βάση, η οικονομία πλησίασε τέτοιους ρυθμούς μόνο στην κινητοποίηση του Β΄ Παγκοσμίου Πολέμου. Αυτή η διάκριση έχει σημασία: άλλο ένα τριμηνιαίο ποσοστό που ετησιοποιείται και άλλο η πραγματική αύξηση της οικονομίας σε ένα πλήρες έτος.
Γιατί η Fed δεν βλέπει την ανάπτυξη απομονωμένα
Η Federal Reserve διατήρησε τον Ιούλιο το βασικό επιτόκιο στο 3,50%–3,75%. Στην επίσημη ανακοίνωσή της σημείωσε ότι η οικονομική δραστηριότητα επεκτείνεται, αλλά ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο του 2%. Τρία μέλη διαφώνησαν, προτιμώντας αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης.
Οι προβολές των μελών της Fed για την πραγματική ανάπτυξη του 2026 συγκεντρώνονται κυρίως στην περιοχή του 2,0%–2,5%. Αυτό δεν σημαίνει ότι η οικονομία δεν μπορεί να εμφανίσει ισχυρότερο τρίμηνο. Δείχνει όμως ότι το 20% δεν αποτελεί βασικό οικονομικό σενάριο.
Η ανάπτυξη μπορεί να προκαλέσει πληθωρισμό;
Η ανάπτυξη που προέρχεται από υψηλότερη παραγωγικότητα, περισσότερη προσφορά ενέργειας, νέες υποδομές και αποτελεσματικότερες επιχειρήσεις μπορεί να αυξήσει το ΑΕΠ χωρίς ανάλογη πίεση στις τιμές. Αντίθετα, όταν η ζήτηση αυξάνεται γρηγορότερα από την ικανότητα παραγωγής, οι επιχειρήσεις δυσκολεύονται να καλύψουν τις παραγγελίες, οι μισθοί και οι πρώτες ύλες πιέζονται και ο πληθωρισμός μπορεί να ενισχυθεί.
Η σχέση δεν είναι μηχανική, αλλά δεν μπορεί να αγνοηθεί. Ένας διατηρήσιμος ρυθμός κοντά στο 20% σε ώριμη οικονομία θα απαιτούσε πρωτοφανή αύξηση παραγωγικότητας και προσφοράς. Χωρίς αυτήν, η υπερβολική ζήτηση θα περνούσε πιθανότατα στις τιμές και στα επιτόκια.
Τι σημαίνει για ομόλογα, δολάριο και Wall Street
Οι αγορές δεν τιμολογούν την πολιτική δήλωση ως πραγματική πρόβλεψη 20%. Τιμολογούν, όμως, τη σύγκρουση που υποδηλώνει: ισχυρότερη δημοσιονομική ώθηση και πολιτική πίεση για χαμηλότερα επιτόκια, την ώρα που ο πληθωρισμός παραμένει υψηλότερος από τον στόχο.
Αν οι επενδυτές θεωρήσουν ότι η Fed θα υποχωρήσει πρόωρα, οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις των ομολόγων μπορεί να αυξηθούν λόγω φόβου για πληθωρισμό. Το δολάριο μπορεί αρχικά να ενισχυθεί από την ανάπτυξη, αλλά να πιεστεί αν αμφισβητηθεί η αξιοπιστία της νομισματικής πολιτικής. Για τις μετοχές, η ισχυρή ανάπτυξη βοηθά τα κέρδη, όμως τα υψηλότερα επιτόκια μειώνουν την παρούσα αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών.
Ο στόχος του 20% λειτουργεί περισσότερο ως πολιτικό μήνυμα απεριόριστης ανάπτυξης παρά ως οικονομική πρόβλεψη. Η αγορά θα συνεχίσει να κοιτάζει τα στοιχεία του BEA, τον πληθωρισμό και τις αποφάσεις της Fed. Εκεί θα κριθεί το πραγματικό κόστος χρήματος, όχι στον πιο εντυπωσιακό αριθμό μιας προεδρικής δήλωσης.
Το άρθρο έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική σύσταση.
The post Ο Τραμπ μιλά για ανάπτυξη 20%: Τι δείχνουν τα πραγματικά στοιχεία για την οικονομία των ΗΠΑ appeared first on moneymatters.cy.
