Θετικό σήμα για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου διατηρεί η Oxford Economics για το υπόλοιπο του καλοκαιριού, παρά την πρόσφατη μεταβλητότητα γύρω από την τεχνολογία, τη Fed και τη Μέση Ανατολή. Στην κορυφή των προτιμήσεών της τοποθετεί τις μετοχές των ανεπτυγμένων αγορών και ιδιαίτερα την Ευρώπη, ενώ κρατά ουδέτερη στάση στις αναδυόμενες αγορές.
Η ανάλυση στηρίζεται στην ανθεκτικότητα της πραγματικής οικονομίας. Οι αμερικανικές καταναλωτικές δαπάνες εκτιμάται ότι κινήθηκαν με ετησιοποιημένο ρυθμό 2,5% στο δεύτερο τρίμηνο, έναντι μόλις 0,5% στο πρώτο. Παράλληλα, η πτώση των δαπανών στα πρατήρια καυσίμων κατά 5,3% τον Ιούνιο άφησε περισσότερο διαθέσιμο εισόδημα για άλλες αγορές.
Η μεταποίηση δίνει στήριξη
Η Oxford Economics βλέπει τη δυναμική της ανάπτυξης να διευρύνεται πέρα από τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη. Ο αμερικανικός μεταποιητικός PMI βρέθηκε στις 53,9 μονάδες τον Ιούνιο και ο δείκτης ISM στις 53,3 μονάδες, επίπεδα που υποδηλώνουν επέκταση της δραστηριότητας.
Σε παγκόσμια κλίμακα, σχεδόν το 77% των χωρών καταγράφει εξαμηνιαία ανάπτυξη της μεταποίησης. Η εξέλιξη αυτή είναι ιδιαίτερα σημαντική για την Ευρώπη, όπου μεγάλο μέρος της χρηματιστηριακής αγοράς συνδέεται με τη βιομηχανία, τις τράπεζες, την υγεία και την εγχώρια ζήτηση.
Η «κρυφή» αξία της Ευρώπης
Το επενδυτικό επιχείρημα δεν βασίζεται μόνο στις αποτιμήσεις. Ο τεχνολογικός κλάδος αντιστοιχεί σε περίπου 10,1% του MSCI Europe, έναντι 38% του MSCI USA. Αυτό σημαίνει μικρότερη έκθεση στον κίνδυνο μιας απότομης αναθεώρησης των προσδοκιών για την AI και μεγαλύτερη δυνατότητα διαφοροποίησης.
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες μπορούν να επωφεληθούν από την εγχώρια ζήτηση, οι βιομηχανικές εταιρείες από την ανάκαμψη της μεταποίησης και τις δημοσιονομικές επενδύσεις, ενώ ο κλάδος υγείας προσφέρει πιο αμυντικά χαρακτηριστικά. Η Oxford Economics σημειώνει ότι η στρατηγική «value» έχει ήδη αποδώσει καλύτερα στην Ευρώπη, την ώρα που το momentum κυριαρχεί στις ΗΠΑ.
Οι κίνδυνοι που παραμένουν
Η Fed εξακολουθεί να δίνει έμφαση στον πληθωρισμό. Ο οίκος μείωσε κατά 0,4 ποσοστιαίες μονάδες την πρόβλεψη για τον γενικό πληθωρισμό στις ΗΠΑ, στο 3,2%, αλλά αναμένει ότι ο δομικός δείκτης θα παραμείνει πάνω από τον στόχο για ακόμη έξι μήνες.
Στο πετρέλαιο, οι χώρες του Κόλπου διατηρούν πάνω από 3,5 εκατ. βαρέλια ημερησίως πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας, περιορίζοντας τον κίνδυνο μόνιμου σοκ προσφοράς. Μια νέα σοβαρή κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή, όμως, θα μπορούσε να αλλάξει γρήγορα αυτή την εικόνα.
Το βασικό μήνυμα είναι ότι η Ευρώπη προσφέρει ένα πιο ισορροπημένο μείγμα κυκλικής ανάπτυξης, αποτιμητικής αξίας και μικρότερης συγκέντρωσης στην τεχνολογία. Αυτό δεν εξαλείφει τον κίνδυνο, αλλά δημιουργεί ένα ελκυστικό αντίβαρο σε χαρτοφυλάκια που έχουν γίνει υπερβολικά εξαρτημένα από λίγες αμερικανικές μετοχές AI.
The post Oxford Economics: «Κρυφή» αξία στις ευρωπαϊκές μετοχές appeared first on moneymatters.cy.
