Strategist Ai · AI Takeaways
- Η ΕΚΤ ενεργοποίησε το Pontes στις 21 Σεπτεμβρίου για ψηφιοποιημένους τίτλους.
- Ο διακανονισμός γίνεται σε χρήμα κεντρικής τράπεζας στις αγορές χονδρικής.
- Η υποδομή θα αναπτυχθεί σταδιακά έως το 2028, ξεχωριστά από το ψηφιακό ευρώ λιανικής.
Το Pontes της ΕΚΤ πέρασε από τις δοκιμές στην αρχική λειτουργία στις 21 Σεπτεμβρίου. Επιτρέπει τον διακανονισμό συναλλαγών σε ψηφιοποιημένα περιουσιακά στοιχεία με χρήμα κεντρικής τράπεζας, σύμφωνα με την ανακοίνωση του Ευρωσυστήματος. Η κίνηση αφορά την υποδομή των μεγάλων χρηματοπιστωτικών αγορών. Η στρατηγική της σημασία είναι ότι η Ευρώπη επιδιώκει να κρατήσει τον τελικό διακανονισμό των νέων ψηφιακών τίτλων μέσα στο δικό της αξιόπιστο νομισματικό σύστημα.
Σε μια αγορά όπου ομόλογα και άλλοι τίτλοι μπορούν να εκδίδονται σε δίκτυα κατανεμημένου καθολικού, το κρίσιμο ερώτημα είναι ποιο μέσο χρησιμοποιείται για την τελική πληρωμή. Αν οι συναλλαγές βασίζονται αποκλειστικά σε ιδιωτικές μονάδες ή κατακερματισμένες υποδομές, αυξάνονται ζητήματα πιστωτικού κινδύνου, διαλειτουργικότητας και εποπτείας. Το Pontes δημιουργεί σύνδεση με χρήμα κεντρικής τράπεζας, χωρίς να καταργεί τις ιδιωτικές πλατφόρμες όπου καταγράφονται οι τίτλοι.
Η ευρωπαϊκή απάντηση στον κατακερματισμό
Η ΕΚΤ δοκίμασε το 2024 διαφορετικές λύσεις διακανονισμού με φορείς της αγοράς. Το αποτέλεσμα ανέδειξε τη ζήτηση για ασφαλές μέσο τελικής πληρωμής σε ψηφιακό περιβάλλον. Στην αρχική φάση συνδέονται σταδιακά τράπεζες και υποδομές, ενώ η λειτουργικότητα και οι ώρες υπηρεσίας θα διευρύνονται μέχρι το 2028. Αυτό είναι οδικός χάρτης τεχνολογικής υλοποίησης, όχι υπόσχεση ότι όλες οι ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές θα λειτουργούν ενιαία από τότε.
Η δεύτερη πρωτοβουλία, Appia, εξετάζει ένα ευρύτερο σχέδιο για το ψηφιακό χρηματοπιστωτικό οικοσύστημα της Ευρώπης. Η επιτυχία της θα εξαρτηθεί από κοινά πρότυπα, εποπτικό πλαίσιο και ικανότητα διαφορετικών δικτύων να επικοινωνούν μεταξύ τους. Χωρίς αυτά, η τεχνολογία μπορεί απλώς να δημιουργήσει νέα νησιά ρευστότητας αντί για ενιαία ευρωπαϊκή αγορά.
Το πραγματικό τεστ είναι οι συναλλαγές
Η ΕΚΤ προετοιμάζει επίσης αγορές μικρού μέρους των ιδίων κεφαλαίων της σε ψηφιοποιημένους τίτλους, αρχικά σε ομόλογα δημόσιων και υπερεθνικών εκδοτών της ευρωζώνης. Αυτό θα της δώσει εμπειρία ως συμμετέχουσας στην αγορά. Δεν είναι νέο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης και δεν σημαίνει ότι οι ιδιώτες απέκτησαν πρόσβαση στο Pontes.
Η ψηφιακή κυριαρχία κρίνεται στην αξιοπιστία, στο κόστος και στην κλίμακα, όχι στην ίδια τη λέξη «blockchain». Αν οι εκδόσεις και οι μεταβιβάσεις γίνουν ταχύτερες χωρίς να αυξηθεί ο λειτουργικός ή νομικός κίνδυνος, το Ευρωσύστημα θα έχει δημιουργήσει χρήσιμη δημόσια υποδομή. Αν τα δίκτυα μείνουν ασύμβατα, η στρατηγική φιλοδοξία θα προηγηθεί της πραγματικής αγοράς.
