- Η Morningstar υπολογίζει ότι ο ευρωπαϊκός κλάδος Υγείας διαπραγματεύεται περίπου με έκπτωση 10% έναντι της εύλογης αξίας.
- Οι εκτιμήσεις κερδών αναβαθμίζονται για πρώτη φορά έπειτα από πάνω από 15 μήνες υποβαθμίσεων.
- Το επενδυτικό αφήγημα είναι ισχυρότερο σε επιλεγμένες εταιρείες, καθώς ρυθμιστικές αποφάσεις και κλινικά αποτελέσματα δημιουργούν υψηλό ειδικό κίνδυνο.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές Υγείας έχουν μείνει πίσω από την αγορά, αλλά αυτό ακριβώς αρχίζει να προσελκύει επενδυτές. Ο κλάδος συνδυάζει έκπτωση στις αποτιμήσεις, αμυντικά έσοδα και τις πρώτες θετικές αναθεωρήσεις κερδών έπειτα από περισσότερο από έναν χρόνο.
Στα μέσα Ιουλίου, ο ευρωπαϊκός δείκτης Υγείας σημείωνε άνοδο μικρότερη του 1% από την αρχή του έτους, όταν ο Stoxx Europe 600 κέρδιζε περίπου 8,3%. Η Morningstar εκτιμούσε ότι ο κλάδος διαπραγματευόταν περίπου 10% χαμηλότερα από την εύλογη αξία του.
Οι τρεις βασικοί καταλύτες
Πρώτος καταλύτης είναι τα κέρδη. Η UBS εντοπίζει τις πρώτες αναβαθμίσεις εκτιμήσεων έπειτα από περισσότερους από 15 μήνες συνεχών υποβαθμίσεων. Εάν η τάση διατηρηθεί, η αγορά θα χρειαστεί να επανεξετάσει πολλαπλασιαστές που είχαν συμπιεστεί σε χαμηλά 14 ετών έναντι της ευρύτερης αγοράς.
Δεύτερος είναι το δολάριο. Περίπου 45% των πωλήσεων του ευρωπαϊκού κλάδου προέρχεται από τη Βόρεια Αμερική. Ένα ισχυρότερο δολάριο αυξάνει την αξία των εσόδων όταν μετατρέπονται σε ευρώ.
Τρίτος είναι η καινοτομία. Νέα φάρμακα, βιοτεχνολογία, διαγνωστικά και συνεργασίες τεχνητής νοημοσύνης μπορούν να δημιουργήσουν ανάπτυξη ανεξάρτητα από τον οικονομικό κύκλο.
Ποιες μετοχές βρίσκονται στο ραντάρ
Η UBS ξεχωρίζει τις Merck KGaA, Galderma, AstraZeneca και Roche. Η Goldman Sachs προτιμά Argenx, AstraZeneca, Bayer, GSK, Novartis και UCB, δίνοντας έμφαση στην καινοτομία. Η Morningstar εντοπίζει υποτίμηση σε Sanofi, Genmab, BioMérieux, Elekta, Philips και Qiagen.
Οι λίστες δεν αποτελούν ομοφωνία ούτε επενδυτική σύσταση. Δείχνουν όμως ότι το ενδιαφέρον απλώνεται πέρα από τις μεγάλες φαρμακευτικές και περιλαμβάνει ιατροτεχνολογικό εξοπλισμό, διαγνωστικά και εξειδικευμένη βιοτεχνολογία.
Οι τέσσερις κίνδυνοι
- Τιμές φαρμάκων: οι αλλαγές πολιτικής στις ΗΠΑ μπορούν να πιέσουν περιθώρια κέρδους.
- Δασμοί: εταιρείες χωρίς αμερικανική παραγωγή είναι περισσότερο εκτεθειμένες.
- Κλινικές δοκιμές: μια αποτυχία μπορεί να εξαφανίσει σημαντική αναμενόμενη αξία.
- Συνάλλαγμα: η υποχώρηση του δολαρίου θα αφαιρούσε μέρος της στήριξης στα ευρωπαϊκά κέρδη.
MoneyMatters View
Η χαμηλή αποτίμηση από μόνη της δεν αρκεί. Ο κλάδος χρειάζεται επιβεβαίωση ότι οι αναβαθμίσεις κερδών έχουν διάρκεια και ότι η ρυθμιστική αβεβαιότητα στις ΗΠΑ υποχωρεί.
Για έναν επενδυτή που αναζητά αμυντική έκθεση, η ευρωπαϊκή Υγεία έχει πλέον πιο ελκυστική σχέση κινδύνου και απόδοσης από ό,τι πριν από έναν χρόνο. Η επιλογή εταιρείας παραμένει καθοριστική, επειδή οι διαφορές σε πατέντες, pipeline, τιμολόγηση και ισολογισμό είναι πολύ μεγαλύτερες από όσο δείχνει ένας κλαδικός δείκτης.
Το άρθρο έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή.
The post Ευρωπαϊκές μετοχές Υγείας: Οι καταλύτες, οι επιλογές των τραπεζών και οι κίνδυνοι appeared first on moneymatters.cy.
