Η Federal Reserve διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια, αλλά η αγορά ομολόγων επέβαλε μόνη της αυστηρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες. Μετά την πρώτη κρίσιμη συνέντευξη του Κέβιν Γουόρς ως επικεφαλής της Fed, οι επενδυτές πούλησαν μαζικά μακροπρόθεσμο αμερικανικό χρέος, στέλνοντας την απόδοση του 30ετούς ομολόγου έως το 5,23%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007.
Η κίνηση δεν ερμηνεύτηκε ως ψήφος εμπιστοσύνης στην οικονομία. Αντίθετα, έδειξε ότι η αγορά αμφιβάλλει για το κατά πόσο η κεντρική τράπεζα είναι έτοιμη να κάνει ό,τι χρειάζεται ώστε να επιστρέψει ο πληθωρισμός στον στόχο του 2%.
Η Fed κράτησε τα επιτόκια στο 3,5%-3,75%
Τα βασικά επιτόκια παρέμειναν στο 3,5%-3,75% για έβδομο συνεχόμενο μήνα. Ο Γουόρς επανέλαβε ότι η Fed παραμένει προσηλωμένη στη σταθερότητα των τιμών, όμως απέφυγε να εξηγήσει με σαφήνεια γιατί δεν προχώρησε σε αύξηση, ενώ ο πληθωρισμός βρίσκεται στο 3,5% και η οικονομία παραμένει ανθεκτική.
Η απάντησή του ότι η άνοδος των μακροπρόθεσμων αποδόσεων κάνει ήδη μέρος της δουλειάς της Fed δεν καθησύχασε τους επενδυτές. Η απόδοση του 30ετούς αυξήθηκε έως και 14 μονάδες βάσης, το δολάριο σημείωσε τη μεγαλύτερη πτώση των τελευταίων δύο εβδομάδων και ο S&P 500 υποχώρησε κατά 1,5%.
Ένα κλασικό σοκ αξιοπιστίας
Ο συνδυασμός πτώσης μετοχών, αποδυνάμωσης του δολαρίου και ανόδου των μακροπρόθεσμων αποδόσεων παραπέμπει σε φόβο ότι η Fed βρίσκεται πίσω από τις εξελίξεις. Η Bank of America χαρακτήρισε την αντίδραση «κλασικό σοκ αξιοπιστίας κεντρικής τράπεζας».
Οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις υποχώρησαν την ίδια ώρα που οι μακροπρόθεσμες εκτινάχθηκαν. Η απότομη διεύρυνση της καμπύλης ήταν μία από τις μεγαλύτερες που έχουν καταγραφεί μετά από συνεδρίαση της Fed από τα μέσα της δεκαετίας του 1990. Με απλά λόγια, η αγορά δεν περιμένει άμεση δράση, αλλά απαιτεί μεγαλύτερη αποζημίωση για τον μακροπρόθεσμο κίνδυνο πληθωρισμού.
Τρεις διαφωνίες στο εσωτερικό της Fed
Η Μπεθ Χάμακ, ο Νιλ Κασκάρι και η Λόρι Λόγκαν ψήφισαν υπέρ άμεσης αύξησης των επιτοκίων. Οι τρεις διαφωνίες προς την ίδια κατεύθυνση είναι εξαιρετικά ασυνήθιστες και ενίσχυσαν την αβεβαιότητα για τη συνοχή της νομισματικής πολιτικής.
Η επόμενη συνεδρίαση έχει οριστεί για τις 15-16 Σεπτεμβρίου. Η Bank of America προβλέπει τρεις αυξήσεις μέσα στη χρονιά, αρχίζοντας από τον Σεπτέμβριο, ενώ η JPMorgan μετέφερε την εκτίμησή της για την επόμενη αύξηση στον Δεκέμβριο.
Ακριβότερος δανεισμός για όλους
Οι αποδόσεις πιέζονται και από το ακριβότερο πετρέλαιο, το διογκούμενο αμερικανικό χρέος και τις μεγάλες εταιρικές εκδόσεις που χρηματοδοτούν επενδύσεις AI. Το αποτέλεσμα είναι υψηλότερο κόστος για στεγαστικά δάνεια, εταιρικό δανεισμό και εξυπηρέτηση του δημόσιου χρέους.
Η αγορά έχει ήδη συσφίξει τη νομισματική πολιτική για λογαριασμό της Fed. Η πραγματική δοκιμασία για τον Γουόρς είναι πλέον αν θα μετατρέψει τη σκληρή ρητορική σε σαφές πλαίσιο και πράξεις, πριν η αμφιβολία για την αξιοπιστία της κεντρικής τράπεζας ενσωματωθεί μόνιμα στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις.
The post Fed: Η αγορά ομολόγων «άδειασε» τον Γουόρς με σοκ αξιοπιστίας appeared first on moneymatters.cy.
