Η Microsoft έκλεισε το οικονομικό της έτος με επίδοση αισθητά ισχυρότερη από τις προσδοκίες της Wall Street, δίνοντας μια πρώτη καθαρή απάντηση στο ερώτημα που κυριαρχεί γύρω από τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες: αν οι τεράστιες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη μετατρέπονται πράγματι σε ανάπτυξη.
Τα έσοδα του τέταρτου τριμήνου, που ολοκληρώθηκε στις 30 Ιουνίου 2026, ανήλθαν στα $90 δισ., έναντι εκτίμησης $87,62 δισ. της FactSet. Τα προσαρμοσμένα κέρδη διαμορφώθηκαν στα $4,74 ανά μετοχή, ξεπερνώντας την πρόβλεψη των $4,24, ενώ τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν κατά 18%, στα $40,6 δισ.
Η σημαντικότερη ένδειξη, όμως, ήρθε από το Azure. Τα έσοδα της πλατφόρμας cloud αυξήθηκαν κατά 43% σε ετήσια βάση, τόσο σε πραγματικές όσο και σε σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες, έναντι προσδοκίας 40,2%. Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι η ζήτηση για υποδομές cloud και AI επιταχύνθηκε, ενώ η Microsoft διατήρησε περιθώρια κέρδους πάνω από τις προβλέψεις.
Το Azure απάντησε στο μεγάλο ερώτημα
Ο τομέας Intelligent Cloud κατέγραψε έσοδα $39,31 δισ., πάνω από τα $38,16 δισ. που ανέμενε η StreetAccount, με λειτουργικά κέρδη $15,96 δισ. έναντι πρόβλεψης $15,11 δισ. Η επίδοση αυτή έχει ιδιαίτερη βαρύτητα, επειδή στο προηγούμενο τρίμηνο η ίδια η Microsoft είχε προβλέψει ανάπτυξη του Azure μεταξύ 39% και 40% σε σταθερές ισοτιμίες.
Ο διευθύνων σύμβουλος Satya Nadella ανέφερε ότι τα ετήσια έσοδα του Azure ξεπέρασαν για πρώτη φορά τα $100 δισ. Παράλληλα, το Microsoft 365 Copilot ξεπέρασε τις 30 εκατ. πληρωμένες θέσεις, μια ένδειξη ότι η εταιρεία δεν πουλά μόνο υπολογιστική ισχύ για AI, αλλά αρχίζει να δημιουργεί έσοδα και από εφαρμογές που φτάνουν απευθείας στους εργαζομένους και στις επιχειρήσεις.
Η συνολική δραστηριότητα Microsoft Cloud απέφερε $59,3 δισ., αυξημένα κατά 27%, ενώ οι εμπορικές υποχρεώσεις από συμβόλαια που δεν έχουν ακόμη αναγνωριστεί ως έσοδα εκτοξεύθηκαν στα $678 δισ., με άνοδο 84%. Το μέγεθος αυτό δεν αποτελεί άμεσο έσοδο, προσφέρει όμως μεγαλύτερη ορατότητα για τη μελλοντική ζήτηση.
Η ποιότητα της υπέρβασης
Η Microsoft δεν ξεπέρασε τις εκτιμήσεις μόνο στο cloud. Ο τομέας Productivity and Business Processes, που περιλαμβάνει μεταξύ άλλων το Microsoft 365 και το LinkedIn, εμφάνισε έσοδα $37,85 δισ. έναντι πρόβλεψης $37,19 δισ. και λειτουργικά κέρδη $21,90 δισ. έναντι $21,30 δισ.
Το μικτό περιθώριο κέρδους διαμορφώθηκε στο 67,2%, υψηλότερα από την εκτίμηση του 66,6%, ενώ το λειτουργικό περιθώριο έφτασε στο 45,1% έναντι πρόβλεψης 44,5%. Οι λειτουργικές δαπάνες ήταν ελαφρώς υψηλότερες από τις προσδοκίες, στα $19,88 δισ. έναντι $19,35 δισ., χωρίς όμως να ανατρέψουν τη συνολική εικόνα.
Η παραγωγή μετρητών ήταν επίσης ισχυρή. Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες ανήλθαν στα $55,44 δισ., ξεπερνώντας την εκτίμηση των $51,21 δισ. Τα συνολικά αναβαλλόμενα έσοδα έφτασαν τα $75,71 δισ., πάνω από την πρόβλεψη των $72,97 δισ. και αισθητά υψηλότερα από τα $53,68 δισ. του προηγούμενου τριμήνου.
Το κέρδος από την Anthropic και τα έκτακτα στοιχεία
Στα αποτελέσματα περιλαμβάνονται ορισμένα έκτακτα στοιχεία που, σε σύγκριση με τις προβλέψεις που είχε δώσει η διοίκηση στις 29 Απριλίου 2026, πρόσθεσαν συνολικά $0,27 στα κέρδη ανά μετοχή.
Ανάμεσά τους ήταν κέρδος $3,2 δισ. από την επένδυση της Microsoft στην Anthropic και χαμηλότερες από τις αναμενόμενες δαπάνες για το πρόγραμμα εθελούσιας αποχώρησης. Το όφελος περιορίστηκε εν μέρει από αποζημιώσεις προσωπικού και απομειώσεις που συνδέονται με το Xbox.
Τα κέρδη βάσει των λογιστικών προτύπων GAAP ήταν $4,81 ανά μετοχή, ενώ τα προσαρμοσμένα κέρδη διαμορφώθηκαν στα $4,74. Η Microsoft υπογράμμισε ότι, ακόμη και μετά την αφαίρεση των συγκεκριμένων έκτακτων επιδράσεων, ξεπέρασε τις προσδοκίες σε έσοδα, λειτουργικά κέρδη και κέρδη ανά μετοχή.
Οι επενδύσεις παραμένουν τεράστιες
Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες σε ταμειακή βάση έφτασαν τα $35,80 δισ., ελαφρώς χαμηλότερα από την εκτίμηση των $36,13 δισ., αλλά υπερδιπλάσια σχεδόν από τα $17,08 δισ. της αντίστοιχης περσινής περιόδου. Για το σύνολο του οικονομικού έτους, οι αγορές ακινήτων και εξοπλισμού ανήλθαν περίπου στα $115,95 δισ.
Η μέτρηση αυτή δεν είναι απολύτως συγκρίσιμη με την προηγούμενη καθοδήγηση της εταιρείας για δαπάνες άνω των $40 δισ. στο τρίμηνο, επειδή εκείνη περιλάμβανε και χρηματοδοτικές μισθώσεις. Ωστόσο, η κατεύθυνση είναι σαφής: η ανάπτυξη του Azure απαιτεί ένα πρωτοφανές πρόγραμμα επενδύσεων σε κέντρα δεδομένων, επεξεργαστές και ενεργειακή υποδομή.
Αν αφαιρεθούν οι αγορές ακινήτων και εξοπλισμού από τις λειτουργικές ταμειακές ροές, προκύπτει ελεύθερη ταμειακή ροή περίπου $19,64 δισ. για το τρίμηνο. Είναι ένα ισχυρό ποσό, αλλά ταυτόχρονα δείχνει πόσο μεγάλο μέρος των μετρητών απορροφά πλέον η κατασκευή της AI υποδομής.
Το Xbox παραμένει το αδύναμο σημείο
Ο τομέας More Personal Computing εμφάνισε έσοδα $12,85 δισ., υψηλότερα από την εκτίμηση των $12,17 δισ., και λειτουργικά κέρδη $2,75 δισ. έναντι πρόβλεψης $2,53 δισ. Σε ετήσια βάση, ωστόσο, τα έσοδά του μειώθηκαν κατά 4%.
Τα έσοδα από περιεχόμενο και υπηρεσίες Xbox υποχώρησαν κατά 10%, ενώ τα Windows OEM και Devices μειώθηκαν κατά 7%. Αντίθετα, τα έσοδα από διαφημίσεις αναζήτησης, χωρίς το κόστος απόκτησης επισκεψιμότητας, αυξήθηκαν κατά 10%. Οι απομειώσεις που καταγράφηκαν στο Xbox ενισχύουν την εικόνα ότι το gaming παραμένει η λιγότερο σταθερή πλευρά του ομίλου.
Τι σημαίνουν τα αποτελέσματα για τους επενδυτές
Τα αποτελέσματα προσφέρουν στη Microsoft αυτό που χρειαζόταν περισσότερο: απόδειξη ότι η επιτάχυνση των επενδύσεων σε AI συνοδεύεται από ταχύτερη ανάπτυξη στο Azure, υψηλά περιθώρια και ισχυρή παραγωγή μετρητών. Η διοίκηση έκλεισε επίσης το οικονομικό έτος 2026 με συνολικά έσοδα $331,8 δισ., αυξημένα κατά 18%, και λειτουργικά κέρδη $155,2 δισ., αυξημένα κατά 21%.
Το ρίσκο δεν έχει εξαφανιστεί. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες έχουν σχεδόν διπλασιαστεί μέσα σε έναν χρόνο, η απόδοση αυτών των υποδομών θα κρίνεται κάθε τρίμηνο και το μέγεθος των μελλοντικών συμβολαίων πρέπει σταδιακά να μετατρέπεται σε πραγματικά έσοδα. Προς το παρόν, όμως, το Azure στο +43% δείχνει ότι η Microsoft περνά το πρώτο και σημαντικότερο τεστ της νέας εποχής του AI.
Πηγές στοιχείων: Microsoft FY2026 Q4 Earnings Release, FactSet και StreetAccount.
The post Microsoft: Έσοδα $90 δισ., Azure στο +43% και ένα AI στοίχημα που περνά το τεστ appeared first on moneymatters.cy.
