Strategist Ai · AI Takeaways
- Η Deutsche Bank καταγράφει υψηλότερες ξένες εισροές σε αμερικανικές μετοχές από ό,τι σε κρατικά ομόλογα.
- Η μεταβολή αφορά μια συγκεκριμένη περίοδο και δεν ισοδυναμεί με εγκατάλειψη των Treasuries.
- Η χρηματοδότηση του κράτους και η ελκυστικότητα των εταιρειών μπορούν να ακολουθούν διαφορετική πορεία.
Η οικονομική ισχύς μιας χώρας δεν κρίνεται με μία μόνο ψήφο εμπιστοσύνης. Ένας επενδυτής μπορεί να αγοράζει τις εταιρείες της και ταυτόχρονα να ζητά μεγαλύτερη ανταμοιβή για να δανείσει το κράτος της. Αυτή η διάκριση βρίσκεται πίσω από τη νέα συζήτηση για τις εισροές κεφαλαίων στις ΗΠΑ.
Σύμφωνα με ανάλυση της Deutsche Bank που παρουσιάζεται στο ρεπορτάζ της Μαριλίζ Φασουλοπούλου στο Newmoney, οι ξένες εισροές προς αμερικανικές μετοχές στο δωδεκάμηνο έως τον Ιούνιο έφτασαν το 2,8% του ΑΕΠ, ξεπερνώντας το 2% που κατευθύνθηκε στα κρατικά ομόλογα.
Οι εταιρείες και το κράτος δεν πωλούν την ίδια υπόσχεση
Η μετοχή προσφέρει συμμετοχή στην ανάπτυξη και στα κέρδη μιας επιχείρησης, μαζί με τον κίνδυνο ζημιών. Το κρατικό ομόλογο προσφέρει συγκεκριμένες πληρωμές, των οποίων η πραγματική αξία εξαρτάται και από τον πληθωρισμό. Η αποδοχή μεγαλύτερου επιχειρηματικού κινδύνου μπορεί έτσι να συνυπάρχει με επιφυλάξεις για τη μακροχρόνια δημοσιονομική διαχείριση.
Αυτό δεν σημαίνει ότι το αμερικανικό κράτος έχασε πρόσβαση στη χρηματοδότηση. Ούτε τα στοιχεία ροών αποτυπώνουν το συνολικό απόθεμα ξένων επενδύσεων. Η αξία τους βρίσκεται στο ότι δείχνουν πού κατευθύνεται το πρόσθετο κεφάλαιο, σε μια περίοδο έντονης συζήτησης για το κόστος δανεισμού.
Γιατί η αλλαγή ξεπερνά τη Νέα Υόρκη
Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα λειτουργούν ως σημείο αναφοράς για την τιμολόγηση πολλών χρηματοοικονομικών κινδύνων. Όταν η απόδοση που ζητείται για αυτά αυξάνεται, η επίδραση μπορεί να περάσει στο κόστος εταιρικής χρηματοδότησης και στις συγκρίσεις αποτιμήσεων διεθνώς.
Για την Ευρώπη, συνεπώς, το ενδιαφέρον δεν περιορίζεται στο αν η Wall Street προσελκύει κεφάλαια. Αφορά και την απόδοση που πρέπει να προσφέρουν οι ευρωπαϊκές τοποθετήσεις για να ανταγωνιστούν τις αμερικανικές, με διαφορετικά νομίσματα, κινδύνους και προοπτικές.
Η πολιτική αξιοπιστία έχει τιμή
Η δημοσιονομική πολιτική επηρεάζει την ποσότητα του νέου χρέους, ενώ η αξιοπιστία των θεσμών επηρεάζει το πώς αποτιμάται η αβεβαιότητα. Οι ισχυρές εταιρείες δεν απαλλάσσουν μια κυβέρνηση από αυτή την αξιολόγηση.
Το συμπέρασμα δεν είναι ότι οι μετοχές έγιναν ασφαλέστερες από τα ομόλογα. Είναι ότι οι επενδυτές μπορούν να διαφοροποιούν την εμπιστοσύνη τους μέσα στην ίδια οικονομία. Η βιωσιμότητα της μετατόπισης θα εξαρτηθεί τόσο από τα πραγματικά εταιρικά κέρδη όσο και από τις αποφάσεις που διαμορφώνουν το κόστος του δημόσιου χρέους.
Φωτογραφία: Wikimedia Commons / Public domain
