Μια σημαντική κανονιστική εκκρεμότητα γύρω από τη νέα μετοχική δομή του Great Sea Interconnector φέρνει στο προσκήνιο η Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Η συμφωνία με την οποία ο γαλλικός επενδυτικός όμιλος Meridiam αποκτά το 66% της GSI δεν έχει κοινοποιηθεί επισήμως στις Βρυξέλλες για έλεγχο συγκεντρώσεων, σύμφωνα με δήλωση εκπροσώπου της Κομισιόν στο ΚΥΠΕ.
Η εξέλιξη αποκτά ιδιαίτερο ενδιαφέρον λόγω του μεγέθους και της στρατηγικής σημασίας του έργου της ηλεκτρικής διασύνδεσης Ελλάδας–Κύπρου, αλλά και επειδή η είσοδος της Meridiam αλλάζει ουσιαστικά τη μετοχική σύνθεση του φορέα που αναπτύσσει το έργο.
Η συμφωνία προβλέπει ότι η Meridiam αναλαμβάνει πλειοψηφικό ποσοστό 66% στην Great Sea Interconnector, ενώ ο ΑΔΜΗΕ διατηρεί το υπόλοιπο 34%.
Τι ακριβώς λέει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή
Η τοποθέτηση των Βρυξελλών είναι προσεκτική και έχει σημασία ως προς το τι συνεπάγεται νομικά η μη κοινοποίηση.
«Η συναλλαγή αυτή δεν έχει κοινοποιηθεί επισήμως στην Επιτροπή», ανέφερε εκπρόσωπος της Κομισιόν στο ΚΥΠΕ.
Παράλληλα, διευκρίνισε ότι εφόσον μια συναλλαγή συνιστά συγκέντρωση και έχει ενωσιακή διάσταση, την ευθύνη για την κοινοποίησή της στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή έχουν οι ίδιες οι εταιρείες.
Η συγκεκριμένη αναφορά είναι σημαντική. Το γεγονός ότι το deal δεν έχει κοινοποιηθεί μέχρι στιγμής δεν ισοδυναμεί από μόνο του με διαπίστωση παράβασης. Το κρίσιμο ζήτημα είναι κατά πόσο η συναλλαγή εμπίπτει στα κριτήρια του ευρωπαϊκού κανονιστικού πλαισίου για τον έλεγχο των συγκεντρώσεων και, κατ’ επέκταση, εάν απαιτείται κοινοποίηση και έγκριση πριν από την ολοκλήρωσή της.
Η Meridiam αποκτά τον έλεγχο με 66%
Η συμφωνία υπεγράφη την Τετάρτη στο Μέγαρο Μαξίμου στην Αθήνα και μεταβάλλει ουσιαστικά την εταιρική δομή πίσω από ένα από τα σημαντικότερα ενεργειακά έργα στην Ανατολική Μεσόγειο.
Με τη Meridiam στο 66% και τον ΑΔΜΗΕ στο 34%, ο γαλλικός επενδυτικός όμιλος καθίσταται ο πλειοψηφικός μέτοχος της εταιρείας ειδικού σκοπού που έχει αναλάβει την ανάπτυξη της ηλεκτρικής διασύνδεσης Ελλάδας–Κύπρου.
Η είσοδος ενός μεγάλου διεθνούς επενδυτή υποδομών αποτελεί ουσιαστική αλλαγή για το χρηματοδοτικό και ιδιοκτησιακό προφίλ του έργου, το οποίο απαιτεί σημαντικά κεφάλαια και βρίσκεται στο επίκεντρο του ενεργειακού σχεδιασμού της Κύπρου.
Τι είναι ο έλεγχος συγκεντρώσεων
Ο ευρωπαϊκός έλεγχος συγκεντρώσεων αφορά εξαγορές, συγχωνεύσεις και άλλες εταιρικές συναλλαγές που μπορούν να οδηγήσουν σε αλλαγή ελέγχου μιας επιχείρησης και πληρούν συγκεκριμένα κριτήρια.
Δεν εξετάζονται, συνεπώς, όλες οι επενδύσεις ή εξαγορές υποχρεωτικά από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Για να υπάρξει υποχρέωση κοινοποίησης στις Βρυξέλλες θα πρέπει να συντρέχουν οι προϋποθέσεις που θέτει το σχετικό ευρωπαϊκό πλαίσιο, μεταξύ άλλων ως προς τη φύση της συναλλαγής και την ενωσιακή της διάσταση.
Γι’ αυτό και η διατύπωση της Κομισιόν αφήνει το ουσιαστικό ερώτημα ανοικτό: εάν το deal Meridiam–GSI πληροί τις σχετικές προϋποθέσεις, τότε η κοινοποίησή του αποτελεί ευθύνη των εταιρειών που συμμετέχουν στη συναλλαγή.
Παράλληλα προχωρούν και οι έρευνες βυθού
Την ίδια ημέρα υπεγράφη και τριμερής συμφωνία μεταξύ ΑΔΜΗΕ, GSI και Nexans, η οποία αφορά τις έρευνες βυθού για την ηλεκτρική διασύνδεση.
Πρόκειται για μια εξέλιξη που κινείται παράλληλα με τη νέα μετοχική συμφωνία και αφορά την τεχνική πρόοδο του έργου.
Η Nexans έχει κομβικό ρόλο στην υλοποίηση της υποθαλάσσιας καλωδιακής υποδομής και οι έρευνες βυθού αποτελούν κρίσιμο μέρος της προετοιμασίας για την εγκατάσταση του καλωδίου.
Έτσι, γύρω από τον Great Sea Interconnector εξελίσσονται ταυτόχρονα δύο διαδικασίες: από τη μία η αναδιάρθρωση της ιδιοκτησίας και της χρηματοδοτικής βάσης του έργου και από την άλλη η προσπάθεια προώθησης των τεχνικών εργασιών που απαιτούνται για την κατασκευή του.
Γιατί η είσοδος της Meridiam έχει βαρύτητα
Η απόκτηση του 66% δεν αποτελεί απλώς μια χρηματοοικονομική συμμετοχή μειοψηφίας. Το ύψος του ποσοστού μεταφέρει το ενδιαφέρον στο ζήτημα του ελέγχου της εταιρείας και στον τρόπο με τον οποίο θα λαμβάνονται οι στρατηγικές αποφάσεις για το έργο.
Για την Κύπρο, η σημασία είναι ακόμη μεγαλύτερη. Ο Great Sea Interconnector προορίζεται να συνδέσει ηλεκτρικά το νησί με την Ελλάδα και, μέσω αυτής, με το ευρωπαϊκό ηλεκτρικό σύστημα, με το έργο να συνδέεται άμεσα με την ενεργειακή ασφάλεια και τη μελλοντική λειτουργία της κυπριακής αγοράς ηλεκτρισμού.
Η παρουσία ενός διεθνούς επενδυτικού ομίλου υποδομών μπορεί να ενισχύσει τη χρηματοδοτική βάση και την επενδυτική αξιοπιστία του έργου. Την ίδια στιγμή, όμως, όσο πιο καθοριστική γίνεται η συμμετοχή του νέου επενδυτή, τόσο μεγαλύτερη σημασία αποκτά η κανονιστική διαδρομή που πρέπει να ακολουθήσει η συναλλαγή.
Το επόμενο ερώτημα για το deal
Μετά τις υπογραφές στην Αθήνα, το ενδιαφέρον μεταφέρεται πλέον στο εάν και με ποιον τρόπο θα ενεργοποιηθεί η διαδικασία ελέγχου της συναλλαγής.
Η τοποθέτηση της Κομισιόν δεν αποτελεί απόρριψη ή αμφισβήτηση της συμφωνίας. Καταγράφει, όμως, ένα σαφές δεδομένο: μέχρι την Πέμπτη, η συμφωνία δεν είχε κοινοποιηθεί επισήμως στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή για έλεγχο συγκεντρώσεων.
Το κατά πόσο απαιτείται τέτοια κοινοποίηση είναι επομένως ένα από τα ζητήματα που αποκτούν πλέον ιδιαίτερο ενδιαφέρον καθώς προχωρά η εφαρμογή της συμφωνίας.
MoneyMatters Insight
Η είσοδος της Meridiam με 66% στην GSI αλλάζει τις ισορροπίες γύρω από το Great Sea Interconnector, καθώς ένας διεθνής επενδυτής υποδομών περνά στην πλειοψηφία ενός έργου στρατηγικής σημασίας για την Κύπρο. Η δήλωση της Κομισιόν προσθέτει, ωστόσο, μια ακόμη παράμετρο που θα πρέπει να ξεκαθαρίσει. Η μη κοινοποίηση δεν σημαίνει αυτομάτως ότι υπάρχει πρόβλημα· το κρίσιμο είναι εάν η συναλλαγή πληροί τα κριτήρια που καθιστούν υποχρεωτικό τον ευρωπαϊκό έλεγχο συγκεντρώσεων. Μετά το επιχειρηματικό deal, επομένως, το βλέμμα στρέφεται στην κανονιστική του διαδρομή και, κυρίως, στο κατά πόσο η νέα μετοχική δομή θα επιταχύνει τελικά την υλοποίηση της ηλεκτρικής διασύνδεσης.
The post Great Sea Interconnector: Στις Βρυξέλλες δεν έχει κοινοποιηθεί το deal Meridiam–GSI για έλεγχο συγκεντρώσεων appeared first on moneymatters.cy.
