Η αγορά μιας μετοχής γίνεται σήμερα σε λίγα δευτερόλεπτα. Η κατανόηση της εταιρείας πίσω από αυτήν, όμως, απαιτεί πολύ περισσότερα από μια ματιά στο γράφημα ή μια εντυπωσιακή πρόβλεψη στα social media.
Πριν επενδύσει κάποιος σε μια μεμονωμένη εταιρεία, πρέπει να απαντήσει σε δύο διαφορετικά ερωτήματα: είναι καλή επιχείρηση και είναι καλή αγορά στη σημερινή τιμή; Μια εξαιρετική εταιρεία μπορεί να αποτελεί κακή επένδυση αν η τιμή της προεξοφλεί υπερβολικά αισιόδοξα σενάρια. Αντίστροφα, μια φθηνή μετοχή μπορεί να είναι φθηνή επειδή η επιχείρηση αντιμετωπίζει πραγματικά προβλήματα.
Τέσσερις βασικοί χρηματοοικονομικοί δείκτες βοηθούν τον επενδυτή να ξεκινήσει την ανάλυση: P/E, P/B, ROE και μερισματική απόδοση. Δεν δίνουν αυτόματα απάντηση «αγορά ή πώληση», αλλά αποκαλύπτουν τι πληρώνει ο επενδυτής και τι υποθέσεις κρύβονται στην αποτίμηση.
1. P/E: Πόσο πληρώνεις για τα κέρδη
Ο δείκτης τιμής προς κέρδη, γνωστός ως Price-to-Earnings ή P/E, υπολογίζεται διαιρώντας την τιμή της μετοχής με τα κέρδη ανά μετοχή. Ένα P/E 15, για παράδειγμα, σημαίνει ότι η αγορά αποτιμά την εταιρεία σε δεκαπλάσιο και μισό των ετήσιων κερδών της.
Ένας χαμηλός δείκτης μπορεί να υποδηλώνει ελκυστική αποτίμηση. Μπορεί επίσης να σημαίνει ότι τα κέρδη βρίσκονται προσωρινά σε κορύφωση ή ότι η αγορά αναμένει επιδείνωση. Ένας υψηλός δείκτης μπορεί να φαίνεται ακριβός, αλλά να δικαιολογείται όταν η εταιρεία αυξάνει γρήγορα πωλήσεις, περιθώρια και ταμειακές ροές.
Στον FTSE 100, ο μακροχρόνιος μέσος δείκτης κινείται περίπου στο 12, όμως η σύγκριση έχει νόημα μόνο μεταξύ επιχειρήσεων του ίδιου κλάδου. Μια εταιρεία λογισμικού και μια τράπεζα δεν πρέπει να αξιολογούνται με το ίδιο σημείο αναφοράς.
Το κρίσιμο σημείο: εξέτασε αν το P/E βασίζεται στα κέρδη που έχουν ήδη ανακοινωθεί ή στις προβλέψεις για το επόμενο έτος. Οι προβλέψεις μπορούν να αλλάξουν γρήγορα.
2. P/B: Τι πληρώνεις σε σχέση με την καθαρή περιουσία
Ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία, ή Price-to-Book, συγκρίνει τη χρηματιστηριακή αξία με την καθαρή λογιστική αξία των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας.
Τιμή κάτω από το 1 σημαίνει ότι η αγορά αποτιμά την εταιρεία χαμηλότερα από τα λογιστικά ίδια κεφάλαιά της. Αυτό μπορεί να μοιάζει με ευκαιρία, αλλά συχνά αποτυπώνει αμφιβολίες για την ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων, για πιθανές ζημιές ή για χαμηλή κερδοφορία.
Ο δείκτης είναι ιδιαίτερα χρήσιμος σε τράπεζες, ασφαλιστικές και άλλες επιχειρήσεις με μεγάλο όγκο χρηματοοικονομικών ή υλικών στοιχείων. Είναι λιγότερο χρήσιμος σε εταιρείες τεχνολογίας, όπου η αξία βρίσκεται σε λογισμικό, δεδομένα, ανθρώπινο κεφάλαιο και εμπορικά σήματα που δεν αποτυπώνονται πλήρως στον ισολογισμό.
3. ROE: Πόσο αποδοτικά χρησιμοποιείται το κεφάλαιο
Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων, ή Return on Equity, δείχνει πόσο καθαρό κέρδος παράγει η εταιρεία σε σχέση με τα κεφάλαια των μετόχων. Απόδοση μεταξύ 15% και 20% θεωρείται συχνά ισχυρή, αλλά και εδώ η σύγκριση πρέπει να γίνεται με εταιρείες του ίδιου κλάδου.
Το ROE μπορεί να παραπλανήσει όταν στηρίζεται σε πολύ υψηλό δανεισμό. Μια εταιρεία μπορεί να εμφανίζει εξαιρετική απόδοση επειδή τα ίδια κεφάλαιά της είναι μικρά σε σχέση με τις υποχρεώσεις της. Για αυτό πρέπει να εξετάζεται μαζί με τον λόγο χρέους προς ίδια κεφάλαια και με τις ελεύθερες ταμειακές ροές.
Ένα υψηλό ROE που διατηρείται για χρόνια, χωρίς υπερβολικό χρέος, αποτελεί ισχυρότερη ένδειξη από μια εντυπωσιακή επίδοση ενός μόνο τριμήνου.
4. Μερισματική απόδοση: Εισόδημα ή προειδοποίηση;
Η μερισματική απόδοση υπολογίζει το ετήσιο μέρισμα ως ποσοστό της τιμής της μετοχής. Για έναν επενδυτή που αναζητεί εισόδημα, είναι σημαντικό εργαλείο. Μια πολύ υψηλή απόδοση, όμως, μπορεί να είναι παγίδα.
Αν η τιμή της μετοχής έχει καταρρεύσει επειδή η αγορά περιμένει μείωση κερδών, η μερισματική απόδοση αυξάνεται μηχανικά. Το μέρισμα μπορεί στη συνέχεια να περικοπεί. Ο επενδυτής πρέπει να εξετάζει:
- Το ποσοστό των κερδών που διανέμεται ως μέρισμα.
- Αν το μέρισμα καλύπτεται από πραγματικές ταμειακές ροές.
- Το ιστορικό διανομών σε δύσκολες περιόδους.
- Τις ανάγκες της εταιρείας για επενδύσεις και αποπληρωμή χρέους.
Οι αριθμοί που πρέπει να διαβαστούν μαζί
Καμία μέτρηση δεν πρέπει να χρησιμοποιείται μόνη της. Ένα χαμηλό P/E μπορεί να συνδυάζεται με πτώση πωλήσεων. Ένα υψηλό ROE μπορεί να στηρίζεται σε δανεισμό. Ένα ελκυστικό μέρισμα μπορεί να είναι μη βιώσιμο. Ένα P/B κάτω από τη μονάδα μπορεί να αντανακλά προβληματικά στοιχεία ενεργητικού.
Πριν από οποιαδήποτε αγορά, ο επενδυτής χρειάζεται να ελέγξει τουλάχιστον:
- Την πορεία εσόδων και κερδών σε βάθος τριών έως πέντε ετών.
- Το καθαρό χρέος και το κόστος εξυπηρέτησής του.
- Τις ελεύθερες ταμειακές ροές.
- Τα περιθώρια κέρδους και αν βελτιώνονται ή υποχωρούν.
- Τον ανταγωνισμό, τη διοίκηση και τους σημαντικότερους επιχειρηματικούς κινδύνους.
Μεμονωμένη μετοχή ή διαφοροποιημένο fund;
Η απευθείας επιλογή μετοχών αυξάνει τόσο την πιθανότητα υπεραπόδοσης όσο και τον κίνδυνο σημαντικής ζημιάς. Ένα fund ή ETF κατανέμει το κεφάλαιο σε πολλές εταιρείες, μειώνοντας την επίπτωση μιας λανθασμένης επιλογής.
Για αυτό, η βασική απόφαση προηγείται των δεικτών: πόσο μέρος του χαρτοφυλακίου μπορεί ο επενδυτής να εκθέσει σε μία μόνο εταιρεία χωρίς να θέσει σε κίνδυνο τους οικονομικούς του στόχους;
MoneyMatters View
Οι χρηματοοικονομικοί δείκτες δεν προβλέπουν το μέλλον. Βοηθούν, όμως, να αποφεύγονται αποφάσεις που στηρίζονται μόνο στον ενθουσιασμό.
Η σωστή χρήση τους δεν είναι να εντοπίσουν μια «σίγουρη» μετοχή. Είναι να οδηγήσουν στις σωστές ερωτήσεις: γιατί είναι φθηνή, γιατί είναι ακριβή, πόσο ποιοτικά είναι τα κέρδη, πόσο χρέος υπάρχει και αν η επιχείρηση μπορεί να συνεχίσει να δημιουργεί αξία. Η τελική επενδυτική απόφαση πρέπει να λαμβάνει υπόψη το προσωπικό προφίλ κινδύνου και δεν υποκαθιστά εξατομικευμένη επενδυτική συμβουλή.
The post Πριν αγοράσεις μια μετοχή: Οι 4 δείκτες που αποκαλύπτουν τι πραγματικά πληρώνεις appeared first on moneymatters.cy.
