Ο Ντόναλντ Τραμπ επανέφερε στο προσκήνιο την απαίτησή του για χαμηλότερα επιτόκια στις Ηνωμένες Πολιτείες, υιοθετώντας, ωστόσο, σαφώς πιο προσεκτικό τόνο απέναντι στον νέο πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Κέβιν Γουόρς.
- «Δεν εξαρτάται αποκλειστικά από τον Γουόρς»
- Από τη σύγκρουση με τον Πάουελ στην ηπιότερη στάση απέναντι στον Γουόρς
- Γιατί ο Τραμπ επιμένει στη μείωση των επιτοκίων
- Η ασυνήθιστη ερμηνεία των ισχυρών οικονομικών στοιχείων
- Οι επαφές Τραμπ – Γουόρς και η ανεξαρτησία της Fed
- Τι παρακολουθούν τώρα οι αγορές
- MoneyMatters Insight
Ο Αμερικανός πρόεδρος αναγνώρισε ότι η κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής δεν καθορίζεται αποκλειστικά από τον επικεφαλής της Fed, αλλά αποτελεί συλλογική απόφαση των αρμόδιων οργάνων της κεντρικής τράπεζας. Η τοποθέτηση αυτή διαφοροποιείται αισθητά από τις επανειλημμένες και ιδιαίτερα επιθετικές παρεμβάσεις που έκανε κατά την προεδρία του Τζερόμ Πάουελ.
Παρά την αλλαγή στον τόνο, το βασικό μήνυμα παραμένει το ίδιο: ο Τραμπ θεωρεί ότι το κόστος του χρήματος πρέπει να μειωθεί, ώστε να στηριχθούν η ανάπτυξη, οι επενδύσεις και η χρηματοδότηση της αμερικανικής οικονομίας.
«Δεν εξαρτάται αποκλειστικά από τον Γουόρς»
Σε συνέντευξή του στο Punchbowl News, ο Τραμπ ρωτήθηκε για τις κινήσεις που αναμένει από τον Γουόρς ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών του Νοεμβρίου.
Ο πρόεδρος των ΗΠΑ απάντησε ότι η εξέλιξη των επιτοκίων εξαρτάται σε κάποιο βαθμό από τον επικεφαλής της Fed, αλλά όχι αποκλειστικά από αυτόν, καθώς στις αποφάσεις συμμετέχουν και τα υπόλοιπα στελέχη της κεντρικής τράπεζας.
Παράλληλα, επανέλαβε την κριτική του ότι το διοικητικό συμβούλιο της Fed είναι «πολύ πολιτικό», στρέφοντας εκ νέου τα πυρά του προς συγκεκριμένα μέλη του, μεταξύ των οποίων ο Τζερόμ Πάουελ και η Λίζα Κουκ.
Η αναφορά στη συλλογική λειτουργία της Fed έχει ιδιαίτερη σημασία. Ο πρόεδρος της κεντρικής τράπεζας διαθέτει μεγάλη επιρροή στη διαμόρφωση της νομισματικής πολιτικής, αλλά δεν αποφασίζει μόνος του. Τα επιτόκια καθορίζονται από την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς, στην οποία συμμετέχουν μέλη του συμβουλίου των διοικητών και πρόεδροι περιφερειακών τραπεζών της Fed.
Από τη σύγκρουση με τον Πάουελ στην ηπιότερη στάση απέναντι στον Γουόρς
Η προσέγγιση του Τραμπ απέναντι στον Γουόρς απέχει σημαντικά από τη δημόσια αντιπαράθεσή του με τον προκάτοχό του. Ο Αμερικανός πρόεδρος κατηγορούσε συστηματικά τον Πάουελ ότι καθυστερούσε υπερβολικά να μειώσει τα επιτόκια, χρησιμοποιώντας εναντίον του ακόμη και τον χαρακτηρισμό «πολύ αργά».
Με τον Γουόρς, τουλάχιστον μέχρι στιγμής, ο Τραμπ φαίνεται να επιλέγει μια περισσότερο ισορροπημένη τακτική. Εξακολουθεί να ασκεί δημόσια πίεση για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, αλλά ταυτόχρονα αποφεύγει να του αποδώσει την αποκλειστική ευθύνη για τις αποφάσεις.
Η αλλαγή μπορεί να αντανακλά την επιθυμία του Λευκού Οίκου να διατηρήσει λειτουργική σχέση με τη νέα ηγεσία της Fed, χωρίς να εγκαταλείψει τον πολιτικό στόχο των χαμηλότερων επιτοκίων.
Γιατί ο Τραμπ επιμένει στη μείωση των επιτοκίων
Τα χαμηλότερα επιτόκια μπορούν να περιορίσουν το κόστος δανεισμού για νοικοκυριά και επιχειρήσεις, να στηρίξουν την αγορά κατοικίας και να ενθαρρύνουν νέες επενδύσεις. Μπορούν επίσης να λειτουργήσουν θετικά για τις μετοχικές αγορές, καθώς μειώνουν την απόδοση ασφαλέστερων επενδυτικών επιλογών και βελτιώνουν τις αποτιμήσεις των εταιρειών.
Για την αμερικανική κυβέρνηση υπάρχει ακόμη μία σημαντική παράμετρος: το κόστος εξυπηρέτησης του δημόσιου χρέους. Όταν τα επιτόκια παραμένουν υψηλά, η αναχρηματοδότηση των κρατικών υποχρεώσεων γίνεται ακριβότερη, αυξάνοντας τις πιέσεις στον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό.
Η Fed, ωστόσο, δεν αποφασίζει με βάση τις πολιτικές ή εκλογικές ανάγκες της εκάστοτε κυβέρνησης. Βασική αποστολή της είναι η σταθερότητα των τιμών και η επίτευξη της μέγιστης βιώσιμης απασχόλησης. Εάν ο πληθωρισμός παραμένει επίμονος ή η οικονομία κινείται με υπερβολικά γρήγορο ρυθμό, οι αξιωματούχοι της ενδέχεται να κρίνουν ότι μια πρόωρη μείωση επιτοκίων εγκυμονεί κινδύνους.
Η ασυνήθιστη ερμηνεία των ισχυρών οικονομικών στοιχείων
Ο Τραμπ υποστήριξε επίσης ότι θα επιθυμούσε επιστροφή σε μια περίοδο κατά την οποία, όπως ανέφερε, η ανακοίνωση ισχυρών οικονομικών δεδομένων συνοδευόταν από πτώση των επιτοκίων.
Η τοποθέτηση αυτή δεν συμβαδίζει πλήρως με τη συνηθισμένη αντίδραση της νομισματικής πολιτικής. Κατά κανόνα, ιδιαίτερα ισχυρή ανάπτυξη, υψηλή απασχόληση και αυξημένη κατανάλωση μπορούν να ενισχύσουν τις πληθωριστικές πιέσεις, δίνοντας στη Fed λιγότερους λόγους να μειώσει τα επιτόκια.
Αντίθετα, η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, η επιβράδυνση της οικονομίας ή η επιδείνωση της αγοράς εργασίας είναι συνήθως οι παράγοντες που δημιουργούν μεγαλύτερο περιθώριο για νομισματική χαλάρωση.
Το πραγματικό δίλημμα της Fed είναι, επομένως, κατά πόσο μπορεί να μειώσει το κόστος του χρήματος χωρίς να αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό ή να δημιουργήσει νέες ανισορροπίες στις αγορές.
Οι επαφές Τραμπ – Γουόρς και η ανεξαρτησία της Fed
Σύμφωνα με πληροφορίες του Bloomberg, ο Τραμπ και ο Γουόρς έχουν συνομιλήσει αρκετές φορές από τον Μάιο, όταν ο δεύτερος ανέλαβε τα καθήκοντά του στην ηγεσία της Fed.
Κατά τις ίδιες πληροφορίες, ο Αμερικανός πρόεδρος ζήτησε τις εκτιμήσεις και τις προβλέψεις του Γουόρς για διάφορα ζητήματα, χωρίς να τον πιέσει να προχωρήσει σε συγκεκριμένη ενέργεια. Δεν έχει αποσαφηνιστεί εάν στις συζητήσεις τους τέθηκε άμεσα το θέμα της νομισματικής πολιτικής.
Οι επαφές, πάντως, επαναφέρουν τη συζήτηση γύρω από την ανεξαρτησία της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας. Η θεσμική απόσταση της Fed από την εκτελεστική εξουσία θεωρείται βασική προϋπόθεση για την αξιοπιστία της, καθώς οι αποφάσεις για τα επιτόκια πρέπει να βασίζονται στα οικονομικά δεδομένα και όχι στον εκλογικό κύκλο.
Εάν οι αγορές θεωρήσουν ότι οι αποφάσεις της επηρεάζονται από πολιτικές πιέσεις, μπορεί να αυξηθεί η αβεβαιότητα για τον πληθωρισμό, τις αποδόσεις των ομολόγων και την πορεία του δολαρίου.
Τι παρακολουθούν τώρα οι αγορές
Οι επενδυτές θα αναζητήσουν στις επόμενες ανακοινώσεις της Fed ενδείξεις για το εάν ο Γουόρς μπορεί να διαμορφώσει πλειοψηφία υπέρ χαμηλότερων επιτοκίων. Ιδιαίτερη βαρύτητα θα έχουν η πορεία του πληθωρισμού, η κατάσταση στην αγορά εργασίας και ο ρυθμός ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας.
Το ερώτημα δεν είναι μόνο πότε θα πραγματοποιηθεί η επόμενη μείωση, αλλά και εάν αυτή θα αποτελέσει την αρχή ενός ευρύτερου κύκλου χαλάρωσης. Η απάντηση θα επηρεάσει τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων, το δολάριο, τις χρηματιστηριακές αγορές και τις διεθνείς ροές κεφαλαίων.
MoneyMatters Insight
Η αλλαγή ύφους του Ντόναλντ Τραμπ δεν σημαίνει υποχώρηση από τον στόχο των χαμηλότερων επιτοκίων. Αντίθετα, δείχνει μια πιο προσεκτική στρατηγική: ο Αμερικανός πρόεδρος διατηρεί την πίεση προς τη Fed, αναγνωρίζοντας παράλληλα ότι ο Κέβιν Γουόρς δεν μπορεί να αποφασίσει μόνος του. Για τις αγορές, το κρίσιμο ζήτημα δεν είναι η προσωπική σχέση των δύο ανδρών, αλλά εάν η κεντρική τράπεζα θα συνεχίσει να λειτουργεί βάσει των οικονομικών δεδομένων και να πείθει ότι οι αποφάσεις της παραμένουν ανεξάρτητες από το πολιτικό ημερολόγιο.
The post Τραμπ προς Fed: Ζητά χαμηλότερα επιτόκια, αλλά αναγνωρίζει τα όρια του Γουόρς appeared first on moneymatters.cy.
