Νέα κύματα ρευστοποιήσεων σάρωσαν τη Δευτέρα τον αμερικανικό τεχνολογικό κλάδο, με τις μετοχές λογισμικού να δέχονται ισχυρές πιέσεις, καθώς οι επενδυτές εντείνουν τις ανησυχίες ότι η τεχνητή νοημοσύνη (AI) μπορεί να αναδιαμορφώσει –ή και να αποδυναμώσει– το επιχειρηματικό τους μοντέλο.
Ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε κατά 1,1%, ενώ ο Nasdaq Composite, με υψηλή έκθεση στην τεχνολογία, έχασε 1,2%. Στο επίκεντρο της πτώσης βρέθηκαν εταιρείες software που ήδη βρίσκονται υπό πίεση τις τελευταίες εβδομάδες: Workday, CrowdStrike και Datadog κατέγραψαν απώλειες άνω του 8%, ενώ Salesforce και ServiceNow υποχώρησαν περίπου 5%.
«Μπορούν να επιβιώσουν;»
Καταλύτης για το νέο sell-off αποτέλεσαν δηλώσεις της CEO της Franklin Templeton, Jenny Johnson, η οποία αμφισβήτησε κατά πόσο οι enterprise software εταιρείες μπορούν να συνεχίσουν να ευημερούν, καθώς τα νέα AI μοντέλα τείνουν να «εμπορευματοποιούν» βασικές λειτουργίες που μέχρι σήμερα αποτελούσαν πυρήνα της κερδοφορίας τους.
Η συζήτηση για το αν η AI λειτουργεί ως εργαλείο ενίσχυσης ή ως υπαρξιακή απειλή για τον κλάδο φαίνεται να μετατοπίζεται πλέον προς το δεύτερο σενάριο — τουλάχιστον σε ό,τι αφορά τη βραχυπρόθεσμη αποτίμηση.
Πιέσεις και σε private capital
Το sell-off δεν περιορίστηκε στις εισηγμένες εταιρείες λογισμικού. Οι μεγάλοι όμιλοι private capital, οι οποίοι έχουν εκτεθεί σημαντικά στον τεχνολογικό κλάδο μέσω δανείων και συμμετοχών, βρέθηκαν επίσης στο στόχαστρο.
Ares, KKR, Apollo και Blackstone σημείωσαν απώλειες άνω του 6%, ενώ η Blue Owl υποχώρησε 5%, με τη μετοχή της να έχει χάσει πάνω από 30% από την αρχή του έτους. Υπενθυμίζεται ότι πρόσφατα η εταιρεία «πάγωσε» μόνιμα αναλήψεις σε ένα από τα funds της, κίνηση που προκάλεσε αναταραχή στον κλάδο.
Σύμφωνα με στοιχεία της Pitchbook, ο κλάδος software αντιστοιχούσε περίπου στο 18% της αξίας των private equity deals στις ΗΠΑ το 2025 — γεγονός που εξηγεί γιατί οι ανησυχίες για AI έχουν τόσο ευρύ αντίκτυπο.
AI και ο κίνδυνος στην αγορά εργασίας
Το αρνητικό κλίμα ενισχύθηκε και από την κυκλοφορία νέων εργαλείων κώδικα από την Anthropic νωρίτερα μέσα στον μήνα, τα οποία αναδεικνύουν την ικανότητα της AI να υπερτερεί των ανθρώπων σε συγκεκριμένους τομείς.
Αναλυτές της UBS σημειώνουν ότι η κωδικοποίηση είναι ο πρώτος τομέας όπου η AI αποδεικνύεται κλιμακούμενα πιο αποδοτική από τον άνθρωπο, καθιστώντας το software «το πρώτο και πιο άμεσο σημείο πίεσης».
Παράλληλα, συζητήσεις στα social media και blog posts —όπως εκείνο της Citrini Research που προειδοποιεί για πιθανή άνοδο της ανεργίας άνω του 10% έως το 2028 λόγω AI— εντείνουν τον φόβο και τη μεταβλητότητα.
Αυξημένες εξαγορές κεφαλαίων και στροφή σε ασφαλή καταφύγια
Σημάδι αυξανόμενης ανησυχίας αποτελεί και η άνοδος των εξαγορών από private debt funds, οι οποίες αυξήθηκαν στο 4,4% του ενεργητικού στο τέταρτο τρίμηνο, από 1,6% το προηγούμενο, σύμφωνα με τη Fitch Ratings.
Οι πιέσεις επεκτάθηκαν και στις μεγάλες τράπεζες των ΗΠΑ, με JPMorgan, Bank of America, Citigroup και Wells Fargo να υποχωρούν άνω του 4%.
Την ίδια ώρα, οι επενδυτές στράφηκαν σε πιο αμυντικές επιλογές. Ο κλάδος επικοινωνιών —γνωστός για σταθερά μερίσματα— κατέγραψε κέρδη, ενώ τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα ενισχύθηκαν, με την απόδοση του 10ετούς να υποχωρεί στο 4,04%. Ο χρυσός κατέγραψε άνοδο 1,7%, επιβεβαιώνοντας τη στροφή προς «ασφαλή καταφύγια».
Η μεγάλη εικόνα
Το βασικό ερώτημα που αναδύεται δεν είναι αν η AI θα μεταμορφώσει τον κλάδο του software — αυτό θεωρείται δεδομένο. Το ζητούμενο είναι ποιοι θα προσαρμοστούν εγκαίρως και ποιοι θα δουν τα περιθώρια κέρδους τους να συμπιέζονται από την τεχνολογική εμπορευματοποίηση.
Η αγορά, προς το παρόν, τιμολογεί τον κίνδυνο.
