Όταν η χρυσή λίρα φθάνει τα 1.033,82 ευρώ και ο χρυσός κερδίζει περίπου 5% σε μία συνεδρίαση, η αγορά δεν αγοράζει μόνο προστασία από τον πληθωρισμό. Αγοράζει ασφάλεια απέναντι στην αβεβαιότητα για χρέος, νόμισμα και θεσμική αξιοπιστία.
- Το ράλι ενισχύεται από το αμερικανικό χρέος και την αβεβαιότητα για τη Fed.
- Οι αγορές κεντρικών τραπεζών μειώνουν την εξάρτηση από το δολάριο.
- Η χρυσή λίρα έχει μεγάλο spread: περίπου 151 ευρώ.
- Ο χρυσός προστατεύει από ορισμένα σενάρια, αλλά δεν παράγει εισόδημα.
Το risk premium της αξιοπιστίας
Η ισχύς του χρυσού συνδέεται με την αίσθηση ότι το βάρος του αμερικανικού χρέους περιορίζει τις επιλογές νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής. Αν οι επενδυτές φοβούνται χρηματοδότηση μέσω πληθωρισμού ή πίεση στην ανεξαρτησία της Fed, αυξάνεται η αξία ενός περιουσιακού στοιχείου που δεν αποτελεί υποχρέωση κανενός κράτους.
Οι κεντρικές τράπεζες ενισχύουν το σήμα μέσω διαφοροποίησης αποθεμάτων. Δεν πρόκειται απαραίτητα για κατάρρευση του δολαρίου, αλλά για προσαρμογή σε έναν πιο κατακερματισμένο κόσμο κυρώσεων και γεωπολιτικών μπλοκ.
Η διαφορετική συμπεριφορά των νοικοκυριών
Στο πρώτο εξάμηνο οι ιδιώτες πούλησαν στην Τράπεζα της Ελλάδος 13.950 λίρες και αγόρασαν 2.095. Ενώ οι θεσμικοί αυξάνουν στρατηγική έκθεση, πολλά νοικοκυριά κατοχυρώνουν κέρδη ή αντλούν ρευστότητα. Το spread περίπου 15% κάνει τη φυσική λίρα ακατάλληλη για βραχυπρόθεσμο trading.
Το στρατηγικό μήνυμα δεν είναι «όλα στον χρυσό». Είναι ότι η εμπιστοσύνη έχει ξανά τιμή και ότι η διαφοροποίηση απέναντι σε νομισματικό, δημοσιονομικό και γεωπολιτικό κίνδυνο πρέπει να σχεδιάζεται πριν από την κρίση.
