Οι ευρωπαϊκές μετοχές πλησιάζουν ξανά ιστορικά υψηλά, καθώς η ηπιότερη μέτρηση του αμερικανικού πληθωρισμού αφαιρεί μέρος του φόβου για νέα σύσφιγξη από τη Fed. Το ράλι, όμως, κρύβει μια ασυνήθιστη απόκλιση: οι ΗΠΑ συζητούν λιγότερες αυξήσεις, ενώ η Ευρωζώνη εξακολουθεί να τιμολογεί νέα κίνηση από την ΕΚΤ.
- Ο STOXX 600 κινείται περίπου στις 661 μονάδες, με άνοδο 11% από τις αρχές του έτους.
- Ο DAX ενισχύθηκε 0,48% και ο CAC 40 0,19%, ενώ ο FTSE 100 υποχώρησε 0,22%.
- Ο αμερικανικός ΔΤΚ αυξήθηκε μόλις 0,1% τον Ιούλιο και ο δομικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 2,5%.
- Το επόμενο τεστ είναι αν η ανάπτυξη κερδών μπορεί να δικαιολογήσει τις υψηλότερες αποτιμήσεις.
Η ανάσα από τις ΗΠΑ
Η μηνιαία αύξηση του αμερικανικού δείκτη τιμών καταναλωτή περιορίστηκε στο 0,1%, ενώ ο ετήσιος δομικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 2,5%. Τα στοιχεία μείωσαν την άμεση πίεση προς τη Fed για νέα αύξηση επιτοκίων και ενίσχυσαν τη διάθεση ανάληψης κινδύνου διεθνώς.
Στην Ευρώπη, ο STOXX 600 βρέθηκε κοντά στις 661 μονάδες. Ο γερμανικός DAX κινήθηκε προς τις 26.456,76 μονάδες, ο γαλλικός CAC 40 προς τις 8.691,25, ενώ ο βρετανικός FTSE 100 εμφάνισε μικρές απώλειες.
Μια στρατηγική απόκλιση
Η αγορά δεν διαβάζει πλέον τις δύο πλευρές του Ατλαντικού με τον ίδιο τρόπο. Στις ΗΠΑ, το στοίχημα αφορά το αν η Fed μπορεί να σταματήσει τη σύσφιγξη χωρίς να αναζωπυρωθεί ο πληθωρισμός. Στην Ευρωζώνη, το ενεργειακό κόστος και οι δευτερογενείς πιέσεις κρατούν ζωντανό το ενδεχόμενο νέας αύξησης από την ΕΚΤ.
Αυτή η απόκλιση επηρεάζει συναλλαγματικές ισοτιμίες, ροές κεφαλαίων και αποτιμήσεις. Μια πιο ήπια Fed ευνοεί διεθνώς τις μετοχές, αλλά μια αυστηρότερη ΕΚΤ αυξάνει το κόστος κεφαλαίου για ευρωπαϊκές επιχειρήσεις και κράτη.
Το σημείο καμπής για το ράλι
Το κέρδος περίπου 11% του STOXX 600 από τις αρχές του έτους δείχνει ότι μεγάλο μέρος της αισιοδοξίας έχει ήδη ενσωματωθεί στις τιμές. Από εδώ και πέρα, οι επενδυτές θα χρειαστούν επιβεβαίωση από τα εταιρικά κέρδη, τη βιομηχανική παραγωγή και την αποκλιμάκωση του ενεργειακού κόστους.
Η σημερινή άνοδος είναι ψήφος εμπιστοσύνης στην ανθεκτικότητα της οικονομίας, όχι λευκή επιταγή. Αν οι αγορές διαπιστώσουν ότι η Ευρώπη συνδυάζει ακριβότερη ενέργεια με υψηλότερα επιτόκια και ασθενέστερη ανάπτυξη, η απόσταση από το ιστορικό υψηλό μπορεί να αποδειχθεί πιο δύσκολη από όσο υποδηλώνει η τρέχουσα εικόνα.
