Η ανάκαμψη των ευρωπαϊκών μετοχών μετά την ανακοίνωση νέων κυρώσεων στο Ιράν δεν ήταν γεωπολιτική αισιοδοξία. Ήταν μια ψυχρή αξιολόγηση ότι η Ουάσιγκτον άσκησε πίεση χωρίς να περάσει, ακόμη, στο ακριβότερο σενάριο.
- Ο STOXX 600 κινήθηκε περίπου 0,3% υψηλότερα.
- Ο αμυντικός κλάδος ενισχύθηκε περίπου 1%.
- Το πακέτο κρίθηκε στενότερο από το ακραίο σενάριο.
- Το χαμηλότερο πετρέλαιο περιόρισε τον φόβο πληθωριστικής μετάδοσης.
- Η αντίδραση μπορεί να ανατραπεί γρήγορα αν πληγούν οι ενεργειακές ροές.
Η αποτροπή λειτουργεί και ως οικονομικό μήνυμα
Οι κυρώσεις επιχειρούν να αυξήσουν το κόστος για την Τεχεράνη χωρίς να προκαλέσουν αυτομάτως ένα παγκόσμιο ενεργειακό σοκ. Η ισορροπία είναι δύσκολη: πολύ ήπια μέτρα χάνουν αποτρεπτική ισχύ, πολύ βαριά μέτρα επιβαρύνουν συμμάχους, αυξάνουν τον πληθωρισμό και μπορούν να ενώσουν περισσότερους παίκτες γύρω από εναλλακτικά δίκτυα εμπορίου.
Η αντίδραση των κλάδων λέει περισσότερα από τον δείκτη
Η άνοδος των αμυντικών εταιρειών υποδηλώνει ότι οι επενδυτές δεν θεωρούν την κρίση λήξασα. Αντίθετα, αγοράζουν έκθεση σε αυξημένους στρατιωτικούς προϋπολογισμούς, ενώ η συνολική αγορά επωφελείται προσωρινά από το γεγονός ότι δεν επιβεβαιώθηκε το χειρότερο σενάριο στην ενέργεια.
Αυτή η διπλή κίνηση είναι χαρακτηριστική μιας εποχής όπου η γεωπολιτική δεν είναι εξωτερικό σοκ, αλλά μόνιμη μεταβλητή εταιρικών κερδών, βιομηχανικής πολιτικής και νομισματικών αποφάσεων.
Το επόμενο τεστ
Η αντοχή της ευρωπαϊκής ανάκαμψης θα κριθεί στην εφαρμογή: ποιοι εταίροι του Ιράν θα συμμορφωθούν, αν θα υπάρξουν δευτερογενείς κυρώσεις, πώς θα κινηθούν οι ναυτιλιακές ασφαλίσεις και αν το ενεργειακό εμπόριο θα συνεχιστεί χωρίς νέα εμπόδια.
Η αγορά δεν είπε ότι ο κίνδυνος πέρασε. Είπε ότι, για μία ημέρα, η πραγματική κλιμάκωση ήταν μικρότερη από την προεξοφλημένη.
