Οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί απέναντι στις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, οδηγώντας τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων υψηλότερα σε ΗΠΑ και Ευρώπη.
Νέα άνοδο καταγράφουν οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρωζώνη, καθώς οι αγορές εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν με σκεπτικισμό τα μηνύματα περί επικείμενης συμφωνίας μεταξύ Ουάσιγκτον και Τεχεράνης για την αποκλιμάκωση της κρίσης και την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ.
Παρά τις εντατικές διπλωματικές επαφές και τις διαρροές περί προόδου στις διαπραγματεύσεις, οι επενδυτές εμφανίζονται απρόθυμοι να προεξοφλήσουν ένα οριστικό τέλος στην κρίση. Η αβεβαιότητα γύρω από τις πραγματικές προθέσεις του Ιράν, αλλά και οι συνεχιζόμενες στρατιωτικές ενέργειες στην περιοχή, διατηρούν υψηλό το γεωπολιτικό ρίσκο.
Η κρίση στη Μέση Ανατολή παραμένει ανοιχτή
Το Σαββατοκύριακο οι Ηνωμένες Πολιτείες ανακοίνωσαν νέα πλήγματα εναντίον ιρανικών στρατιωτικών εγκαταστάσεων, ενώ οι Φρουροί της Επανάστασης απάντησαν δηλώνοντας ότι στόχευσαν αμερικανική στρατιωτική βάση στην περιοχή.
Την ίδια στιγμή, ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ επέμεινε ότι η Τεχεράνη επιθυμεί να καταλήξει σε συμφωνία, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο διπλωματικής λύσης.
Ωστόσο, οι αγορές φαίνεται να απαιτούν πλέον απτές αποδείξεις και όχι μόνο πολιτικές δηλώσεις. Οι επενδυτές έχουν δει επανειλημμένα τους τελευταίους μήνες αισιόδοξα μηνύματα να μην οδηγούν τελικά σε ουσιαστική πρόοδο, γεγονός που ενισχύει τον σκεπτικισμό.
Γιατί ανεβαίνουν οι αποδόσεις
Η άνοδος των αποδόσεων αντανακλά κυρίως τις ανησυχίες ότι η ενεργειακή κρίση μπορεί να διατηρήσει τον πληθωρισμό σε υψηλότερα επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Οι αγορές εκτιμούν ότι όσο η κατάσταση στα Στενά του Ορμούζ παραμένει αβέβαιη, οι τιμές της ενέργειας θα συνεχίσουν να κινούνται σε υψηλά επίπεδα, επηρεάζοντας το κόστος παραγωγής, τις μεταφορές και τελικά τις τιμές καταναλωτή.
Αυτό περιορίζει τα περιθώρια των κεντρικών τραπεζών να προχωρήσουν σε χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και αυξάνει τις πιθανότητες διατήρησης υψηλών επιτοκίων για μεγαλύτερο διάστημα.
Οι υψηλότερες προσδοκίες για τα επιτόκια μεταφράζονται άμεσα σε υψηλότερες αποδόσεις στα κρατικά ομόλογα.
Ο «κυνισμός» των αγορών
Όπως σημείωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της UBS Global Wealth Management, Πολ Ντόνοβαν, οι επενδυτές έχουν γίνει πλέον ιδιαίτερα επιφυλακτικοί απέναντι στις επίσημες δηλώσεις.
«Ένας κυνισμός έχει κατακλύσει τους επενδυτές και, ελλείψει οριστικής δήλωσης από το Ιράν, υπάρχει μια τάση να υποβαθμίζονται τα σχόλια της αμερικανικής κυβέρνησης», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Η παρατήρηση αυτή αποτυπώνει το κλίμα που επικρατεί στις αγορές. Οι επενδυτές δεν αρκούνται πλέον σε αισιόδοξες εκτιμήσεις ή ανεπίσημες διαρροές, αλλά αναμένουν συγκεκριμένες συμφωνίες και δεσμεύσεις πριν προχωρήσουν σε ουσιαστική αναθεώρηση των θέσεών τους.
Το βλέμμα σε Fed και ΕΚΤ
Η εξέλιξη των αποδόσεων αποκτά ιδιαίτερη σημασία για τη Federal Reserve και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, οι οποίες παρακολουθούν στενά τις επιπτώσεις της ενεργειακής κρίσης στον πληθωρισμό.
Η άνοδος του πετρελαίου και του φυσικού αερίου αυξάνει τον κίνδυνο ενός νέου πληθωριστικού κύματος, σε μια περίοδο κατά την οποία οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες πίστευαν ότι είχαν αρχίσει να κερδίζουν τη μάχη κατά των αυξήσεων των τιμών.
Αυτό εξηγεί γιατί οι αγορές χρήματος αναθεωρούν συνεχώς τις προσδοκίες τους για τα επιτόκια, οδηγώντας σε αυξημένη μεταβλητότητα τόσο στα ομόλογα όσο και στις μετοχές.
Οι αγορές ομολόγων λειτουργούν συχνά ως ο πιο αξιόπιστος δείκτης του πραγματικού επενδυτικού κλίματος. Και το μήνυμα που στέλνουν σήμερα είναι ξεκάθαρο: οι επενδυτές δεν θεωρούν ακόμη δεδομένη μια συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν. Μέχρι να υπάρξουν απτές ενδείξεις αποκλιμάκωσης και πλήρους αποκατάστασης της ναυσιπλοΐας στα Στενά του Ορμούζ, το γεωπολιτικό ρίσκο θα συνεχίσει να ενσωματώνεται στις αποδόσεις των ομολόγων, διατηρώντας την πίεση στις αγορές και στις κεντρικές τράπεζες.
