Οι αγορές ομολόγων στέλνουν ξανά ένα ακριβό μήνυμα: ο πληθωρισμός δεν έχει τελειώσει, το δημόσιο χρέος αυξάνεται και οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερη απόδοση για να χρηματοδοτήσουν κυβερνήσεις και επιχειρήσεις.
- Το αμερικανικό 10ετές κινήθηκε κοντά στο 4,81%.
- Το 10ετές της Ιαπωνίας πέρασε το 3%, υψηλό περίπου 30 ετών.
- Τα γερμανικά futures υποχώρησαν σε χαμηλό από το 2011 και τα γαλλικά σε ιστορικό χαμηλό.
- Το Brent πάνω από $95 ενισχύει τον φόβο νέου πληθωρισμού.
- Υψηλότερες αποδόσεις πιέζουν στεγαστικά, μετοχές ανάπτυξης και κρατικές δαπάνες.
Το sell-off είναι παγκόσμιο. Οι αποδόσεις ανεβαίνουν όταν οι τιμές των ομολόγων πέφτουν, άρα η κίνηση αποτυπώνει απαίτηση για μεγαλύτερη αποζημίωση απέναντι σε πληθωρισμό, δημοσιονομικό κίνδυνο και τεράστια νέα προσφορά χρέους.
Οι τέσσερις δυνάμεις πίσω από την πτώση
Πρώτον, η αναζωπύρωση της έντασης στη Μέση Ανατολή έφερε το Brent στα $95,61 και ανανέωσε τον κίνδυνο ενεργειακού πληθωρισμού. Δεύτερον, οι αγορές ανατιμολογούν νέες αυξήσεις επιτοκίων, με πιθανότητα ανόδου και από Fed και από ΕΚΤ.
Τρίτον, τα ελλείμματα και οι αυξημένες ανάγκες έκδοσης κρατικού χρέους πιέζουν τις τιμές. Τέταρτον, οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες αντλούν κεφάλαια για AI, προσθέτοντας εταιρικά ομόλογα στην ήδη μεγάλη προσφορά.
Πώς φτάνει το σοκ στην τσέπη
Τα κρατικά ομόλογα λειτουργούν ως βάση τιμολόγησης. Όταν οι αποδόσεις ανεβαίνουν, ακριβαίνουν τα νέα στεγαστικά, η επιχειρηματική χρηματοδότηση και η αναχρηματοδότηση παλαιού χρέους. Οι κυβερνήσεις πληρώνουν περισσότερους τόκους και διαθέτουν λιγότερο χώρο για παροχές ή επενδύσεις.
Στις μετοχές, η μεγαλύτερη απόδοση χωρίς εταιρικό κίνδυνο μειώνει την ελκυστικότητα των υψηλών αποτιμήσεων, κυρίως σε τεχνολογία και άλλους κλάδους μακράς διάρκειας.
Τι παρακολουθούν οι επενδυτές
Το κρίσιμο όριο είναι το 5% στο αμερικανικό 10ετές. Μια σταθερή κίνηση πάνω από εκεί μπορεί να προκαλέσει νέα πίεση σε μετοχές και πιστώσεις. Στην Ευρώπη, το επίκεντρο είναι ο συνδυασμός ακριβής ενέργειας, υψηλού χρέους και πιθανής νέας αύξησης επιτοκίων.
Οι υψηλότερες αποδόσεις δημιουργούν ευκαιρία εισοδήματος, αλλά όχι χωρίς κίνδυνο. Αν ο πληθωρισμός επιμείνει, οι τιμές μπορούν να πέσουν περισσότερο. Αν η οικονομία επιβραδυνθεί απότομα, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα μπορεί να ανακάμψουν, αλλά τα εταιρικά spreads να ανοίξουν.
The post Ομόλογα σε παγκόσμιο sell-off: Γιατί ακριβαίνει ξανά το χρήμα στην Ευρώπη appeared first on moneymatters.cy.
