Οριακή επιβράδυνση παρουσίασε ο πληθωρισμός στις Ηνωμένες Πολιτείες τον Ιούλιο, προσφέροντας μια μικρή ανάσα στις αγορές, χωρίς όμως να εξαλείφει τις ανησυχίες για τις επίμονες πιέσεις στις τιμές και τις επιπτώσεις της ενεργειακής κρίσης.
Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή αυξήθηκε κατά 3,4% σε ετήσια βάση, έναντι 3,5% τον Ιούνιο, επιβεβαιώνοντας τη μέση πρόβλεψη των αναλυτών. Σε μηνιαίο επίπεδο, οι τιμές ενισχύθηκαν κατά 0,1%, μετά τη σημαντική πτώση κατά 0,4% που είχε καταγραφεί τον προηγούμενο μήνα.
Τα στοιχεία δείχνουν ότι ο πληθωρισμός κινείται ξανά προς τα κάτω, μετά την έντονη επιτάχυνση που προκάλεσε νωρίτερα μέσα στο έτος η άνοδος των ενεργειακών τιμών. Ωστόσο, παραμένει αισθητά υψηλότερος από το επίπεδο σταθερότητας τιμών που επιδιώκει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.
Στο 2,5% ο δομικός πληθωρισμός
Ελαφρά βελτίωση παρουσίασε και ο δομικός πληθωρισμός, ο οποίος δεν περιλαμβάνει τις ευμετάβλητες τιμές των τροφίμων και της ενέργειας.
Ο δομικός ΔΤΚ αυξήθηκε κατά 0,2% σε μηνιαία βάση και κατά 2,5% σε σύγκριση με τον Ιούλιο του 2025. Τον Ιούνιο, ο αντίστοιχος ετήσιος ρυθμός ήταν 2,6%.
Η μέτρηση θεωρείται ιδιαίτερα σημαντική για τη Fed, επειδή προσφέρει καθαρότερη εικόνα για τις πληθωριστικές πιέσεις που έχουν μεγαλύτερη διάρκεια και δεν επηρεάζονται άμεσα από τις καθημερινές διακυμάνσεις του πετρελαίου και των τροφίμων.
Η αποκλιμάκωση στο 2,5% αποτελεί θετική ένδειξη, αλλά δεν είναι ακόμη αρκετή για να θεωρηθεί ότι η μάχη κατά του πληθωρισμού έχει ολοκληρωθεί. Επιπλέον, η Fed χρησιμοποιεί ως βασικό δείκτη αναφοράς τον αποπληθωριστή προσωπικών καταναλωτικών δαπανών και όχι τον ΔΤΚ, αν και τα δύο μεγέθη συνήθως κινούνται προς την ίδια κατεύθυνση.
Υποχώρησε η ενέργεια τον Ιούλιο
Καθοριστική για τη μηνιαία εικόνα ήταν η μείωση των ενεργειακών τιμών κατά 1,5%, μετά την ακόμη μεγαλύτερη πτώση κατά 5,7% τον Ιούνιο.
Η τιμή της βενζίνης υποχώρησε κατά 2,9% σε εποχικά προσαρμοσμένη βάση, συγκρατώντας τον συνολικό δείκτη. Η εξέλιξη συνδέεται με την προσωρινή υποχώρηση των διεθνών τιμών του πετρελαίου και τη μερική αποκλιμάκωση των φόβων γύρω από την επάρκεια της προσφοράς.
Ωστόσο, η σύγκριση με τον Ιούλιο του 2025 αποκαλύπτει ότι η ενεργειακή επιβάρυνση παραμένει εξαιρετικά υψηλή. Οι τιμές της ενέργειας ήταν αυξημένες κατά 14,7% σε ετήσια βάση, ενώ η βενζίνη ήταν ακριβότερη κατά 24,6%.
Η αναζωπύρωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή και οι περιορισμοί στις ενεργειακές ροές δημιουργούν τον κίνδυνο οι τιμές να κινηθούν ξανά ανοδικά τους επόμενους μήνες. Αυτό σημαίνει ότι η θετική επίδραση της ενέργειας στον πληθωρισμό του Ιουλίου μπορεί να αποδειχθεί προσωρινή.
Στέγαση και τρόφιμα συνεχίζουν να πιέζουν
Οι τιμές των τροφίμων και της στέγασης αυξήθηκαν κατά 0,1% σε μηνιαία βάση, συνεχίζοντας να επιβαρύνουν τους οικογενειακούς προϋπολογισμούς.
Το κόστος στέγασης παραμένει ένας από τους πιο επίμονους παράγοντες του αμερικανικού πληθωρισμού. Σε ετήσια βάση αυξήθηκε κατά 3,2%, ενώ τον Ιούλιο τόσο τα ενοίκια κύριας κατοικίας όσο και το ισοδύναμο ενοίκιο ιδιοκατοίκησης ενισχύθηκαν κατά 0,3%.
Το ισοδύναμο ενοίκιο ιδιοκατοίκησης αποτελεί την εκτίμηση του ποσού που θα πλήρωνε ένας ιδιοκτήτης αν ενοικίαζε την κατοικία του και έχει μεγάλη βαρύτητα στον υπολογισμό του ΔΤΚ. Επειδή μεταβάλλεται συνήθως με καθυστέρηση, μπορεί να διατηρεί τον δομικό πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα ακόμη και όταν οι συνθήκες στην αγορά ακινήτων αρχίζουν να βελτιώνονται.
Στα τρόφιμα, οι τιμές εντός κατοικίας ήταν αυξημένες κατά 2,7% σε ετήσια βάση, ενώ το φαγητό εκτός σπιτιού κόστιζε 3,4% περισσότερο. Ιδιαίτερα σημαντικές αυξήσεις καταγράφηκαν στα φρούτα και τα λαχανικά, καθώς και στα μη αλκοολούχα ποτά.
Αυξήσεις σε αεροπορικά εισιτήρια και ιατρική περίθαλψη
Πέρα από την ενέργεια και τη στέγαση, ανοδικές πιέσεις σημειώθηκαν και σε επιμέρους κατηγορίες υπηρεσιών.
Τα αεροπορικά εισιτήρια αυξήθηκαν κατά 2,2% μέσα σε έναν μήνα και κατά 25,5% σε ετήσια βάση. Το κόστος ιατρικής περίθαλψης ενισχύθηκε κατά 0,4%, με τις νοσοκομειακές υπηρεσίες να καταγράφουν άνοδο 0,5%.
Αυξήσεις σημειώθηκαν επίσης στην επικοινωνία, στην εκπαίδευση, στην ψυχαγωγία, στα μεταχειρισμένα αυτοκίνητα και στα είδη ένδυσης.
Αντίθετα, η ασφάλιση οχημάτων υποχώρησε κατά 0,3%, μετά τη μείωση κατά 2% τον Ιούνιο, ενώ οι τιμές των συνταγογραφούμενων φαρμάκων μειώθηκαν κατά 0,8%.
Η ανομοιογενής αυτή εικόνα δείχνει ότι η αποκλιμάκωση δεν έχει ακόμη αποκτήσει πλήρες εύρος. Σε ορισμένες κατηγορίες οι τιμές σταθεροποιούνται ή μειώνονται, ενώ σε άλλες οι αυξήσεις παραμένουν έντονες.
Το δίλημμα της Fed
Τα στοιχεία ενδέχεται να περιορίσουν τα επιχειρήματα υπέρ μιας άμεσης νέας αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Η Fed διατηρεί το βασικό επιτόκιο στο εύρος του 3,50%–3,75%, επιχειρώντας να ισορροπήσει μεταξύ των επίμονων πληθωριστικών πιέσεων και των ενδείξεων εξασθένησης στην αγορά εργασίας.
Η ελαφρά υποχώρηση του πληθωρισμού και οι πρόσφατες απώλειες θέσεων εργασίας συνηγορούν υπέρ μιας στάσης αναμονής. Από την άλλη πλευρά, ο πληθωρισμός παραμένει υψηλότερος από τον στόχο και η νέα άνοδος του πετρελαίου μπορεί να οδηγήσει σε ταχύτερες αυξήσεις τιμών από τον Αύγουστο.
Η Fed θα έχει στη διάθεσή της ακόμη μία μέτρηση του ΔΤΚ πριν από τη συνεδρίασή της τον Σεπτέμβριο. Η συγκεκριμένη έκθεση, μαζί με τα επόμενα στοιχεία για την απασχόληση, πιθανότατα θα καθορίσει αν η κεντρική τράπεζα θα διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα ή θα εξετάσει νέα σύσφιξη της πολιτικής της.
Τι σημαίνει για τις αγορές
Για τις χρηματιστηριακές αγορές, το γεγονός ότι ο πληθωρισμός δεν ξεπέρασε τις προβλέψεις αποτελεί θετική εξέλιξη. Περιορίζει τον άμεσο κίνδυνο μιας απροσδόκητα επιθετικής κίνησης από τη Fed και μπορεί να στηρίξει μετοχές εταιρειών που είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες στα επιτόκια, όπως οι τεχνολογικές και οι εταιρείες ακινήτων.
Η εικόνα, ωστόσο, δεν είναι μονοσήμαντη. Η συνέχιση του πληθωρισμού πάνω από το 3% μπορεί να κρατήσει τις αποδόσεις των ομολόγων σε υψηλά επίπεδα και να περιορίσει τις προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων.
Παράλληλα, οι επενδυτές παρακολουθούν τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό. Εάν οι υψηλές ενεργειακές τιμές αρχίσουν να περνούν στις μεταφορές, στα προϊόντα και στις υπηρεσίες, η Fed θα μπορούσε να βρεθεί αντιμέτωπη με έναν νέο γύρο γενικευμένων ανατιμήσεων.
Τα επίσημα στοιχεία προέρχονται από το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας των ΗΠΑ, ενώ οι επιπτώσεις για τη νομισματική πολιτική αναλύονται και από το Reuters.
MoneyMatters Insight
Το 3,4% προσφέρει μια μικρή ανακούφιση, όχι όμως και καθαρό σήμα ότι ο αμερικανικός πληθωρισμός επιστρέφει σταθερά προς τον στόχο. Η πτώση των ενεργειακών τιμών βοήθησε τη μέτρηση του Ιουλίου, αλλά η ετήσια αύξηση κατά 14,7% δείχνει πόσο ευάλωτη παραμένει η οικονομία στις γεωπολιτικές εξελίξεις. Η Fed βρίσκεται πλέον ανάμεσα σε δύο κινδύνους: μια νέα αύξηση επιτοκίων θα μπορούσε να επιδεινώσει την εξασθένηση της αγοράς εργασίας, ενώ μια πρόωρη χαλάρωση θα άφηνε ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας πληθωριστικής έξαρσης. Για τις αγορές, επομένως, η πραγματική δοκιμασία δεν είναι η μικρή πτώση του Ιουλίου, αλλά το αν θα διατηρηθεί όταν η ενέργεια αρχίσει ξανά να ακριβαίνει.
The post Πληθωρισμός ΗΠΑ: Υποχώρησε στο 3,4%, αλλά η ενέργεια κρατά τη Fed σε επιφυλακή appeared first on moneymatters.cy.
