Λιγότερο από δύο εβδομάδες μετά το εντυπωσιακό χρηματιστηριακό της ντεμπούτο, η SpaceX επέστρεψε στις αγορές, αυτή τη φορά μέσω μιας από τις μεγαλύτερες εταιρικές εκδόσεις ομολόγων των τελευταίων ετών.
Η εταιρεία άντλησε 25 δισ. δολάρια, ενώ σύμφωνα με πληροφορίες του CNBC, η συνολική ζήτηση από επενδυτές άγγιξε τα 90 δισ. δολάρια, επιβεβαιώνοντας το ιδιαίτερα ισχυρό ενδιαφέρον της αγοράς για τον όμιλο του Έλον Μασκ.
Παρά την εντυπωσιακή ανταπόκριση, η συναλλαγή άνοιξε έναν νέο κύκλο προβληματισμού γύρω από τις πραγματικές χρηματοδοτικές ανάγκες της εταιρείας και το ύψος των μελλοντικών επενδύσεών της.
Γιατί άντλησε νέα κεφάλαια
Η SpaceX ανακοίνωσε ότι τα κεφάλαια θα χρησιμοποιηθούν κυρίως για την πλήρη αποπληρωμή υφιστάμενου βραχυπρόθεσμου δανεισμού (bridge loan), καθώς και για γενικούς εταιρικούς σκοπούς.
Η έκδοση πραγματοποιήθηκε σε πέντε διαφορετικές σειρές ομολόγων, με λήξεις από το 2031 έως το 2056, ενώ τα επιτόκια κυμαίνονται μεταξύ 5,35% και 6,65%, ανάλογα με τη διάρκεια.
Η αγορά βλέπει και τους κινδύνους
Παρότι η ζήτηση ήταν ιδιαίτερα υψηλή, η αντίδραση των μετόχων ήταν πιο συγκρατημένη.
Η μετοχή της SpaceX υποχώρησε περισσότερο από 13% μέσα στην εβδομάδα που ακολούθησε την ανακοίνωση της έκδοσης, καθώς αρκετοί επενδυτές ανησύχησαν για τις αυξανόμενες ανάγκες χρηματοδότησης μιας εταιρείας που εξακολουθεί να επενδύει τεράστια ποσά.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της IG, Κρις Μποσάμπ, η αγορά ομολόγων λειτουργεί πολύ πιο αυστηρά από την αγορά μετοχών.
Όπως σημειώνει, οι επενδυτές σταθερού εισοδήματος δίνουν πολύ μεγαλύτερη βαρύτητα στην ικανότητα μιας εταιρείας να εξυπηρετεί το χρέος της, ανεξάρτητα από το πόσο ελκυστική είναι η αναπτυξιακή της ιστορία.
Το πρόβλημα της διπλής έκθεσης
Αναλυτές επισημαίνουν ότι δημιουργείται ακόμη ένα ζήτημα για τα χαρτοφυλάκια.
Πολλοί επενδυτές που απέκτησαν μετοχές στο πρόσφατο IPO αγοράζουν πλέον και τα εταιρικά ομόλογα της SpaceX.
Σύμφωνα με τον Christopher Della Fave της Post Oak Group, αυτό δεν αποτελεί πραγματική διαφοροποίηση κινδύνου.
Όπως εξηγεί, είτε κάποιος επενδύει στη μετοχή είτε στα ομόλογα, στην ουσία ποντάρει στο ίδιο επιχειρηματικό σχέδιο.
Η επιτυχία και των δύο εξαρτάται από την ανάπτυξη της Starlink, την εμπορική επιτυχία του Starship και τη δυνατότητα της εταιρείας να επιτύχει τους ιδιαίτερα φιλόδοξους στόχους εσόδων της.
Οι επενδύσεις παραμένουν τεράστιες
Η SpaceX συνεχίζει να επενδύει επιθετικά σε δορυφορικά δίκτυα, πυραυλικά συστήματα και νέες διαστημικές υποδομές.
Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες της αυξάνονται με ταχείς ρυθμούς, ενώ η εταιρεία εξακολουθεί να λειτουργεί με σημαντικές λογιστικές ζημιές, στοιχείο που καθιστά την πρόσβαση στις αγορές κεφαλαίου κρίσιμο παράγοντα για τη συνέχιση της στρατηγικής της.
Οι μεγαλύτερες προκλήσεις
Οι αναλυτές της Morningstar εκτιμούν ότι η SpaceX θα βρεθεί σύντομα αντιμέτωπη με δύο σημαντικές προκλήσεις.
Η πρώτη αφορά την αυξημένη προσφορά μετοχών, καθώς οι πρώτοι επενδυτές ενδέχεται σταδιακά να ρευστοποιήσουν μέρος των συμμετοχών τους.
Η δεύτερη αφορά την αποτίμηση της εταιρείας, η οποία παραμένει ιδιαίτερα υψηλή σε σχέση με το σημερινό επίπεδο κερδοφορίας και τις μεγάλες επενδυτικές ανάγκες που εξακολουθεί να έχει.
MoneyMatters Insight
Η επιτυχία της έκδοσης αποδεικνύει ότι η αγορά εξακολουθεί να εμπιστεύεται το όραμα της SpaceX. Ωστόσο, το ενδιαφέρον των επενδυτών δεν εξαλείφει τον βασικό κίνδυνο: η εταιρεία χρειάζεται διαρκώς τεράστια κεφάλαια για να χρηματοδοτήσει την ανάπτυξή της. Για τους επενδυτές, η αγορά μετοχών και ομολόγων της ίδιας εταιρείας δεν σημαίνει απαραίτητα μεγαλύτερη ασφάλεια, αλλά μεγαλύτερη συγκέντρωση κινδύνου γύρω από το ίδιο επιχειρηματικό στοίχημα.
The post SpaceX: Ζήτηση-ρεκόρ για το ομόλογο των $25 δισ. αλλά αυξάνονται οι κίνδυνοι appeared first on moneymatters.cy.
