Παρά τη βελτίωση των οικονομικών προοπτικών στην Ευρωζώνη, η Bank of America (BofA) εκτιμά ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές ενδέχεται να κινηθούν χαμηλότερα μέχρι το τέλος του 2026, προβλέποντας πτώση περίπου 8% για τον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600.
- Η οικονομία της Ευρωζώνης δείχνει σημάδια ανάκαμψης
- Ο πληθωρισμός υποχωρεί
- Γιατί δεν ανεβαίνουν περισσότερο οι ευρωπαϊκές μετοχές;
- 1. Οι καλές ειδήσεις έχουν ήδη ενσωματωθεί στις τιμές
- 2. Η Fed έγινε πιο επιθετική
- 3. Οι ανησυχίες για την τεχνητή νοημοσύνη
- Η αγορά αποτιμά την… τελειότητα
- Η πρόβλεψη της Bank of America
- MoneyMatters Insight
Η αμερικανική τράπεζα θεωρεί ότι οι επενδυτές έχουν ήδη ενσωματώσει στα χρηματιστήρια σχεδόν όλα τα θετικά νέα για την οικονομία, ενώ συνεχίζουν να υποτιμούν μια σειρά από κινδύνους που θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά τις αποτιμήσεις.
Η οικονομία της Ευρωζώνης δείχνει σημάδια ανάκαμψης
Σύμφωνα με την ανάλυση της BofA, η ευρωπαϊκή οικονομία αρχίζει να ανακάμπτει μετά το ενεργειακό σοκ που προκάλεσε η ένταση στη Μέση Ανατολή.
Η αποκλιμάκωση των τιμών της ενέργειας έχει βελτιώσει το οικονομικό κλίμα, ενώ οι τελευταίοι δείκτες δραστηριότητας καταγράφουν σταδιακή ενίσχυση.
Ο σύνθετος δείκτης PMI της Ευρωζώνης έχει αρχίσει να ανακάμπτει, ενώ θετικές εκπλήξεις κατέγραψαν πρόσφατα:
- ο δείκτης οικονομικού κλίματος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής,
- η επιχειρηματική εμπιστοσύνη στη Γερμανία (IFO),
- οι λιανικές πωλήσεις,
- η αγορά εργασίας,
- οι καταναλωτικές δαπάνες στη Γαλλία.
Παράλληλα, η πιστωτική επέκταση συνεχίζει να βελτιώνεται, ενώ η γερμανική δημοσιονομική πολιτική αναμένεται να προσφέρει επιπλέον στήριξη στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Ο πληθωρισμός υποχωρεί
Η αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου συνέβαλε και στη μείωση του πληθωρισμού.
Σύμφωνα με την BofA:
- ο γενικός πληθωρισμός στην Ευρωζώνη υποχώρησε από 3,2% τον Μάιο στο 2,8% τον Ιούνιο,
- ο δομικός πληθωρισμός εμφάνισε σχεδόν μηδενική μηνιαία αύξηση, μία από τις ασθενέστερες επιδόσεις από το 2019.
Οι εξελίξεις αυτές επιτρέπουν στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να ακολουθήσει λιγότερο επιθετική στάση στη νομισματική πολιτική.
Η Bank of America εκτιμά πλέον ότι η ΕΚΤ ενδέχεται να προχωρήσει σε μόλις μία ακόμη αύξηση επιτοκίων μέσα στο έτος, έναντι τριών που ανέμενε προηγουμένως.
Γιατί δεν ανεβαίνουν περισσότερο οι ευρωπαϊκές μετοχές;
Παρότι το οικονομικό περιβάλλον βελτιώνεται, οι ευρωπαϊκές αγορές δεν έχουν καταφέρει να συνεχίσουν την ανοδική τους πορεία.
Η BofA εντοπίζει τρεις βασικούς λόγους.
1. Οι καλές ειδήσεις έχουν ήδη ενσωματωθεί στις τιμές
Οι ευρωπαϊκές μετοχές είχαν ήδη κινηθεί ανοδικά προεξοφλώντας σημαντική βελτίωση της οικονομίας μετά την αποκλιμάκωση της έντασης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν.
Με άλλα λόγια, μεγάλο μέρος των θετικών εξελίξεων έχει ήδη αποτιμηθεί.
2. Η Fed έγινε πιο επιθετική
Η τελευταία συνεδρίαση της Federal Reserve οδήγησε σε άνοδο των πραγματικών αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων.
Αυτό αυξάνει το κόστος κεφαλαίου και περιορίζει την ελκυστικότητα των μετοχών διεθνώς.
3. Οι ανησυχίες για την τεχνητή νοημοσύνη
Ένας ακόμη σημαντικός παράγοντας αφορά τις υπερβολικά υψηλές προσδοκίες γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.
Η Bank of America προειδοποιεί ότι οι επενδυτές αρχίζουν να αμφισβητούν κατά πόσο οι τεράστιες επενδύσεις σε AI θα οδηγήσουν τελικά στα αναμενόμενα έσοδα.
Η αμφισβήτηση αυτή έχει ήδη επηρεάσει αρκετούς κυκλικούς κλάδους στην Ευρώπη, οι οποίοι έχουν υποαποδώσει έναντι των αμυντικών μετοχών.
Η αγορά αποτιμά την… τελειότητα
Το βασικό επιχείρημα της BofA είναι ότι οι ευρωπαϊκές αγορές εμφανίζουν ιδιαίτερα απαιτητικές αποτιμήσεις.
Η τράπεζα επισημαίνει ότι:
- τα περιθώρια κερδοφορίας που προεξοφλούν οι επενδυτές βρίσκονται κοντά σε ιστορικά υψηλά,
- τα ασφάλιστρα κινδύνου έχουν υποχωρήσει στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 20 ετών,
- οι αποτιμήσεις δεν αφήνουν σημαντικά περιθώρια για αρνητικές εκπλήξεις.
Εάν οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη επιβραδυνθούν ή οι επιχειρήσεις δυσκολευτούν να μετατρέψουν αυτές τις επενδύσεις σε κέρδη, η αγορά ενδέχεται να αναθεωρήσει σημαντικά τις προσδοκίες της.
Η πρόβλεψη της Bank of America
Η αμερικανική τράπεζα διατηρεί στάση underweight στις ευρωπαϊκές μετοχές έναντι των παγκόσμιων αγορών και εκτιμά ότι ο δείκτης Stoxx 600 μπορεί να υποχωρήσει κατά περίπου 8% μέχρι το τέλος του 2026.
Παράλληλα, προτιμά αμυντικούς κλάδους έναντι των κυκλικών, εκτιμώντας ότι το περιβάλλον παραμένει ιδιαίτερα απαιτητικό για εταιρείες που εξαρτώνται περισσότερο από τον οικονομικό κύκλο.
MoneyMatters Insight
Η ανάλυση της Bank of America υπενθυμίζει ότι οι χρηματιστηριακές αγορές δεν κινούνται πάντα παράλληλα με την οικονομία. Μια οικονομία μπορεί να βελτιώνεται και ταυτόχρονα οι μετοχές να διορθώνουν, εφόσον οι θετικές εξελίξεις έχουν ήδη προεξοφληθεί στις αποτιμήσεις. Η BofA δεν αμφισβητεί ότι η Ευρωζώνη εισέρχεται σε μια πιο ευνοϊκή φάση ανάπτυξης. Εκείνο που αμφισβητεί είναι κατά πόσο οι σημερινές αποτιμήσεις δικαιολογούνται, ιδιαίτερα σε ένα περιβάλλον όπου η τεχνητή νοημοσύνη, τα επιτόκια και οι γεωπολιτικές εξελίξεις μπορούν να αλλάξουν γρήγορα το επενδυτικό κλίμα. Για τους επενδυτές, το δεύτερο εξάμηνο του 2026 ενδέχεται να είναι περισσότερο περίοδος επιλεκτικότητας παρά γενικευμένης ανόδου των αγορών.
The post BofA: Προβλέπει πτώση 8% στις ευρωπαϊκές μετοχές μέχρι το τέλος του 2026 – Γιατί οι αγορές μπορεί να υποτιμούν τους κινδύνους appeared first on moneymatters.cy.
