Όταν ξέσπασε η κρίση στη Μέση Ανατολή, οι περισσότεροι επενδυτές περίμεναν ότι ο χρυσός θα επιβεβαίωνε για ακόμη μία φορά τον ρόλο του ως το απόλυτο ασφαλές καταφύγιο. Αντί όμως να κινηθεί ανοδικά, το πολύτιμο μέταλλο βρέθηκε αντιμέτωπο με μία από τις μεγαλύτερες διορθώσεις των τελευταίων ετών.
Από τα ιστορικά υψηλά του Ιανουαρίου μέχρι τα χαμηλά του Ιουνίου, ο χρυσός έχασε περίπου 26% της αξίας του, προκαλώντας έντονο προβληματισμό στις αγορές και αμφισβητώντας προσωρινά το αφήγημα του ασφαλούς καταφυγίου.
Παρά τη μεγάλη πτώση, η Barclays εκτιμά ότι η μακροπρόθεσμη ανοδική εικόνα του μετάλλου παραμένει ανέπαφη και θεωρεί ότι η πρόσφατη διόρθωση μπορεί να αποτελέσει τη βάση για έναν νέο ανοδικό κύκλο.
Γιατί έπεσε ο χρυσός ενώ υπήρχε πόλεμος;
Η συμπεριφορά του χρυσού κατά τη διάρκεια της κρίσης εξέπληξε ακόμη και έμπειρους επενδυτές.
Η Barclays εντοπίζει τρεις βασικούς λόγους πίσω από την πτώση.
Ο πρώτος ήταν η σημαντική ενίσχυση του αμερικανικού δολαρίου. Επειδή ο χρυσός τιμολογείται διεθνώς σε δολάρια, ένα ισχυρότερο αμερικανικό νόμισμα καθιστά το μέταλλο ακριβότερο για τους επενδυτές εκτός Ηνωμένων Πολιτειών, περιορίζοντας τη ζήτηση.
Ο δεύτερος λόγος ήταν η ανθεκτικότητα των χρηματιστηριακών αγορών. Αντί να αναζητήσουν καταφύγιο στον χρυσό, πολλοί επενδυτές συνέχισαν να κατευθύνουν κεφάλαια προς τις μετοχές και ιδιαίτερα προς τις εταιρείες που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη και τις νέες τεχνολογίες.
Ο τρίτος παράγοντας ήταν οι υπερβολικά μοχλευμένες θέσεις που είχαν δημιουργηθεί στην αγορά χρυσού. Όταν οι τιμές άρχισαν να υποχωρούν, ενεργοποιήθηκαν μαζικές ρευστοποιήσεις που επιτάχυναν τη διόρθωση.
Οι κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να αγοράζουν
Παρά τη μεταβλητότητα των τελευταίων μηνών, η Barclays υποστηρίζει ότι οι βασικοί παράγοντες που στήριξαν το πολυετές ράλι του χρυσού εξακολουθούν να βρίσκονται σε ισχύ.
Ο σημαντικότερος αφορά τις αγορές από τις κεντρικές τράπεζες.
Μετά το πάγωμα των ρωσικών συναλλαγματικών αποθεμάτων το 2022, πολλές χώρες επιταχύνουν τη διαφοροποίηση των αποθεματικών τους, μειώνοντας σταδιακά την εξάρτησή τους από το δολάριο.
Σε αυτό το περιβάλλον, ο χρυσός παραμένει το βασικό εναλλακτικό αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο, δημιουργώντας μια σταθερή και μακροπρόθεσμη πηγή ζήτησης.
Ο πληθωρισμός παραμένει σύμμαχος
Η δεύτερη μεγάλη στήριξη για τον χρυσό είναι ο πληθωρισμός.
Οι αναλυτές της Barclays εκτιμούν ότι κάθε αύξηση του πληθωρισμού κατά μία ποσοστιαία μονάδα μπορεί να ενισχύσει την αξία του χρυσού κατά περίπου 5%.
Παρά τη συμφωνία ΗΠΑ – Ιράν και τη σχετική αποκλιμάκωση των εντάσεων, οι τιμές ενέργειας εξακολουθούν να κινούνται σε υψηλότερα επίπεδα σε σχέση με πριν από την κρίση.
Η τράπεζα θεωρεί ότι οι πληθωριστικές πιέσεις δεν έχουν εξαφανιστεί και ότι οι αγορές ενδέχεται να υποτιμούν τον κίνδυνο μιας νέας περιόδου αυξημένων τιμών.
Γιατί βλέπει τιμές κοντά στα 4.900 δολάρια
Η Barclays διατηρεί αμετάβλητες τις προβλέψεις της για μέση τιμή 4.791 δολάρια ανά ουγγιά το 2026 και 4.900 δολάρια το 2027.
Σύμφωνα με την τράπεζα, η πρόσφατη διόρθωση έχει ήδη απορροφήσει μεγάλο μέρος των αρνητικών εξελίξεων, με αποτέλεσμα η τρέχουσα τιμή να βρίσκεται κοντά στην εκτιμώμενη «εύλογη αξία» του μετάλλου.
Για την επόμενη διετία, η Barclays στηρίζει το θετικό της σενάριο σε τρεις βασικές παραδοχές:
- Σταδιακή αποδυνάμωση του δολαρίου
- Συνέχιση των αγορών από τις κεντρικές τράπεζες
- Επανεμφάνιση πληθωριστικών πιέσεων
Εφόσον αυτοί οι παράγοντες επιβεβαιωθούν, οι αναλυτές θεωρούν πιθανή την επιστροφή του χρυσού σε νέα ιστορικά υψηλά.
Οι μεταλλευτικές εταιρείες στο επίκεντρο
Η Barclays εκτιμά ότι ακόμη μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου μπορεί να εμφανίσουν οι μετοχές των μεταλλευτικών εταιρειών.
Ιστορικά, όταν ξεκινά ένας νέος ανοδικός κύκλος στον χρυσό, οι παραγωγοί χρυσού τείνουν να υπεραποδίδουν σε σχέση με το ίδιο το μέταλλο, καθώς η αύξηση της τιμής μεταφράζεται σε δυσανάλογα μεγαλύτερη ενίσχυση της κερδοφορίας τους.
Μεταξύ των εταιρειών που ξεχωρίζει η τράπεζα βρίσκονται οι Endeavour Mining, Hochschild Mining, Fresnillo, Newmont και Agnico Eagle Mines.
Η αγορά παραμένει επιφυλακτική
Παρά τις αισιόδοξες προβλέψεις, η αγορά δεν έχει ακόμη πειστεί.
Οι επενδυτές συνεχίζουν να παρακολουθούν στενά τη στάση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, τις αποδόσεις των ομολόγων και την πορεία του δολαρίου, ενώ η τεχνητή νοημοσύνη και οι μετοχές υψηλής ανάπτυξης εξακολουθούν να προσελκύουν σημαντικά κεφάλαια.
Ακριβώς αυτή η επιφυλακτικότητα είναι που κάνει τη Barclays να θεωρεί ότι ο χρυσός προσφέρει ξανά επενδυτικές ευκαιρίες.
Η πρόσφατη πτώση του χρυσού αποτέλεσε μία από τις μεγαλύτερες εκπλήξεις των αγορών το 2026. Ωστόσο, η ιστορία δείχνει ότι οι μεγαλύτερες ευκαιρίες συχνά εμφανίζονται όταν η αγορά αμφισβητεί ένα περιουσιακό στοιχείο που εξακολουθεί να διαθέτει ισχυρά θεμελιώδη χαρακτηριστικά. Με τις κεντρικές τράπεζες να συνεχίζουν τις αγορές, τον πληθωρισμό να παραμένει παράγοντας κινδύνου και το δολάριο να βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα, η Barclays εκτιμά ότι η μεγάλη διόρθωση μπορεί να μην σηματοδοτεί το τέλος του ανοδικού κύκλου του χρυσού, αλλά την απαρχή της επόμενης φάσης του.
The post Χρυσός στα 4.900 δολάρια; Το στοίχημα της Barclays μετά τη μεγάλη διόρθωση appeared first on moneymatters.cy.
