Σε ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τη Eurobank προχωρά η Citigroup μετά τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου και την επικαιροποίηση των μεσοπρόθεσμων στόχων της διοίκησης.
Η Citi διατηρεί σύσταση αγοράς για τη μετοχή και αυξάνει την τιμή-στόχο στα 5 ευρώ από 4,70 ευρώ προηγουμένως, εκτιμώντας περιθώριο ανόδου 34,4% σε σχέση με την τιμή των 3,72 ευρώ της 15ης Μαΐου. Μαζί με την αναμενόμενη μερισματική απόδοση 4,1%, η συνολική δυνητική απόδοση φτάνει το 38,5%.
Ισχυρό outlook έως το 2028
Για το 2026, η Citi προβλέπει:
- καθαρά κέρδη 1,45 δισ. ευρώ,
- κέρδη ανά μετοχή 0,40 ευρώ,
- δείκτη P/E στις 9,2 φορές,
- P/BV στο 1,3,
- και μέρισμα 0,20 ευρώ ανά μετοχή.
Η καθαρή μερισματική απόδοση εκτιμάται στο 5,3%.
Για το 2028, οι εκτιμήσεις γίνονται ακόμη πιο αισιόδοξες:
- καθαρά κέρδη 1,76 δισ. ευρώ,
- P/E στις 7,4 φορές,
- και μερισματική απόδοση 6,7%.
Αναβαθμίζει τις προβλέψεις κερδοφορίας
Η αναβάθμιση της Citi βασίζεται κυρίως:
- στη βελτιωμένη εικόνα των καθαρών εσόδων από τόκους,
- αλλά και στην ισχυρή πορεία των προμηθειών.
Ο αμερικανικός οίκος αυξάνει τις εκτιμήσεις του για τα κανονικοποιημένα κέρδη ανά μετοχή:
- κατά 4% για το 2026,
- κατά 9% για το 2027,
- και κατά 14% για το 2028.
Οι αναλυτές θεωρούν πλέον πιθανό η Eurobank να κινηθεί πιο κοντά στους φιλόδοξους στόχους της διοίκησης για την επόμενη τριετία.
Παρά τη θετική αναθεώρηση, η Citi εξακολουθεί να τοποθετεί την κανονικοποιημένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) για το 2028 στο 16,5%, ελαφρώς χαμηλότερα από τον στόχο της διοίκησης που κινείται κοντά στο 17%, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων θετικών εκπλήξεων.
Τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου
Τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου κινήθηκαν ουσιαστικά εντός των εκτιμήσεων της αγοράς.
Η Eurobank ανακοίνωσε:
- κανονικοποιημένα καθαρά κέρδη 351 εκατ. ευρώ,
- έναντι consensus 352 εκατ. ευρώ.
Τα δημοσιευμένα κέρδη διαμορφώθηκαν χαμηλότερα στα 331 εκατ. ευρώ λόγω κόστους 35 εκατ. ευρώ από πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου περίπου 200 εργαζομένων.
Σύμφωνα με τη Citi, το πρόγραμμα αναμένεται να αποφέρει:
- ετήσια εξοικονόμηση περίπου 14 εκατ. ευρώ.
Ισχυρή πιστωτική επέκταση
Κρίσιμος παράγοντας για τη θετική εικόνα παραμένει η πιστωτική επέκταση.
Η οργανική αύξηση δανείων:
- έφτασε το 1,1 δισ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο,
- επίπεδο που ενισχύει την εμπιστοσύνη της διοίκησης στον στόχο για οργανική αύξηση δανείων 3,8 δισ. ευρώ το 2026.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν:
- κατά 3% σε τριμηνιαία βάση,
- επίδοση 2% υψηλότερη από τις εκτιμήσεις της αγοράς.
Η Citi σημειώνει ότι η τράπεζα βρίσκεται πλέον σε τροχιά υπέρβασης του στόχου για καθαρά έσοδα από τόκους 2,6 δισ. ευρώ έως το 2026.
Οι προμήθειες και τα σενάρια αποτίμησης
Οι προμήθειες υποχώρησαν σε σχέση με το ισχυρό τέταρτο τρίμηνο του 2025, ωστόσο:
- αυξήθηκαν 20% σε ετήσια βάση,
- ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις της αγοράς κατά 4%.
Στο βασικό σενάριο της Citi:
- η τιμή-στόχος τοποθετείται στα 5 ευρώ,
- με βιώσιμη προσαρμοσμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 17,1%.
Στο θετικό σενάριο:
- η αποτίμηση ανεβαίνει στα 6,10 ευρώ,
- προσφέροντας περιθώριο ανόδου περίπου 64%.
Αντίθετα, στο αρνητικό σενάριο:
- η αποτίμηση περιορίζεται στα 3,55 ευρώ,
- δηλαδή περίπου 4,6% χαμηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα.
