Η European Central Bank αναμένεται να κινηθεί προσεκτικά απέναντι στις επιπτώσεις της γεωπολιτικής κρίσης, με τους αναλυτές να προβλέπουν μία και μοναδική αύξηση επιτοκίων τον Ιούνιο, πριν αλλάξει πορεία τα επόμενα χρόνια προς πιο υποστηρικτική πολιτική.
Σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg, σχεδόν όλοι οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι το επιτόκιο καταθέσεων θα παραμείνει αμετάβλητο στο 2% στη συνεδρίαση της 30ής Απριλίου, καθώς δεν υπάρχουν ακόμη επαρκή δεδομένα για την πλήρη αποτίμηση των επιπτώσεων της κρίσης.
Πιθανή αύξηση τον Ιούνιο ως «ασφαλιστική κίνηση»
Η επόμενη συνεδρίαση αναμένεται να φέρει αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης, με στόχο την αντιμετώπιση των αυξημένων πληθωριστικών πιέσεων.
Όπως επισημαίνουν αναλυτές, η κίνηση αυτή:
- Λειτουργεί ως προληπτικό μέτρο
- Στέλνει μήνυμα αξιοπιστίας στις αγορές
- Δεν συνεπάγεται απαραίτητα μακροχρόνια σύσφιξη
Ο Philip Lane και άλλα στελέχη της ΕΚΤ τονίζουν ότι η εικόνα παραμένει ασαφής, ιδιαίτερα ως προς το κατά πόσο η άνοδος στις τιμές ενέργειας επηρεάζει μόνιμα τον πληθωρισμό.
Πληθωρισμός και αβεβαιότητα
Ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη αυξήθηκε στο 2,6% τον Μάρτιο, το υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα του 2024, ενισχύοντας τις ανησυχίες για επίμονες πιέσεις.
Οι οικονομολόγοι επισημαίνουν ότι:
- Οι προσδοκίες για τιμές παραμένουν αυξημένες
- Υπάρχει κίνδυνος δευτερογενών επιπτώσεων
- Η εξέλιξη των τιμών ενέργειας παραμένει καθοριστική
Ο Christian Tettmann σημειώνει ότι η αβεβαιότητα γύρω από τον πόλεμο και τις αγορές ενέργειας καθιστά δύσκολη κάθε ασφαλή πρόβλεψη.
Αγορές vs αναλυτές
Οι αγορές τιμολογούν ήδη:
- Δύο αυξήσεις επιτοκίων εντός του 2026
Ωστόσο, μόλις λίγο πάνω από το ένα τρίτο των αναλυτών συμφωνεί με αυτή την εκτίμηση, υποδηλώνοντας διαφοροποίηση προσδοκιών.
Ο Denis Sen εκτιμά ότι η ΕΚΤ μπορεί να κινηθεί πιο γρήγορα, λόγω της έντονης αύξησης των μισθών, τονίζοντας ότι ακόμη και ο κίνδυνος ενός σπιράλ μισθών-τιμών αρκεί για δράση.
Μεσοπρόθεσμη στροφή σε χαλάρωση
Christine Lagarde έχει αφήσει να εννοηθεί ότι η Τράπεζα δεν μπορεί να αγνοήσει την υπέρβαση του στόχου πληθωρισμού, αλλά ταυτόχρονα αναγνωρίζει τις πιέσεις στην ανάπτυξη.
Οι εκτιμήσεις συγκλίνουν ότι:
- Μετά την αύξηση του Ιουνίου, θα ακολουθήσει σταδιακή χαλάρωση
- Το επιτόκιο καταθέσεων μπορεί να επιστρέψει στο 2% έως το 2027
- Η οικονομική δραστηριότητα θα επιβραδυνθεί με χρονική υστέρηση
Καθοριστικός παράγοντας το Στενό του Ορμούζ
Η πορεία της νομισματικής πολιτικής εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την εξέλιξη της κρίσης στη Μέση Ανατολή και ειδικά από τη λειτουργία του Στενού του Ορμούζ.
Η αποκατάσταση της ναυσιπλοΐας θεωρείται κρίσιμη για:
- Τη σταθεροποίηση των τιμών ενέργειας
- Τη μείωση του πληθωρισμού
- Τη βελτίωση των προοπτικών ανάπτυξης
Προοπτικές και θητεία Λαγκάρντ
Παρά τις φήμες, οι αναλυτές εκτιμούν σε ποσοστό σχεδόν 80% ότι η Λαγκάρντ θα ολοκληρώσει τη θητεία της έως το 2027.
Συνολικά, η ΕΚΤ φαίνεται να κινείται σε μια λεπτή ισορροπία μεταξύ:
- Αντιμετώπισης πληθωρισμού
- Στήριξης της οικονομίας
- Διαχείρισης γεωπολιτικών κινδύνων
