- Οι αποδόσεις είναι πλέον αρκετά υψηλές ώστε να λειτουργούν ξανά ως πηγή εισοδήματος.
- Η διαφοροποίηση από δολάριο και αμερικανικά Treasuries ενισχύει τη ζήτηση.
- Ο βασικός κίνδυνος είναι η υπερβολικά μικρή αποζημίωση για πιστωτικό και δημοσιονομικό ρίσκο.
Τα ευρωπαϊκά ομόλογα επιστρέφουν στο επίκεντρο διεθνών χαρτοφυλακίων, καθώς προσφέρουν συνδυασμό υψηλότερου εισοδήματος, νομισματικής διαφοροποίησης και μεγαλύτερης προσφοράς ασφαλών τίτλων. Μετά από χρόνια μηδενικών ή αρνητικών αποδόσεων, το σταθερό εισόδημα της Ευρωζώνης μπορεί ξανά να επιτελέσει τον βασικό του ρόλο.
Τέσσερις λόγοι πίσω από τις ροές
Πρώτον, τα κρατικά και επενδυτικής βαθμίδας εταιρικά ομόλογα προσφέρουν αποδόσεις που ανταγωνίζονται τις καταθέσεις, με πιθανότητα κεφαλαιακού κέρδους αν υποχωρήσουν τα επιτόκια. Δεύτερον, αρκετοί διεθνείς επενδυτές επιδιώκουν μικρότερη συγκέντρωση σε αμερικανικά Treasuries και δολάριο.
Τρίτον, η αύξηση κοινών εκδόσεων της Ευρωπαϊκής Ένωσης δημιουργεί βαθύτερη αγορά τίτλων με υπερεθνικό χαρακτήρα. Τέταρτον, τα γερμανικά Bunds εξακολουθούν να λειτουργούν ως ασφαλές καταφύγιο όταν αυξάνεται η γεωπολιτική αβεβαιότητα.
Δεν είναι όλα τα ομόλογα ίδια
Η αύξηση της ζήτησης έχει συμπιέσει τα spreads και σε ορισμένες περιπτώσεις η απόδοση δεν αποζημιώνει επαρκώς τον κίνδυνο. Η ΕΚΤ έχει επισημάνει την αυξανόμενη παρουσία hedge funds στις αγορές κρατικού χρέους και τον κίνδυνο απότομης μεταβολής των ροών.
Για ιδιώτες επενδυτές, η διάρκεια είναι κρίσιμη. Τα μακροπρόθεσμα ομόλογα κερδίζουν περισσότερο όταν πέφτουν τα επιτόκια, αλλά χάνουν περισσότερο όταν ο πληθωρισμός ή οι δημοσιονομικές ανάγκες ανεβάζουν τις αποδόσεις. Στα εταιρικά ομόλογα, η ποιότητα ισολογισμού παραμένει σημαντικότερη από την ονομαστική απόδοση.
Η επενδυτική ευκαιρία είναι πραγματική, αλλά απαιτεί επιλογή διάρκειας, χώρας και πιστωτικού κινδύνου και όχι γενικευμένη αγορά ολόκληρης της κατηγορίας.
Η ανάλυση αξιοποιεί στοιχεία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για τις ροές και τη βάση επενδυτών. Δεν αποτελεί επενδυτική σύσταση.
The post Γιατί τα ευρωπαϊκά ομόλογα επιστρέφουν στα χαρτοφυλάκια των διεθνών επενδυτών appeared first on moneymatters.cy.
