Η Γερμανία ξαναπατά φρένο: Πληθωρισμός 2,9% και ανάκαμψη που μετατίθεται

Η γερμανική ανάκαμψη δεν ακυρώνεται, αλλά μετατίθεται ξανά. Η Bundesbank βλέπει μόνο μικρή αύξηση της οικονομικής δραστηριότητας στο τρίτο τρίμηνο και περιμένει ουσιαστικότερη βελτίωση στο τέλος του έτους. Την ίδια ώρα, ο πληθωρισμός στο 2,9% υπενθυμίζει ότι η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης δεν έχει την πολυτέλεια μιας απλής και φθηνής τόνωσης.

Η νέα μηνιαία έκθεση της Bundesbank αποτελεί συνέχεια της πιο αισιόδοξης εικόνας που είχε διαμορφωθεί τον Αύγουστο. Τότε, τα αναθεωρημένα στοιχεία του δεύτερου τριμήνου και η δημοσιονομική στήριξη έδειχναν ότι η οικονομία «ξυπνά». Σήμερα η κεντρική τράπεζα προσθέτει δύο περιορισμούς: η τρέχουσα ώθηση είναι ασθενής και οι τιμές παραμένουν ευάλωτες στην ενέργεια.

Γιατί το τρίτο τρίμηνο παραμένει αδύναμο

Η βιομηχανία δεν έχει ακόμη μετατρέψει τη βελτίωση των προσδοκιών σε ισχυρή παραγωγή και επενδύσεις. Επιχειρήσεις αναβάλλουν αποφάσεις εξαιτίας της αβεβαιότητας στο διεθνές εμπόριο και στην ενέργεια. Παράλληλα, τα χαμηλά επίπεδα νερού σε κρίσιμους ποταμούς αυξάνουν το κόστος μεταφοράς πρώτων υλών και ενδιάμεσων προϊόντων.

Η Bundesbank περιμένει ότι ορισμένοι από αυτούς τους παράγοντες θα εξασθενήσουν στο τέταρτο τρίμηνο. Οι έρευνες στη μεταποίηση δείχνουν καλύτερο κλίμα, οι δημόσιες δαπάνες αρχίζουν να περνούν στην πραγματική οικονομία και οι κατασκευές υποδομών μπορούν να στηρίξουν τη ζήτηση.

Το 2,9% δεν είναι λεπτομέρεια

Ο γερμανικός πληθωρισμός έφτασε το 2,9% τον Αύγουστο. Η άνοδος συνδέεται κυρίως με καύσιμα και προϊόντα πετρελαίου, ενώ τα χαμηλά αποθέματα φυσικού αερίου διατηρούν τον κίνδυνο νέας ενεργειακής πίεσης. Αν οι υψηλότερες τιμές περάσουν σε μεταφορές, τρόφιμα και υπηρεσίες, η υποχώρηση του γενικού δείκτη θα γίνει πιο αργή.

Η Bundesbank επισημαίνει και προσωρινή επίδραση σχεδόν 0,5 ποσοστιαίας μονάδας στον πληθωρισμό του πρώτου εξαμήνου του 2027 από αλλαγές στην υγειονομική χρηματοδότηση και στην προμήθεια φαρμάκων. Πρόκειται για ειδικό παράγοντα, αλλά η ΕΚΤ θα χρειαστεί να ξεχωρίσει την προσωρινή λογιστική επίδραση από τη γενικότερη τάση των τιμών.

Οι τρεις όροι της ανάκαμψης

Το θετικό σενάριο προϋποθέτει τρία πράγματα: ομαλοποίηση της ενέργειας και των μεταφορών, πραγματική ενεργοποίηση της δημοσιονομικής στήριξης και βελτίωση της εξωτερικής ζήτησης. Αν ένας από αυτούς τους όρους αποτύχει, η ανάπτυξη μπορεί να μείνει χαμηλή και στις αρχές του 2027.

Η Γερμανία διαθέτει δημοσιονομικό χώρο για επενδύσεις, αλλά η ταχύτητα εκτέλεσης έχει μεγάλη σημασία. Ένα έργο που εγκρίνεται δεν αυξάνει αυτομάτως την παραγωγικότητα. Χρειάζονται συμβάσεις, άδειες, προσωπικό και πραγματική κατασκευή.

Τι σημαίνει για την ΕΚΤ και τις αγορές

Ο συνδυασμός χαμηλής ανάπτυξης και πληθωρισμού κοντά στο 3% είναι δύσκολος για τη νομισματική πολιτική. Η αδυναμία της οικονομίας θα ευνοούσε χαμηλότερα επιτόκια. Η επιμονή των τιμών και ο ενεργειακός κίνδυνος απαιτούν προσοχή.

Οι αποδόσεις των ομολόγων και οι προσδοκίες για τα επιτόκια θα αντιδρούν συνεπώς όχι μόνο στο ΑΕΠ, αλλά και στη σύνθεση του πληθωρισμού. Μια αύξηση από προσωρινά καύσιμα έχει διαφορετική σημασία από διάχυση σε μισθούς και υπηρεσίες.

Η κυπριακή διάσταση

Η Γερμανία επηρεάζει την Κύπρο μέσω της ΕΚΤ, του ευρωπαϊκού εμπορίου, των επενδυτικών ροών και της ζήτησης για ταξίδια και υπηρεσίες. Ισχυρότερη γερμανική ανάπτυξη στηρίζει την Ευρωζώνη. Επίμονος πληθωρισμός, αντίθετα, μπορεί να κρατήσει υψηλότερο το κόστος χρήματος για περισσότερο.

Η σημερινή εικόνα δεν είναι επιστροφή στην ύφεση ούτε επιβεβαιωμένη ισχυρή ανάκαμψη. Είναι μια εύθραυστη μετάβαση, με το τέταρτο τρίμηνο να γίνεται το νέο τεστ αξιοπιστίας για τις προβλέψεις.

The post Η Γερμανία ξαναπατά φρένο: Πληθωρισμός 2,9% και ανάκαμψη που μετατίθεται appeared first on moneymatters.cy.

Διαβάστε Περισσότερα...