Σε μια εξαιρετικά σπάνια συντονισμένη κίνηση προχώρησαν οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Ιαπωνία, παρεμβαίνοντας από κοινού στην αγορά συναλλάγματος για να ανακόψουν την απότομη υποχώρηση του γεν.
Η Ουάσιγκτον και το Τόκιο επιβεβαίωσαν ότι αγόρασαν γεν την Παρασκευή, με στόχο να περιορίσουν την υπερβολική μεταβλητότητα που είχε οδηγήσει το ιαπωνικό νόμισμα στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών.
Πρόκειται για την πρώτη κοινή παρέμβαση ΗΠΑ και Ιαπωνίας με σκοπό την ενίσχυση του γεν από το 1998, γεγονός που καταδεικνύει το μέγεθος της ανησυχίας των δύο κυβερνήσεων για τις επιπτώσεις της συνεχιζόμενης διολίσθησης του νομίσματος.
Παράλληλα, τόσο η αμερικανική όσο και η ιαπωνική πλευρά προειδοποίησαν ότι είναι έτοιμες να επιστρέψουν στην αγορά, εάν οι συνθήκες το απαιτήσουν.
Στα 164 γεν το δολάριο
Η ισοτιμία είχε ξεπεράσει πρόσφατα τα 163 γεν ανά δολάριο, πλησιάζοντας το επίπεδο των 164 γεν και καταγράφοντας τη χειρότερη επίδοσή της από το 1986.
Μετά την παρέμβαση και την επίσημη επιβεβαίωσή της, το ιαπωνικό νόμισμα ανέκτησε σημαντικό μέρος των απωλειών του, με την ισοτιμία να υποχωρεί προσωρινά κοντά στα 155,5 γεν ανά δολάριο. Η κίνηση αντιστοιχεί σε αισθητή ενίσχυση του γεν μέσα σε λίγες συνεδριάσεις, αποτυπώνοντας τη δύναμη που μπορεί να έχει μια συντονισμένη ενέργεια των δύο κυβερνήσεων.
Το ακριβές συνολικό ύψος της επιχείρησης δεν έχει ανακοινωθεί επισήμως. Ωστόσο, οι πρώτες εκτιμήσεις της αγοράς κάνουν λόγο για κεφάλαια δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων, τα οποία χρησιμοποιήθηκαν για αγορές γεν και πωλήσεις δολαρίων.
Η ενίσχυση του ιαπωνικού νομίσματος δεν αποτελεί απλώς μια τεχνική κίνηση στις διεθνείς αγορές. Για την Ιαπωνία, η παρατεταμένη υποχώρηση του γεν αυξάνει το κόστος εισαγωγής ενέργειας, τροφίμων και πρώτων υλών, επιβαρύνοντας τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις.
Γιατί κατέρρευσε το ιαπωνικό νόμισμα
Βασική αιτία της πίεσης είναι η μεγάλη απόσταση που εξακολουθεί να χωρίζει τα επιτόκια της Ιαπωνίας από εκείνα των Ηνωμένων Πολιτειών.
Όταν τα αμερικανικά ομόλογα προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις από τα αντίστοιχα ιαπωνικά, οι επενδυτές έχουν κίνητρο να πωλούν γεν και να αγοράζουν δολάρια. Η στρατηγική αυτή ενισχύει τη ζήτηση για το αμερικανικό νόμισμα και πιέζει ακόμη περισσότερο την ισοτιμία του γεν.
Στην αγορά συναλλάγματος έχει αναπτυχθεί παράλληλα το λεγόμενο «εμπόριο επιτοκιακής διαφοράς», κατά το οποίο οι επενδυτές δανείζονται σε ένα νόμισμα χαμηλού κόστους, όπως το γεν, και τοποθετούν τα κεφάλαια σε περιουσιακά στοιχεία με υψηλότερη απόδοση.
Πρόσθετες πιέσεις προκάλεσαν οι ανησυχίες γύρω από τη δημοσιονομική πολιτική της Πρωθυπουργού της Ιαπωνίας, Σανάε Τακαΐτσι. Τα σχέδια για νέες δαπάνες και προσωρινή μείωση του φόρου κατανάλωσης σε τρόφιμα και μη αλκοολούχα ποτά ενίσχυσαν τον προβληματισμό για τα δημόσια οικονομικά μιας χώρας που διαθέτει ήδη ένα από τα υψηλότερα επίπεδα κρατικού χρέους διεθνώς.
Γιατί συμμετείχαν οι Ηνωμένες Πολιτείες
Η συμμετοχή της Ουάσιγκτον δίνει στην παρέμβαση πολύ μεγαλύτερη βαρύτητα. Μια μονομερής ενέργεια της Ιαπωνίας θα μπορούσε να προσφέρει προσωρινή ανακούφιση, όμως η κοινή δράση στέλνει στην αγορά το μήνυμα ότι και οι δύο κυβερνήσεις θεωρούν ανεπιθύμητες τις ανεξέλεγκτες διακυμάνσεις.
Ο Αμερικανός Πρόεδρος, Ντόναλντ Τραμπ, χαρακτήρισε την απόφαση «χειρονομία φιλίας» προς την Ιαπωνία, υποστηρίζοντας παράλληλα ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες μπορούν να αποκομίσουν χρηματοοικονομικό όφελος από την κίνηση.
Ένα ισχυρότερο γεν καθιστά τα αμερικανικά προϊόντα πιο ανταγωνιστικά στην ιαπωνική αγορά. Παράλληλα, μπορεί να περιορίσει την ανάγκη του Τόκιο να πουλήσει μαζικά αμερικανικά κρατικά ομόλογα για να εξασφαλίσει τα δολάρια που απαιτούνται για τις παρεμβάσεις του.
Η Ιαπωνία αποτελεί έναν από τους μεγαλύτερους ξένους κατόχους αμερικανικού κρατικού χρέους, με το χαρτοφυλάκιό της να υπολογίζεται σε περίπου 1,14 τρισ. δολάρια. Μαζικές πωλήσεις αυτών των τίτλων θα μπορούσαν να πιέσουν τις τιμές τους και να αυξήσουν το κόστος δανεισμού των ΗΠΑ.
Σύμφωνα με τον Αμερικανό Υπουργό Οικονομικών, Σκοτ Μπέσεντ, για τη συντονισμένη δράση αξιοποιήθηκε και ο μηχανισμός παροχής ρευστότητας της Ομοσπονδιακής Τράπεζας προς ξένες νομισματικές αρχές. Ο μηχανισμός επιτρέπει την άντληση δολαρίων με εγγύηση αμερικανικά κρατικά ομόλογα, αποφεύγοντας την άμεση πώλησή τους στην αγορά.
Η ιστορική σύγκριση με το 1998 και το 2011
Η τελευταία φορά που οι Ηνωμένες Πολιτείες αγόρασαν γεν στο πλαίσιο συντονισμένης προσπάθειας στήριξής του ήταν τον Ιούνιο του 1998. Τότε, η ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση και οι ανησυχίες για την ιαπωνική οικονομία είχαν προκαλέσει ισχυρές πιέσεις στο νόμισμα.
Το 2011 σημειώθηκε και πάλι κοινή διεθνής δράση, αλλά προς την αντίθετη κατεύθυνση. Μετά τον καταστροφικό σεισμό και το πυρηνικό δυστύχημα στη Φουκουσίμα, οι χώρες της Ομάδας των Επτά πούλησαν γεν για να συγκρατήσουν την απότομη ανατίμησή του.
Η σημερινή κίνηση είναι επομένως η πρώτη εδώ και 28 χρόνια κατά την οποία Ουάσιγκτον και Τόκιο συνεργάζονται για να αγοράσουν και να ενισχύσουν το ιαπωνικό νόμισμα.
Θα έχει διάρκεια η ανάκαμψη;
Η παρέμβαση μπορεί να αποθαρρύνει προσωρινά τους επενδυτές που στοιχηματίζουν εναντίον του γεν, ιδιαίτερα εφόσον υπάρχει η απειλή νέας κοινής δράσης χωρίς προηγούμενη προειδοποίηση.
Η Υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας, Σατσούκι Καταγιάμα, ανέφερε ότι η κίνηση αντιμετώπισε την «υπερβολική μεταβλητότητα και τις άτακτες κινήσεις» των τελευταίων μηνών. Από την πλευρά του, ο Σκοτ Μπέσεντ δήλωσε ότι οι ΗΠΑ δεν θα διστάσουν να συμμετάσχουν σε νέα παρέμβαση.
Ωστόσο, οι παρεμβάσεις στην αγορά συναλλάγματος σπάνια αλλάζουν μόνιμα την κατεύθυνση ενός νομίσματος εάν δεν υποστηρίζονται από τις οικονομικές συνθήκες. Όσο παραμένει μεγάλη η διαφορά επιτοκίων ανάμεσα στις ΗΠΑ και την Ιαπωνία, το κίνητρο για πώληση γεν δεν εξαφανίζεται.
Η Τράπεζα της Ιαπωνίας διατηρεί πλέον το βασικό επιτόκιο στο 1%, όμως η αγορά θα παρακολουθεί εάν είναι διατεθειμένη να προχωρήσει σε ταχύτερες αυξήσεις. Αντίστοιχα, πιθανή χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα περιόριζε τη διαφορά αποδόσεων και θα πρόσφερε πιο σταθερή στήριξη στο γεν.
MoneyMatters Insight
Η κοινή παρέμβαση ΗΠΑ και Ιαπωνίας δεν αποτελεί μόνο μια προσπάθεια διάσωσης του γεν. Είναι ένα μήνυμα ότι η ανεξέλεγκτη υποτίμηση ενός σημαντικού διεθνούς νομίσματος μπορεί να μετατραπεί σε κίνδυνο για τις αγορές ομολόγων, το παγκόσμιο εμπόριο και τον πληθωρισμό. Η απειλή νέων παρεμβάσεων μπορεί να αποτρέψει τις ακραίες κερδοσκοπικές κινήσεις, αλλά δεν καταργεί τις βαθύτερες αιτίες της αδυναμίας του γεν. Η μόνιμη σταθεροποίησή του θα εξαρτηθεί τελικά περισσότερο από τα επιτόκια και τη δημοσιονομική αξιοπιστία της Ιαπωνίας παρά από το πόσα δισεκατομμύρια μπορούν να διαθέσουν προσωρινά οι δύο κυβερνήσεις.
The post ΗΠΑ και Ιαπωνία έβαλαν «φρένο» στην κατάρρευση του γεν – Η ιστορική παρέμβαση μετά από 28 χρόνια appeared first on moneymatters.cy.
