Κίνα: Τα ιδιωτικά εργοστάσια αναπτύσσονται, ο επίσημος δείκτης δείχνει συρρίκνωση

Η κινεζική μεταποίηση έστειλε δύο διαφορετικά μηνύματα για τον Αύγουστο. Ο ιδιωτικός δείκτης RatingDog/S&P Global ανέβηκε στις 51,5 μονάδες, από 50,9 τον Ιούλιο, δείχνοντας ταχύτερη επέκταση. Ο επίσημος δείκτης της Εθνικής Στατιστικής Υπηρεσίας της Κίνας βελτιώθηκε στις 49,8 μονάδες, από 49,2, αλλά παρέμεινε κάτω από το όριο των 50 που διαχωρίζει την ανάπτυξη από τη συρρίκνωση.

Η σωστή ανάγνωση δεν είναι ότι ο ένας δείκτης είναι «σωστός» και ο άλλος «λάθος». Τα διαφορετικά δείγματα φωτίζουν διαφορετικά τμήματα της κινεζικής βιομηχανίας. Οι πιο εξωστρεφείς ιδιωτικές επιχειρήσεις εμφανίζουν ισχυρότερες παραγγελίες και εξαγωγές. Η ευρύτερη εικόνα, όμως, εξακολουθεί να δείχνει αδύναμες μικρότερες επιχειρήσεις, υποτονική απασχόληση και πίεση στις τιμές πώλησης.

Ο ιδιωτικός PMI ανέβηκε στο 51,5

Η έρευνα RatingDog, την οποία καταρτίζει η S&P Global, έδειξε ότι η παραγωγή αυξήθηκε για ένατο διαδοχικό μήνα και με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων τριών μηνών. Οι συνολικές νέες παραγγελίες αυξήθηκαν για 15ο συνεχόμενο μήνα, το μακρύτερο σερί ανάπτυξης από το 2018, ενώ οι νέες εξαγωγικές εργασίες κατέγραψαν την ισχυρότερη άνοδο εξαμήνου.

Σύμφωνα με το Reuters, το αποτέλεσμα ξεπέρασε τη διάμεση πρόβλεψη των αναλυτών για 51,0. Η βελτίωση προήλθε από ισχυρότερη ζήτηση και διεύρυνση της παραγωγικής δυναμικότητας, ενώ οι εξαγωγές έδωσαν πρόσθετη ώθηση κυρίως στις επιχειρήσεις καταναλωτικών αγαθών.

Δεν ήταν, όμως, όλα τα στοιχεία θετικά. Η απασχόληση έμεινε στάσιμη έπειτα από δύο μήνες αύξησης. Οι ανεκτέλεστες εργασίες αυξήθηκαν για έβδομο διαδοχικό μήνα και με τον ταχύτερο ρυθμό από τον Μάρτιο. Οι τιμές εισροών κινήθηκαν υψηλότερα, ενώ οι τιμές που χρεώνουν οι κατασκευαστές μειώθηκαν για πρώτη φορά από την αρχή του 2026. Η επιχειρηματική εμπιστοσύνη υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο επτά μηνών.

Το 51,5 δεν είναι υψηλό 18 μηνών

Ο ισχυρισμός ότι ο δείκτης βρέθηκε σε υψηλό 18 μηνών δεν υποστηρίζεται από τη χρονοσειρά του ίδιου PMI. Η μέτρηση του Αυγούστου είναι υψηλό δύο μηνών, επειδή ξεπέρασε μόνο το 50,9 του Ιουλίου. Είχε προηγηθεί μέτρηση 51,7 τον Ιούνιο, 51,8 τον Μάιο και 52,2 τον Απρίλιο.

Η διόρθωση δεν μειώνει τη σημασία της επιτάχυνσης από τον Ιούλιο. Αλλά αλλάζει την κλίμακα της είδησης. Η Κίνα δεν κατέγραψε την ισχυρότερη μεταποιητική επίδοση ενάμιση έτους. Κατέγραψε επαναφορά της δυναμικής έπειτα από έναν ασθενέστερο μήνα, μέσα σε μια χρονιά κατά την οποία ο ιδιωτικός δείκτης είχε ήδη κινηθεί σε υψηλότερα επίπεδα.

Ο επίσημος δείκτης παραμένει κάτω από το 50

Η Εθνική Στατιστική Υπηρεσία της Κίνας κατέγραψε τον επίσημο μεταποιητικό PMI στις 49,8 μονάδες. Η βελτίωση κατά 0,6 μονάδες ήταν ουσιαστική, αλλά δεν αρκούσε για επιστροφή ολόκληρου του δείκτη σε επέκταση.

Στο εσωτερικό του επίσημου PMI, η παραγωγή πέρασε στο 50,4 και οι νέες παραγγελίες στο 50,6. Οι νέες εξαγωγικές παραγγελίες έφθασαν στο 50,1. Αντίθετα, η απασχόληση υποχώρησε στο 48,7 και τα αποθέματα πρώτων υλών στο 48,1. Η εικόνα δείχνει ότι τα εργοστάσια παράγουν περισσότερο και λαμβάνουν περισσότερες παραγγελίες, χωρίς ακόμη να αισθάνονται αρκετή ασφάλεια για γενικευμένη αύξηση προσωπικού και αποθεμάτων.

Η απόκλιση ανά μέγεθος είναι ακόμη πιο αποκαλυπτική. Οι μεγάλες επιχειρήσεις επέστρεψαν σε επέκταση με δείκτη 50,6. Οι μεσαίες έμειναν στις 49,4 και οι μικρές στις 47,9. Συνεπώς, η ανάκαμψη δεν κατανέμεται ομοιόμορφα στην παραγωγική βάση.

Γιατί οι δύο δείκτες δεν είναι πραγματικά αντίφαση

Οι δύο έρευνες χρησιμοποιούν διαφορετικά δείγματα και βάρη. Ο RatingDog/S&P αποτυπώνει περισσότερο ιδιωτικές και εξαγωγικά προσανατολισμένες επιχειρήσεις. Ο επίσημος δείκτης καλύπτει ευρύτερο φάσμα και δίνει μεγαλύτερη παρουσία σε μεγάλους βιομηχανικούς ομίλους. Οι διαφορετικές κλαδικές και γεωγραφικές συνθέσεις μπορούν να οδηγήσουν τον έναν δείκτη πάνω και τον άλλο κάτω από το 50 τον ίδιο μήνα.

Στην παρούσα συγκυρία, η απόκλιση λέει κάτι συγκεκριμένο. Η εξωτερική ζήτηση και οι τεχνολογικές αλυσίδες κρατούν ενεργό ένα ισχυρό τμήμα της μεταποίησης. Η εσωτερική οικονομία, οι υπηρεσίες και οι μικρότερες επιχειρήσεις δεν κινούνται με την ίδια ταχύτητα. Ο επίσημος μη μεταποιητικός PMI παρέμεινε στο 49,0 και ο σύνθετος δείκτης παραγωγής στο 49,5, ενισχύοντας αυτή την πιο συγκρατημένη εικόνα.

Τι σημαίνει για τις κινεζικές και παγκόσμιες αγορές

Για τις μετοχές, το 51,5 προσφέρει βραχυπρόθεσμη στήριξη σε εξαγωγείς, βιομηχανικό εξοπλισμό, τεχνολογία, αυτοκινητοβιομηχανία και logistics. Δείχνει ότι η εξωτερική ζήτηση δεν έχει καταρρεύσει και ότι οι παραγγελίες μετατρέπονται σε παραγωγή. Δεν αρκεί, όμως, για γενικευμένο συμπέρασμα ότι η κινεζική οικονομία επιταχύνει σε όλους τους τομείς.

Η μείωση των τιμών πώλησης είναι διπλό μήνυμα. Βοηθά τις κινεζικές εταιρείες να κερδίζουν μερίδιο στο εξωτερικό και μεταφέρει χαμηλότερες τιμές στους εισαγωγείς. Παράλληλα, δείχνει έντονο ανταγωνισμό και πίεση στα περιθώρια κέρδους. Μια επιχείρηση μπορεί να αυξάνει τον όγκο των παραγγελιών της χωρίς να αυξάνει αντίστοιχα την κερδοφορία της.

Για το γουάν και τα νομίσματα που συνδέονται στενά με την κινεζική ζήτηση, όπως το αυστραλιανό δολάριο, το ιδιωτικό PMI είναι θετικός βραχυπρόθεσμος καταλύτης. Η αδυναμία του επίσημου σύνθετου δείκτη και της απασχόλησης, όμως, διατηρεί το επιχείρημα υπέρ πρόσθετης οικονομικής στήριξης από το Πεκίνο. Ένας καλός μήνας στη μεταποίηση δεν καταργεί την πίεση από ακίνητα, κατανάλωση και επενδύσεις.

Η Ευρώπη κερδίζει χαμηλότερες τιμές και χάνει περιθώρια

Η επιτάχυνση των κινεζικών εξαγωγών μπορεί να λειτουργήσει αποπληθωριστικά για την Ευρώπη. Φθηνότερα κινεζικά ενδιάμεσα και τελικά προϊόντα μειώνουν το κόστος για εισαγωγείς, λιανεμπόριο και καταναλωτές. Αυτό μπορεί να βοηθήσει την αποκλιμάκωση του πληθωρισμού αγαθών.

Το ίδιο κύμα αυξάνει την πίεση σε ευρωπαϊκούς παραγωγούς αυτοκινήτων, φωτοβολταϊκών, μπαταριών, χημικών, μηχανημάτων και καταναλωτικών ηλεκτρονικών. Όταν οι κινεζικές εταιρείες μειώνουν τιμές για να διατηρήσουν όγκο, οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις καλούνται να επιλέξουν ανάμεσα σε απώλεια μεριδίου και χαμηλότερα περιθώρια. Η εξέλιξη μπορεί να ενισχύσει τις απαιτήσεις για δασμούς, ελάχιστες τιμές, έρευνες επιδοτήσεων και αυστηρότερους κανόνες προέλευσης.

Εμπορεύματα και ναυτιλία

Η ταχύτερη παραγωγή και η επάνοδος των αγορών πρώτων υλών προσφέρουν στήριξη στη ζήτηση για χαλκό, σιδηρομετάλλευμα, αλουμίνιο, ενέργεια και βιομηχανικά ενδιάμεσα προϊόντα. Ο επίσημος δείκτης αγορών ανέβηκε στο 50,5, ενώ ο δείκτης κόστους βασικών πρώτων υλών έφθασε στο 56,6. Αυτό δείχνει μεγαλύτερη πίεση στο κόστος εισροών, όχι ακόμη βεβαιότητα για μακρόχρονο εμπορευματικό κύκλο.

Για τη ναυτιλία, οι ισχυρότερες εξαγωγικές παραγγελίες είναι θετικές για τις μεταφορές εμπορευματοκιβωτίων. Η αυξημένη παραγωγή μπορεί επίσης να στηρίξει εισαγωγές πρώτων υλών και φορτία ξηρού χύδην. Η Κύπρος επηρεάζεται κυρίως μέσω ναυτιλιακών υπηρεσιών, εμπορικών ροών και τιμών εισαγόμενων προϊόντων, όχι επειδή έχει μεγάλη άμεση βιομηχανική έκθεση στην Κίνα.

Το επόμενο τεστ

Οι αγορές θα αναζητήσουν επιβεβαίωση σε εξαγωγές, βιομηχανική παραγωγή, κέρδη επιχειρήσεων, νέες πιστώσεις και απασχόληση. Εάν οι παραγγελίες μετατραπούν σε προσλήψεις και ισχυρότερη εγχώρια ζήτηση, το χάσμα των δύο PMI μπορεί να κλείσει προς τα πάνω. Εάν η ανάπτυξη συνεχίσει να στηρίζεται σε εξαγωγές και μειώσεις τιμών, η Κίνα θα παράγει περισσότερο αλλά θα εξάγει και μεγαλύτερη εμπορική ένταση.

Το ουσιαστικό μήνυμα του Αυγούστου είναι ότι η κινεζική μηχανή δεν έχει σταματήσει, αλλά δεν δουλεύουν όλοι οι κύλινδροι με την ίδια ισχύ. Ο ιδιωτικός PMI δείχνει δυναμισμό. Ο επίσημος δείκτης, η απασχόληση και οι τιμές προειδοποιούν ότι η ανάκαμψη παραμένει άνιση και εξαρτημένη από την εξωτερική ζήτηση.

The post Κίνα: Τα ιδιωτικά εργοστάσια αναπτύσσονται, ο επίσημος δείκτης δείχνει συρρίκνωση appeared first on moneymatters.cy.

Διαβάστε Περισσότερα...