Market Pulse by XM
Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών διπλασιάζει το ανώτατο ύψος των επαναγορών μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων ανά πράξη. Η κίνηση πίεσε το δολάριο, αποκλιμάκωσε τις αποδόσεις και έδωσε νέα ώθηση στον χρυσό, χωρίς όμως να εξαφανίσει τις ανησυχίες για τις αποτιμήσεις στη Wall Street.
Το δολάριο κατέγραψε έντονη πτώση έναντι όλων των βασικών νομισμάτων την Τετάρτη, με τις μεγαλύτερες απώλειες απέναντι στο ελβετικό φράγκο. Σήμερα εμφανίζει σημάδια σταθεροποίησης, αλλά παραμένει υπό πίεση καθώς οι αγορές επανεκτιμούν ταυτόχρονα την πορεία των αμερικανικών ομολόγων, των επιτοκίων και του χρυσού.
Τον μηχανισμό πίσω από αυτή την κίνηση αναλύει ο Χαράλαμπος Πίσσουρος, Senior Market Analyst της XM, στο σημερινό Daily Comment της XM.
- Το US Treasury αυξάνει το ανώτατο ύψος των επαναγορών μακροπρόθεσμων ομολόγων από 2 δισ. σε τουλάχιστον 4 δισ. δολάρια ανά πράξη.
- Η αλλαγή αφορά τους τίτλους διάρκειας 10 έως 20 ετών και 20 έως 30 ετών και τίθεται σε ισχύ στις 9 Σεπτεμβρίου 2026.
- Το δολάριο υποχώρησε έντονα, ενώ τα επιθετικότερα πρακτικά της Fed δεν άλλαξαν τις προσδοκίες των επενδυτών.
- Ο χρυσός έκλεισε πάνω από τα 4.500 δολάρια την Τετάρτη, πριν διορθώσει εκ νέου κάτω από αυτό το επίπεδο.
- Η παρέμβαση στη ρευστότητα της αγοράς ομολόγων έδωσε προσωρινή ανακούφιση στις μετοχές, αλλά οι υψηλές αποτιμήσεις της τεχνολογίας παραμένουν πηγή κινδύνου.
Από τα 2 στα τουλάχιστον 4 δισ. δολάρια ανά πράξη
Το US Treasury ανακοίνωσε ότι θα αυξήσει κατά τουλάχιστον δύο φορές το μέγιστο μέγεθος των πράξεων επαναγοράς που αποσκοπούν στη στήριξη της ρευστότητας στα μακροπρόθεσμα ομόλογα.
Το σημερινό όριο των 2 δισ. δολαρίων ανά πράξη θα αυξηθεί σε τουλάχιστον 4 δισ. δολάρια. Η αλλαγή καλύπτει τους ονομαστικούς τίτλους στις ζώνες λήξης 10 έως 20 ετών και 20 έως 30 ετών, θα εφαρμοστεί από τις 9 Σεπτεμβρίου και θα παραμείνει σε ισχύ μέχρι το τέλος του τρέχοντος τριμήνου αναχρηματοδότησης στις 4 Νοεμβρίου 2026.
Στόχος δεν είναι η άμεση χρηματοδότηση νέων κρατικών δαπανών ούτε η μεταβολή της μέσης διάρκειας του αμερικανικού χρέους. Το πρόγραμμα προσφέρει έναν τακτικό αγοραστή για παλαιότερους και λιγότερο ρευστούς τίτλους, επιτρέποντας σε επενδυτές και διαπραγματευτές να αποδεσμεύσουν ισολογισμούς και να συνεχίσουν να παρέχουν ρευστότητα στην αγορά.
Η κίνηση ήρθε σε μια περίοδο κατά την οποία οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερη απόδοση για να αναλάβουν τον δημοσιονομικό, πληθωριστικό και εκδοτικό κίνδυνο των ΗΠΑ. Η έντονη προσφορά ομολόγων είχε πιέσει τις τιμές και είχε οδηγήσει τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις υψηλότερα.
Γιατί το δολάριο βρέθηκε στο στόχαστρο
Η πτώση του δολαρίου δεν προέκυψε από έναν μόνο καταλύτη. Είχε προηγηθεί σειρά ασθενέστερων αμερικανικών μακροοικονομικών στοιχείων, η οποία ανάγκασε τις αγορές να περιορίσουν σημαντικά τα στοιχήματα για νέες αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve.
Η ανακοίνωση του Treasury ενίσχυσε αυτή τη δυναμική. Η προσδοκία μεγαλύτερης στήριξης στη μακροπρόθεσμη αγορά ομολόγων πίεσε τις αποδόσεις, μειώνοντας ένα από τα βασικά πλεονεκτήματα του δολαρίου έναντι άλλων νομισμάτων.
Η κίνηση δεν σημαίνει ότι η δημοσιονομική πίεση έχει εξαφανιστεί. Αντίθετα, υπογραμμίζει ότι η αγορά απαιτεί πρόσθετη αποζημίωση για τον αυξημένο όγκο χρέους, τον πληθωριστικό κίνδυνο και την αβεβαιότητα γύρω από τη μελλοντική προσφορά τίτλων.
Τα πρακτικά της Fed δεν έσωσαν το αμερικανικό νόμισμα
Αργότερα την Τετάρτη, τα πρακτικά της συνεδρίασης της FOMC της 28ης και 29ης Ιουλίου έδειξαν ότι στελέχη της Fed προτιμούσαν υψηλότερα επιτόκια εφόσον ο πληθωρισμός παρέμενε αυξημένος.
Υπό κανονικές συνθήκες, ένα τέτοιο μήνυμα θα μπορούσε να στηρίξει το δολάριο. Αυτή τη φορά, όμως, η αντίδραση ήταν περιορισμένη. Όπως επισημαίνει η XM, η συγκεκριμένη στάση είχε διατυπωθεί πριν από τη δημοσίευση νεότερων και ηπιότερων στοιχείων για την απασχόληση και τον πληθωρισμό.
Τα συμβόλαια επί των Fed funds αποδίδουν πιθανότητα μόλις 30% σε αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, ενώ ενσωματώνουν συνολικές αυξήσεις περίπου 35 μονάδων βάσης έως το τέλος του 2027.
Το μήνυμα της αγοράς είναι ότι τα πρακτικά αποτυπώνουν μια πιο επιθετική συζήτηση, αλλά όχι απαραίτητα την επόμενη απόφαση της Fed.
Ο χρυσός δοκιμάζει ξανά τα 4.500 δολάρια
Η υποχώρηση του δολαρίου και η εξομάλυνση της αναμενόμενης πορείας των αμερικανικών επιτοκίων μείωσαν το κόστος ευκαιρίας της κατοχής χρυσού. Το πολύτιμο μέταλλο ανέκαμψε ισχυρά από την περιοχή στήριξης των 4.000 δολαρίων.
Η κίνηση της Τετάρτης έφερε την τιμή πάνω από τη ζώνη των 4.435 δολαρίων, η οποία λειτουργούσε ως προσωρινό όριο από τις 11 Αυγούστου. Ο χρυσός έκλεισε πάνω από τα 4.500 δολάρια, αλλά σήμερα υποχώρησε εκ νέου κάτω από αυτό το σημείο.
Εάν οι αγοραστές καταφέρουν να κατοχυρώσουν καθαρά τη διάσπαση, η επόμενη σημαντική περιοχή αναφοράς βρίσκεται κοντά στο υψηλό της 29ης Μαΐου, γύρω από τα 4.600 δολάρια.
Η Μέση Ανατολή παραμένει στο φόντο
Οι διαπραγματεύσεις ΗΠΑ και Ιράν για την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ παραμένουν σε αδιέξοδο, ενώ η προσωρινή εκεχειρία έχει λήξει. Παρά τις στρατιωτικές προειδοποιήσεις, δεν έχουν αναφερθεί νέες εχθροπραξίες μεγάλης κλίμακας.
Αυτό εξηγεί γιατί οι αγορές δεν αντιδρούν με την ίδια ένταση σε κάθε γεωπολιτικό τίτλο. Χωρίς πραγματική στρατιωτική κλιμάκωση, η ένταση δεν μεταφράζεται αυτομάτως σε νέο κύμα πληθωριστικών φόβων και σε ισχυρότερες προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων.
Προσωρινή ανακούφιση στη Wall Street
Οι αυξημένες αποδόσεις των ομολόγων και η αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή είχαν πιέσει τη Wall Street, παρά τον περιορισμό των προσδοκιών για νέες αυξήσεις επιτοκίων. Οι υψηλότερες αποδόσεις αυξάνουν το προεξοφλητικό επιτόκιο που εφαρμόζεται στις μελλοντικές ταμειακές ροές, πλήττοντας ιδιαίτερα τις αποτιμήσεις των εταιρειών υψηλής ανάπτυξης.
Η κίνηση του Treasury ενθάρρυνε νέες αγορές μετοχών και επέτρεψε στους βασικούς αμερικανικούς δείκτες να ανακάμψουν. Η βελτίωση, ωστόσο, δεν αποδείχθηκε αρκετή για να εξαλείψει τις επιφυλάξεις.
Τα χρηματιστηριακά συμβόλαια κινούνται σήμερα σε αρνητικό έδαφος, ενώ ο δείκτης ημιαγωγών της Φιλαδέλφειας δέχεται εκ νέου πιέσεις. Οι επενδυτές φοβούνται ότι οι αποτιμήσεις που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη έχουν προχωρήσει ταχύτερα από την αναμενόμενη κερδοφορία, αυξάνοντας τον κίνδυνο νέων ρευστοποιήσεων σε μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες και κατασκευαστές chips.
Τι πρέπει να παρακολουθούν οι επενδυτές
Το πρώτο κρίσιμο σημείο είναι η συμπεριφορά των μακροπρόθεσμων αποδόσεων όταν ξεκινήσουν οι αυξημένες επαναγορές στις 9 Σεπτεμβρίου. Εάν η παρέμβαση βελτιώσει ουσιαστικά τη ρευστότητα, μπορεί να περιορίσει μέρος της πίεσης στα ομόλογα και στο κόστος χρηματοδότησης.
Το δεύτερο είναι εάν ο χρυσός θα διατηρηθεί πάνω από τα 4.500 δολάρια. Το τρίτο είναι εάν τα επόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την απασχόληση θα επιβεβαιώσουν τη σημερινή επιφυλακτική τιμολόγηση για τη Fed.
Η ουσία είναι ότι το US Treasury μπορεί να προσφέρει ανάσα στη λειτουργία της αγοράς ομολόγων, αλλά δεν μπορεί από μόνο του να λύσει το πρόβλημα του αυξημένου χρέους, των υψηλών αποδόσεων και των απαιτητικών αποτιμήσεων στις μετοχές.
Το Market Pulse by XM παρουσιάζει και αποκωδικοποιεί τις σημαντικότερες καθημερινές κινήσεις των διεθνών αγορών, με αφετηρία την ανάλυση της XM και δημοσιογραφική επεξεργασία από το MoneyMatters.
Το περιεχόμενο έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή.
The post XM: Βουτιά στο δολάριο μετά τον διπλασιασμό των επαναγορών ομολόγων appeared first on moneymatters.cy.
