- ExxonMobil και Chevron εμφάνισαν συνδυασμένα κέρδη περίπου 26,6 δισ. δολαρίων στο δεύτερο τρίμηνο.
- Η άνοδος του πετρελαίου και τα ισχυρά περιθώρια διύλισης δημιούργησαν μεγάλη λειτουργική μόχλευση στα αποτελέσματα.
- Για τους επενδυτές, η υπεραπόδοση συνοδεύεται πλέον από αυξημένο πολιτικό και φορολογικό κίνδυνο.
Η ενεργειακή κρίση μετέτρεψε το δεύτερο τρίμηνο σε μηχανή κερδών για τις ExxonMobil και Chevron. Οι δύο αμερικανικοί όμιλοι κέρδισαν συνολικά περίπου 26,6 δισ. δολάρια, όμως η εντυπωσιακή επίδοση ενεργοποίησε έναν κίνδυνο που οι επενδυτές συχνά υποτιμούν: την πολιτική αντίδραση όταν τα εταιρικά κέρδη αυξάνονται ταχύτερα από το κόστος ζωής.
Ο Ντόναλντ Τραμπ δήλωσε ότι οι εταιρείες κερδίζουν «υπερβολικά πολλά χρήματα» και τις κάλεσε να μειώσουν τις τιμές στην αντλία. Η παρέμβαση είναι αξιοσημείωτη, επειδή προέρχεται από μια κυβέρνηση που έχει στηρίξει την αύξηση της παραγωγής υδρογονανθράκων και τη χαλάρωση των περιορισμών για τον κλάδο.
Οι αριθμοί πίσω από την αντίδραση
Η ExxonMobil ανακοίνωσε κέρδη 14,53 δισ. δολαρίων και έσοδα 116,02 δισ. δολαρίων. Τα κέρδη υπερδιπλασιάστηκαν, ενώ ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 42%.
Η Chevron εμφάνισε κέρδη 12,07 δισ. δολαρίων, με τα έσοδα να αυξάνονται κατά 56%, στα 70,06 δισ. δολάρια. Πρόκειται για εξαιρετικά υψηλή μετατροπή της ανόδου του πετρελαίου και των περιθωρίων διύλισης σε καθαρή κερδοφορία.
Τα στοιχεία που μετέδωσε το Associated Press δείχνουν ότι το αμερικανικό αργό κινήθηκε από περίπου 68 έως 115 δολάρια το βαρέλι. Αυτή η μεταβλητότητα έχει διαφορετικές επιπτώσεις στα επιμέρους τμήματα των ομίλων: ενισχύει την αξία της παραγωγής, αλλά μπορεί να συμπιέσει τη ζήτηση και να αυξήσει το κόστος λειτουργίας και χρηματοδότησης αποθεμάτων.
Γιατί τα κέρδη δεν σημαίνουν ότι οι εταιρείες ορίζουν την τιμή
Η ExxonMobil και η Chevron δεν αποφασίζουν μονομερώς πόσο θα κοστίζει το βαρέλι ή η βενζίνη. Η διεθνής τιμή σχηματίζεται από προσφορά και ζήτηση, γεωπολιτικό ρίσκο, αποθέματα, παραγωγή του OPEC+, δυνατότητα διύλισης και κόστος μεταφοράς.
Τα Στενά του Ορμούζ αποτελούν τον σημαντικότερο βραχυπρόθεσμο παράγοντα. Σύμφωνα με την αμερικανική EIA, από εκεί διακινούνταν περίπου 20 εκατ. βαρέλια ημερησίως. Ο περιορισμός της διέλευσης αυξάνει το ασφάλιστρο κινδύνου σε ολόκληρη την αλυσίδα ενέργειας.
Οι εταιρείες, ωστόσο, ωφελούνται άμεσα όταν διαθέτουν παραγωγή σε περιοχές που δεν έχουν διακοπεί και διυλιστήρια ικανά να λειτουργούν με υψηλά περιθώρια. Αυτό ακριβώς αποτυπώνεται στα αποτελέσματα.
Ο επενδυτικός κίνδυνος που επιστρέφει
Για τους μετόχους, τα υψηλά κέρδη δημιουργούν προοπτική μεγαλύτερων ταμειακών ροών, απομόχλευσης, επενδύσεων, μερισμάτων και επαναγορών. Ταυτόχρονα, όμως, αυξάνουν την πιθανότητα πολιτικών παρεμβάσεων.
Στις ΗΠΑ, Δημοκρατικοί νομοθέτες επαναφέρουν πρόταση για φορολόγηση έκτακτων κερδών και αναδιανομή των εσόδων στους καταναλωτές. Η δημόσια πίεση του Τραμπ ενισχύει την αντίληψη ότι οι εταιρείες μπορεί να κληθούν να περιορίσουν τα περιθώρια λιανικής ή να αντιμετωπίσουν ελέγχους για τις τιμές.
Υπάρχει και δεύτερος κίνδυνος: τα σημερινά κέρδη είναι έντονα κυκλικά. Μια συμφωνία που θα αποκαθιστούσε τη ροή πετρελαίου από το Ορμούζ θα μπορούσε να μειώσει γρήγορα τις τιμές και να συμπιέσει την κερδοφορία. Αντίθετα, νέα κλιμάκωση θα διατηρούσε τα κέρδη υψηλά, αλλά θα αύξανε τον κίνδυνο ύφεσης, καταστροφής ζήτησης και αυστηρότερης κρατικής παρέμβασης.
Το κρίσιμο ερώτημα για τις ενεργειακές μετοχές δεν είναι μόνο πόσα κέρδισαν ExxonMobil και Chevron στο τελευταίο τρίμηνο. Είναι πόσο από αυτή την κερδοφορία μπορεί να διατηρηθεί χωρίς να προκαλέσει πολιτική αντίδραση και χωρίς να εξαρτάται από μια παρατεταμένη γεωπολιτική κρίση.
The post ExxonMobil–Chevron: Κέρδη $26,6 δισ. και ο Τραμπ ζητά μειώσεις στην αντλία appeared first on moneymatters.cy.
