Οι ελληνικές τράπεζες επιστρέφουν δυναμικά στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος, καθώς η HSBC εκτιμά ότι η προοπτική υψηλότερων επιτοκίων στην Ευρωζώνη θα ενισχύσει περαιτέρω την κερδοφορία τους τα επόμενα χρόνια.
Ο διεθνής οίκος διατηρεί σύσταση αγοράς για:
ενώ προχώρησε και σε αύξηση των τιμών-στόχων για Eurobank και Πειραιώς, επικαλούμενη βελτιωμένες εκτιμήσεις για:
- τα καθαρά έσοδα από τόκους,
- τα κέρδη ανά μετοχή,
- αλλά και τις διανομές προς τους μετόχους.
Η νέα εκτίμηση για τα επιτόκια της ΕΚΤ
Η HSBC αναθεώρησε πλέον το βασικό της σενάριο για τη νομισματική πολιτική της Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, προβλέποντας:
- αυξήσεις επιτοκίων συνολικά κατά 75 μονάδες βάσης στο δεύτερο εξάμηνο του 2026,
- πριν ακολουθήσει σταδιακή αποκλιμάκωση από τα μέσα του 2027.
Η αλλαγή αυτή θεωρείται ιδιαίτερα θετική για τις ελληνικές τράπεζες, καθώς παραμένουν από τις πιο «ευαίσθητες» στην Ευρώπη στις μεταβολές επιτοκίων.
Γιατί ωφελούνται οι ελληνικές τράπεζες
Σύμφωνα με την HSBC, το επιχειρηματικό μοντέλο των ελληνικών τραπεζών συνεχίζει να ευνοείται από υψηλότερα επιτόκια επειδή:
- μεγάλο μέρος των δανείων είναι κυμαινόμενου επιτοκίου,
- οι καταθέσεις διατηρούν ακόμη χαμηλό κόστος χρηματοδότησης,
- ενώ οι ισολογισμοί εμφανίζουν ισχυρή μόχλευση στα καθαρά έσοδα από τόκους.
Ουσιαστικά, όταν αυξάνονται τα επιτόκια:
- οι αποδόσεις των δανείων ανεβαίνουν ταχύτερα,
- ενώ το κόστος καταθέσεων αυξάνεται πιο αργά,
- βελτιώνοντας σημαντικά τα περιθώρια κέρδους.
Ισχυρότερα μερίσματα και αποδόσεις
Η HSBC εκτιμά ότι:
- η κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών θα παραμείνει ισχυρή,
- οι διανομές μερισμάτων θα συνεχίσουν να αυξάνονται,
- ενώ οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες.
Οι αναλυτές βλέπουν:
- υψηλότερες αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων,
- ισχυρή κεφαλαιακή θέση,
- και περαιτέρω δυνατότητα για επαναγορές ιδίων μετοχών και αυξημένα payout ratios.
Η θετική στάση της HSBC έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία οι επενδυτές επανεκτιμούν συνολικά τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις και η ενεργειακή κρίση περιορίζουν τις πιθανότητες άμεσης επιστροφής σε χαμηλά επιτόκια.
