Αμερικανικά ομόλογα: Το 10ετές στο 5,11% μέσα σε μία μέρα – Τι χάνουν οι επενδυτές

Το αμερικανικό 10ετές κρατικό ομόλογο έκλεισε στις 23 Σεπτεμβρίου με απόδοση 5,11%, από 4,96% την προηγούμενη συνεδρίαση. Το άλμα των 15 μονάδων βάσης, όπως αποτυπώνεται στην επίσημη ημερήσια καμπύλη αποδόσεων του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών, σημαίνει ότι οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερη απόδοση για να κρατήσουν αυτόν τον τίτλο. Για όποιον κατέχει ήδη ομόλογα σταθερού επιτοκίου, η άλλη πλευρά της κίνησης είναι η πίεση στην αγοραία τους αξία.

Η κίνηση δεν περιορίστηκε στο δεκαετές. Η επίσημη απόδοση του 20ετούς ανέβηκε από 5,33% σε 5,45% και του 30ετούς από 5,29% σε 5,40%. Τα μεγέθη είναι ονομαστικές αποδόσεις αναφοράς της αμερικανικής καμπύλης, όχι οι αποδόσεις που προσφέρει κάθε συγκεκριμένο ομόλογο ή λογαριασμός επενδυτή. Η ίδια πηγή δεν εξηγεί μόνη της ποιο μέρος της κίνησης οφείλεται σε πληθωρισμό, προσδοκίες επιτοκίων ή προσφορά νέου χρέους.

Γιατί πονά το υπάρχον χαρτοφυλάκιο

Ένας τίτλος που εκδόθηκε με σταθερό κουπόνι δεν αρχίζει ξαφνικά να πληρώνει περισσότερο επειδή ανέβηκαν οι σημερινές αποδόσεις. Αν ο κάτοχος θέλει να τον πουλήσει, ο αγοραστής συγκρίνει αυτό το κουπόνι με όσα μπορεί να κερδίσει από νεότερους τίτλους. Γι’ αυτό οι τιμές των παλαιών ομολόγων τείνουν να υποχωρούν όταν οι αποδόσεις ανεβαίνουν, όπως εξηγεί η αμερικανική επιτροπή κεφαλαιαγοράς. Η ζημιά στην αποτίμηση και η τελική ταμειακή απόδοση στη λήξη δεν είναι το ίδιο πράγμα.

Η διάρκεια έχει σημασία: τίτλοι που λήγουν αργότερα είναι γενικά πιο ευαίσθητοι σε αλλαγές αποδόσεων. Όμως δεν μπορεί να υπολογιστεί μία κοινή ποσοστιαία απώλεια για όλα τα funds από την άνοδο των 15 μονάδων βάσης. Κάθε χαρτοφυλάκιο έχει διαφορετικές λήξεις, κουπόνια, αγοραίες τιμές και ενδεχομένως αντιστάθμιση συναλλαγματικού κινδύνου. Ένας επενδυτής που απλώς βλέπει «5,11%» ως νέο επιτόκιο αγοράς χάνει την εικόνα του κινδύνου που ενσωματώνεται στην τιμή.

Τι φθάνει στην Κύπρο και τι όχι

Για αποταμιευτή στην Κύπρο που κρατά αμερικανικό ομολογιακό fund, η καθαρή απόδοση σε ευρώ εξαρτάται και από την ισοτιμία δολαρίου–ευρώ. Για νέο αγοραστή, η υψηλότερη απόδοση μπορεί να είναι ελκυστικότερη, αλλά η τιμή μπορεί να μεταβληθεί ξανά πριν από τη λήξη. Το κόστος δανεισμού κυβερνήσεων και επιχειρήσεων διεθνώς επηρεάζεται από τις αποδόσεις αναφοράς και τις δικές τους πιστοληπτικές διαφορές, όχι με αυτόματη μεταφορά του 5,11% σε κάθε κυπριακό δάνειο.

Τα στοιχεία τιμολόγησης του αμερικανικού Δημοσίου δείχνουν τη σχέση τιμής, κουπονιού και απόδοσης ως τη λήξη. Το πρακτικό ερώτημα για κάθε επενδυτή είναι ποιον τίτλο κατέχει, πότε τον αγόρασε και αν θα χρειαστεί να τον πουλήσει πριν λήξει. Η χθεσινή μεταβολή είναι συγκεκριμένη και μεγάλη για μία συνεδρίαση. Δεν τεκμηριώνει, από μόνη της, ότι κάθε αγορά ομολόγων στον κόσμο κατέγραψε την ίδια πτώση ή ότι έχει ήδη αλλάξει το επιτόκιο ενός προσωπικού δανείου.

Διαβάστε επίσης

• Τι σήμαινε η προηγούμενη επιστροφή του αμερικανικού δεκαετούς στο 5%
• Πώς η πρόσφατη αύξηση της Fed επηρεάζει δάνεια και αποταμιεύσεις

The post Αμερικανικά ομόλογα: Το 10ετές στο 5,11% μέσα σε μία μέρα – Τι χάνουν οι επενδυτές appeared first on moneymatters.cy.

Διαβάστε Περισσότερα...