Η πίεση της Fitch στη Γαλλία αποκαλύπτει ένα πρόβλημα μεγαλύτερο από το spread των ομολόγων. Το Παρίσι διεκδικεί ηγετικό ρόλο στην ευρωπαϊκή άμυνα, στη βιομηχανική πολιτική και στη στρατηγική αυτονομία, αλλά δυσκολεύεται να οικοδομήσει κοινοβουλευτική πλειοψηφία για τον δικό του προϋπολογισμό.
- Η Fitch διατηρεί τη Γαλλία στο A+, αλλά η αγορά φοβάται νέα αρνητική κίνηση.
- Το spread έναντι της Γερμανίας κινείται περίπου στις 88 μονάδες βάσης.
- Η έλλειψη κοινοβουλευτικής πλειοψηφίας δυσκολεύει μια αξιόπιστη πολυετή διόρθωση.
- Ακριβότερος δανεισμός περιορίζει τις φιλοδοξίες για άμυνα, πυρηνική ενέργεια και βιομηχανική στήριξη.
- Η δημοσιονομική ικανότητα είναι μέρος της γεωπολιτικής ισχύος, όχι ξεχωριστό τεχνικό ζήτημα.
Η αντίφαση του γαλλικού μοντέλου
Η Γαλλία διαθέτει πυρηνικό οπλοστάσιο, μόνιμη έδρα στο Συμβούλιο Ασφαλείας, μεγάλη αμυντική βιομηχανία και ισχυρό κράτος πρόνοιας. Όλα αυτά στηρίζουν την επιρροή της, αλλά απαιτούν σταθερή φορολογική και δανειακή βάση.
Όταν η πολιτική σκηνή δεν μπορεί να συμφωνήσει σε δαπάνες και έσοδα, η στρατηγική φιλοδοξία χάνει αξιοπιστία. Οι εταίροι αναρωτιούνται ποια σχέδια μπορεί πράγματι να χρηματοδοτήσει το Παρίσι σε βάθος δεκαετίας.
Ευρωπαϊκές συνέπειες
Η Ευρωπαϊκή Ένωση χρειάζεται τη γαλλική υποστήριξη για κοινό δανεισμό, αμυντικές προμήθειες και βιομηχανική πολιτική. Μια Γαλλία υπό δημοσιονομική επιτήρηση θα έχει μικρότερο περιθώριο να στηρίζει κοινές πρωτοβουλίες και μεγαλύτερο κίνητρο να προστατεύει εθνικούς πρωταθλητές.
Παράλληλα, η πίεση στα γαλλικά ομόλογα αλλάζει την ισορροπία της ευρωζώνης: η Γερμανία ενισχύεται ως σημείο αναφοράς ασφάλειας, ενώ η ΕΚΤ αντιμετωπίζει δυσκολότερη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής.
Το πραγματικό τεστ
Μια αξιολόγηση μπορεί να προκαλέσει βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα. Η βαθύτερη δοκιμασία είναι ο προϋπολογισμός του 2027 και η δυνατότητα διακομματικής συμφωνίας πριν από τις προεδρικές εκλογές.
Η Γαλλία δεν κινδυνεύει να πάψει να είναι μεγάλη δύναμη από μία υποβάθμιση. Κινδυνεύει, όμως, να χάσει σταδιακά την ελευθερία επιλογών που διακρίνει μια μεγάλη δύναμη από μια χώρα με μεγάλες φιλοδοξίες.
