Πάνω από τα 4.100 δολάρια ανά ουγγιά κινήθηκε ο χρυσός, καθώς η προσωρινή παύση των αμερικανικών πληγμάτων κατά του Ιράν περιόρισε τις τιμές του πετρελαίου και αναδιαμόρφωσε τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια. Η άνοδος φαίνεται αρχικά παράδοξη, επειδή η γεωπολιτική αποκλιμάκωση συνήθως αποδυναμώνει τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια. Αυτή τη φορά, όμως, το βασικό κανάλι είναι διαφορετικό.
Η τιμή του πολύτιμου μετάλλου ενισχύθηκε έως και 1,6%, ξεπερνώντας προσωρινά τα 4.100 δολάρια, έπειτα από άνοδο σχεδόν 1% την προηγούμενη εβδομάδα. Η τιμή spot διαμορφώθηκε κοντά στα 4.095 δολάρια, ενώ το ασήμι κέρδισε περίπου 2,2% και έφθασε στα 59,47 δολάρια.
Η αποκλιμάκωση που ευνοεί τον χρυσό
Οι ΗΠΑ ανέστειλαν τις αεροπορικές επιθέσεις, ενώ η Τεχεράνη περιόρισε τα αντίποινα και συνέχισε τις επαφές στο Ομάν για τη ναυσιπλοΐα στα Στενά του Ορμούζ. Το Brent υποχώρησε περισσότερο από 7% στις αρχές της εβδομάδας και βρέθηκε πρόσκαιρα κάτω από τα 90 δολάρια το βαρέλι, προτού ανακτήσει μέρος των απωλειών.
Η πτώση του πετρελαίου μειώνει τον κίνδυνο ενός νέου πληθωριστικού κύματος. Αυτό, με τη σειρά του, περιορίζει την πίεση προς τη Federal Reserve να διατηρήσει ή να αυξήσει τα επιτόκια. Επειδή ο χρυσός δεν προσφέρει τόκο, γίνεται σχετικά πιο ελκυστικός όταν οι αποδόσεις των ομολόγων και το κόστος χρήματος αναμένεται να υποχωρήσουν.
Με απλά λόγια, ο χρυσός δεν ανεβαίνει επειδή οι επενδυτές φοβούνται περισσότερο τον πόλεμο. Ανεβαίνει επειδή φοβούνται λιγότερο ένα ενεργειακό σοκ που θα υποχρέωνε τη Fed να κρατήσει τα επιτόκια ψηλά.
Η Fed στο κέντρο της επόμενης κίνησης
Η συνεδρίαση της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας αυτή την εβδομάδα αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα. Οι αξιωματούχοι καλούνται να σταθμίσουν δύο αντίρροπες δυνάμεις: την πιθανότητα νέας ενεργειακής αναταραχής και τα πιο ήπια στοιχεία πληθωρισμού του Ιουνίου.
Κατά την κορύφωση της σύγκρουσης, οι αγορές είχαν αρχίσει να τιμολογούν ακόμη και κίνδυνο νέας αύξησης επιτοκίων. Η παύση των πληγμάτων απομακρύνει προσωρινά αυτό το σενάριο. Παράλληλα, η εξασθένηση του δολαρίου κατά περίπου 0,2% καθιστά τον χρυσό φθηνότερο για αγοραστές που χρησιμοποιούν άλλα νομίσματα.
Ο Τζάστιν Λιν της Global X ETFs εκτιμά ότι η αποκλιμάκωση είναι θετική για τις αγορές, αλλά σημειώνει πως απαιτείται ουσιαστική συμφωνία ΗΠΑ και Ιράν για να σταθεροποιηθεί ο χρυσός πάνω από τη ζώνη των 4.000 έως 4.200 δολαρίων.
Από το ιστορικό υψηλό στη νέα ισορροπία
Παρά τη νέα άνοδο, ο χρυσός παραμένει περισσότερο από 20% χαμηλότερα από τα επίπεδα που είχε αγγίξει πριν από τα αμερικανικά και ισραηλινά πλήγματα στα τέλη Φεβρουαρίου. Το προηγούμενο ράλι είχε οδηγήσει την τιμή κοντά στο ιστορικό υψηλό των 5.600 δολαρίων, πριν ακολουθήσει απότομη διόρθωση.
Από τα τέλη Ιουνίου, οι τιμές κινούνται γύρω από τα 4.000 δολάρια, με τις αγορές στις υποχωρήσεις να δημιουργούν ένα εμφανές επίπεδο στήριξης. Η συμπεριφορά αυτή δείχνει ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν το μέταλλο ως ασφάλεια απέναντι σε γεωπολιτικό κίνδυνο, δημόσιο χρέος και μακροπρόθεσμη νομισματική αβεβαιότητα.
Η αποκλιμάκωση παραμένει εύθραυστη. Οι Χούθι έχουν συνεχίσει επιθέσεις σε υποδομές που συνδέονται με τη Saudi Aramco στη Τζιζάν και στο Γιανμπού, διατηρώντας ανοικτό τον κίνδυνο νέας διαταραχής στις ενεργειακές ροές.
Η επόμενη μεγάλη κίνηση του χρυσού θα κριθεί από τρεις μεταβλητές: εάν η παύση ΗΠΑ–Ιράν θα αποκτήσει διάρκεια, εάν το Brent θα παραμείνει κάτω από τα 90 δολάρια και εάν η Fed θα επιβεβαιώσει ότι ο κύκλος αυστηρής νομισματικής πολιτικής πλησιάζει στο τέλος του.
Μέχρι τότε, η ζώνη των 4.000 έως 4.200 δολαρίων λειτουργεί ως πεδίο ισορροπίας ανάμεσα στη γεωπολιτική ασφάλεια και στις προσδοκίες για τα επιτόκια. Η πρόσφατη άνοδος δείχνει ότι, για την ώρα, η δεύτερη δύναμη είναι ισχυρότερη.
