Το αμερικανικό χρέος άνω των 40 τρισ. δολαρίων δεν είναι μόνο πρόβλημα της Ουάσιγκτον. Η τεράστια προσφορά Treasuries ανεβάζει την απόδοση που απαιτούν οι επενδυτές παγκοσμίως, ακριβαίνοντας την αναχρηματοδότηση κρατών, επιχειρήσεων και νοικοκυριών στην Ευρώπη. Η Γαλλία βρίσκεται στο πιο ευαίσθητο σημείο, επειδή συνδυάζει αυξανόμενους τόκους με περιορισμένο πολιτικό χώρο για προσαρμογή.
- Τα υψηλότερα αμερικανικά yields ανεβάζουν το παγκόσμιο ελάχιστο κόστος κεφαλαίου.
- Το γερμανικό 10ετές έφθασε σε υψηλό από το 2011 και το αμερικανικό 30ετές σε υψηλό 19 ετών.
- Οι τόκοι της Γαλλίας εκτιμάται ότι μπορεί να αυξηθούν από 30 δισ. ευρώ το 2020 σε 124 δισ. ευρώ το 2030.
- Το χρέος της Ευρωζώνης αυξήθηκε από περίπου 66% του ΑΕΠ το 2007 σε σχεδόν 88%.
- Η Ευρώπη διαθέτει περισσότερους μηχανισμούς άμυνας από το 2010, αλλά μικρότερο δημοσιονομικό περιθώριο.
Ο μηχανισμός μετάδοσης
Οι αμερικανικοί τίτλοι λειτουργούν ως παγκόσμιο σημείο αναφοράς. Όταν η Ουάσιγκτον προσφέρει υψηλότερη απόδοση για να απορροφήσει τεράστιες εκδόσεις, οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερη αποζημίωση και από τα ευρωπαϊκά ομόλογα. Ο ανταγωνισμός για κεφάλαιο γίνεται εντονότερος, καθώς κυβερνήσεις χρηματοδοτούν άμυνα και κοινωνικές δαπάνες, ενώ οι τεχνολογικοί όμιλοι δανείζονται για data centers και AI.
Η συνέπεια δεν εμφανίζεται αμέσως σε όλο το χρέος. Περνά σταδιακά όταν παλαιοί τίτλοι χαμηλού επιτοκίου λήγουν και αντικαθίστανται από ακριβότερους. Αυτός είναι ο κίνδυνος αναχρηματοδότησης που πιέζει περισσότερο τη Γαλλία.
Γιατί η Γαλλία ξεχωρίζει
Η άνοδος των τόκων αφαιρεί πόρους από επενδύσεις, άμυνα, υγεία και φορολογικές ελαφρύνσεις. Παράλληλα, κάθε προσπάθεια περιορισμού δαπανών συναντά έντονη πολιτική αντίσταση. Ο Ολιβιέ Μπλανσάρ έχει περιγράψει μια ευρεία «ζώνη κινδύνου» όπου η έκβαση εξαρτάται από την εμπιστοσύνη των επενδυτών και θεωρεί πιθανό ότι η Γαλλία έχει ήδη εισέλθει σε αυτή.
Η Ιταλία έχει υψηλότερο χρέος, αλλά μικρότερη μεταβολή σε σχέση με το κόστος που ήδη πλήρωνε. Η Ισπανία στηρίζεται σε ισχυρότερη αύξηση πληθυσμού και ΑΕΠ, με το χρέος να αναμένεται κάτω από το 100% του ΑΕΠ.
Τι σημαίνει για Κύπρο και επιχειρήσεις
Ακόμη και χώρες με καλύτερη δημοσιονομική εικόνα επηρεάζονται μέσω του ευρωπαϊκού benchmark, των τραπεζικών επιτοκίων και του κόστους εταιρικών ομολόγων. Για την Κύπρο, η διατήρηση αξιοπιστίας και μακρύτερης μέσης διάρκειας χρέους λειτουργεί ως ασπίδα, αλλά δεν ακυρώνει το ακριβότερο διεθνές χρήμα.
Η Ευρώπη δεν βρίσκεται αυτομάτως μπροστά σε επανάληψη της κρίσης του 2010. Διαθέτει ισχυρότερους θεσμούς και μικρότερο συνολικό έλλειμμα από τις ΗΠΑ. Το περιθώριο λάθους, όμως, στενεύει όσο οι αποδόσεις μένουν ψηλά και η πολιτική αναβολή αυξάνει τον λογαριασμό της αναχρηματοδότησης.
The post Το χρέος των ΗΠΑ ακριβαίνει το χρήμα στην Ευρώπη: Γιατί η Γαλλία μπαίνει στη ζώνη κινδύνου appeared first on moneymatters.cy.
