Προς ανοδική αναθεώρηση των προβλέψεων για τον πληθωρισμό στη συνεδρίαση του Ιουνίου οδεύει η EΚΤ, καθώς ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή και η εκτίναξη του ενεργειακού κόστους αλλάζουν τα δεδομένα για την οικονομία της ευρωζώνης.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ, παραδέχθηκε ότι η πρόβλεψη του Μαρτίου, η οποία τοποθετούσε τον πληθωρισμό στο 2,6% για το 2026, «πιθανότατα θα αναθεωρηθεί», καθώς – όπως σημείωσε – «η κατάσταση έχει εξελιχθεί σημαντικά από τότε».
Το ενεργειακό σοκ αλλάζει τα δεδομένα
Η νέα πραγματικότητα στις αγορές ενέργειας:
- με το πετρέλαιο να παραμένει σε υψηλά επίπεδα,
- το φυσικό αέριο να ενισχύεται
- και τα Στενά του Ορμούζ να συνεχίζουν να προκαλούν ανησυχία,
αναγκάζει πλέον την ΕΚΤ να επανεξετάσει ολόκληρο το βασικό της σενάριο για τον πληθωρισμό.
Η άνοδος του ενεργειακού κόστους:
- αυξάνει τις πιέσεις στις επιχειρήσεις,
- επιβαρύνει τις μεταφορές και τη βιομηχανία
- και ενισχύει τον κίνδυνο δευτερογενών πληθωριστικών επιδράσεων στην οικονομία της ευρωζώνης.
Η Λαγκάρντ αποφεύγει να προεξοφλήσει απόφαση
Παρά τη σαφή προειδοποίηση για τον πληθωρισμό, η Κριστίν Λαγκάρντ απέφυγε να επιβεβαιώσει εάν η ΕΚΤ οδηγείται πλέον αναπόφευκτα σε αύξηση επιτοκίων στη συνεδρίαση της 11ης Ιουνίου.
«Η τρέχουσα κατάσταση είναι τόσο αβέβαιη, που πρέπει να εξετάσουμε όλα τα διαθέσιμα δεδομένα, να αξιολογήσουμε πώς θα εξελιχθεί η οικονομία κατά τη διάρκεια των επόμενων τριμήνων και να προσδιορίσουμε εάν απαιτείται δράση», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Παράλληλα, επανέλαβε ότι:
- ο βασικός στόχος της ΕΚΤ
παραμένει: - η επιστροφή του πληθωρισμού στο 2% μεσοπρόθεσμα.
Οι αγορές προεξοφλούν νέες αυξήσεις επιτοκίων
Παρά την επιφυλακτική στάση της ΕΚΤ, οι αγορές θεωρούν πλέον σχεδόν δεδομένο ότι:
- η ευρωζώνη εισέρχεται σε νέο κύκλο σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.
Οι επενδυτές:
- προεξοφλούν ήδη αυξήσεις επιτοκίων,
ενώ: - αρκετοί αξιωματούχοι της ΕΚΤ
έχουν αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο ακόμη και διαδοχικών κινήσεων,
εφόσον: - δεν υπάρξει σύντομα αποκλιμάκωση στη Μέση Ανατολή
- και οι τιμές της ενέργειας παραμείνουν σε ακραία επίπεδα.
Η αγορά χρήματος πλέον εκτιμά ότι:
- η ΕΚΤ
θα μπορούσε να αυξήσει τα επιτόκια:- δύο ή και τρεις φορές έως το φθινόπωρο,
με το επιτόκιο καταθέσεων:
- δύο ή και τρεις φορές έως το φθινόπωρο,
- να κινείται προς το 2,5%-2,75%.
Το νέο δίλημμα της ευρωζώνης
Η κατάσταση δημιουργεί ένα εξαιρετικά δύσκολο περιβάλλον για τη Φρανκφούρτη.
Από τη μία πλευρά:
- η ΕΚΤ πρέπει να αποτρέψει
μια νέα πληθωριστική έκρηξη.
Από την άλλη:
- οι υψηλότερες αποδόσεις,
- το αυξημένο κόστος δανεισμού
- και η αδύναμη ανάπτυξη στη Γερμανία
ενισχύουν τον κίνδυνο επιβράδυνσης της οικονομίας.
Η ευρωζώνη βρίσκεται πλέον αντιμέτωπη με τον κλασικό φόβο του «στασιμοπληθωρισμού»:
- χαμηλή ανάπτυξη,
- αλλά επίμονα υψηλό πληθωρισμό.
Η ενεργειακή κρίση μετατρέπεται ξανά στον βασικό παράγοντα που καθορίζει τη νομισματική πολιτική παγκοσμίως. Για την ΕΚΤ, το πρόβλημα είναι ακόμη πιο σύνθετο από ό,τι για τη Fed, καθώς η ευρωζώνη παραμένει πιο εξαρτημένη ενεργειακά και ταυτόχρονα εμφανίζει ασθενέστερη αναπτυξιακή δυναμική.
Αν οι τιμές ενέργειας παραμείνουν υψηλές για μεγάλο διάστημα, η Ευρώπη ενδέχεται να βρεθεί σε μια νέα περίοδο ακριβού χρήματος και χαμηλής ανάπτυξης, με σημαντικές επιπτώσεις για επιχειρήσεις, καταναλωτές και αγορές.
