Η επόμενη κίνηση στη Wall Street μπορεί να εξαρτηθεί λιγότερο από μια εταιρική ανακοίνωση και περισσότερο από δύο αριθμούς για τις τιμές στην αμερικανική οικονομία. Τα στοιχεία πληθωρισμού της εβδομάδας έρχονται λίγο πριν από τη συνεδρίαση της Fed και μπορούν να αλλάξουν την τιμή που οι επενδυτές είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν για μελλοντικά κέρδη.
- Η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά παραμένει κλειστή στις 7 Σεπτεμβρίου λόγω Labor Day.
- Ο PPI δημοσιεύεται στις 10 Σεπτεμβρίου και ο CPI στις 11, στις 15:30 ώρα Κύπρου.
- Η συνεδρίαση της Fed στις 15–16 Σεπτεμβρίου ακολουθεί, χωρίς προεξοφλημένη απόφαση για τα επιτόκια.
Σήμερα, Δευτέρα 7 Σεπτεμβρίου, δεν πραγματοποιείται κανονική συνεδρίαση μετοχών στις ΗΠΑ, λόγω Labor Day, όπως επιβεβαιώνει το ημερολόγιο του NYSE. Η περιορισμένη χρηματιστηριακή εβδομάδα, ωστόσο, περιλαμβάνει δύο κρίσιμα ραντεβού: τις τιμές παραγωγού την Πέμπτη και τις τιμές καταναλωτή την Παρασκευή.
Το ημερολόγιο που προηγείται της Fed
Η BLS προγραμματίζει τον PPI Αυγούστου για τις 10 Σεπτεμβρίου και τον CPI για τις 11 Σεπτεμβρίου. Και οι δύο ανακοινώσεις αναμένονται στις 15:30 ώρα Κύπρου. Ακολουθεί η συνεδρίαση της Fed στις 15 και 16 Σεπτεμβρίου, η οποία συνοδεύεται από επικαιροποιημένες οικονομικές προβολές.
Οι δύο δείκτες δεν μετρούν το ίδιο πράγμα. Ο PPI εξετάζει τις τιμές που λαμβάνουν οι παραγωγοί, ενώ ο CPI τις τιμές που αντιμετωπίζει ο καταναλωτής. Μια μεταβολή στον πρώτο δεν περνά αυτομάτως και ισόποσα στον δεύτερο. Ανάμεσα στους δύο μεσολαβούν αποθέματα, συμβάσεις, ανταγωνισμός και περιθώρια κέρδους.
Η αγορά θα εξετάσει επομένως όχι μόνο τον κεντρικό αριθμό, αλλά και το εύρος των ανατιμήσεων. Άλλη σημασία έχει μια αύξηση που συγκεντρώνεται σε λίγες ευμετάβλητες κατηγορίες και άλλη η επίμονη άνοδος σε πολλές υπηρεσίες. Η διάκριση επηρεάζει το κατά πόσο οι επενδυτές θεωρούν προσωρινή ή διαρκή την πίεση.
Η ισχυρότερη απασχόληση δεν έλυσε το δίλημμα
Η επίσημη έκθεση της 4ης Σεπτεμβρίου κατέγραψε 162.000 νέες θέσεις τον Αύγουστο, με ανεργία 4,1%. Οι ωριαίες αποδοχές αυξήθηκαν κατά 3,1% σε ετήσια βάση. Πρόκειται για στοιχεία που η κεντρική τράπεζα θα συνεκτιμήσει με τον πληθωρισμό, όχι για αυτόματη εντολή αύξησης επιτοκίων.
Ο Christopher Waller περιέγραψε ακριβώς αυτή την εξάρτηση από τα δεδομένα στην ομιλία του στις 3 Σεπτεμβρίου: συνέχιση της προόδου στις τιμές θα μπορούσε να στηρίξει διατήρηση των επιτοκίων, ενώ δυσμενέστερη εικόνα θα τον οδηγούσε να εξετάσει αύξηση. Πρόκειται για την προσωπική, υπό προϋποθέσεις θέση ενός μέλους της Fed και όχι για δεσμευτική απόφαση της επιτροπής.
Για τις μετοχές, ο μηχανισμός είναι διπλός. Ακριβότερο χρήμα μπορεί να αυξήσει το κόστος χρηματοδότησης των επιχειρήσεων και να περιορίσει τη ζήτηση. Παράλληλα, υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων δημιουργούν ισχυρότερο ανταγωνισμό για τα διαθέσιμα κεφάλαια και μπορούν να συμπιέσουν τις χρηματιστηριακές αποτιμήσεις.
Το αποτέλεσμα μετρά σε σχέση με την προσδοκία
Ένας χαμηλότερος αριθμός πληθωρισμού δεν εγγυάται άνοδο των μετοχών, όπως ένας υψηλότερος δεν εγγυάται πτώση. Αν η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει την εξέλιξη, η αντίδραση μπορεί να είναι μικρή. Αντίθετα, μια περιορισμένη απόκλιση μπορεί να προκαλέσει μεγάλη μεταβολή όταν οι τοποθετήσεις έχουν συγκεντρωθεί προς μία κατεύθυνση.
Στα ομόλογα χρειάζεται επίσης διάκριση ανάμεσα στην τιμή και στην απόδοση: για έναν υφιστάμενο τίτλο σταθερού επιτοκίου, άνοδος της απαιτούμενης απόδοσης σημαίνει χαμηλότερη τιμή. Για κάποιον που εξετάζει νέα αγορά, η υψηλότερη απόδοση είναι διαφορετικό ζήτημα από τη ζημιά αποτίμησης ενός ήδη κατεχόμενου τίτλου.
Το ουσιαστικό συμπέρασμα της εβδομάδας δεν είναι μια πρόβλεψη της επόμενης συνεδρίασης. Είναι ότι οι αγορές θα επαναξιολογήσουν μαζί πληθωρισμό, επιτόκια και εταιρικές αντοχές. Η ανάγνωση του ημερολογίου και των πραγματικών δεδομένων προσφέρει περισσότερα από την αντιμετώπιση κάθε στιγμιαίας μεταβολής ως οριστικής αλλαγής τάσης.
Η ανάλυση έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί προσωπική επενδυτική σύσταση.
The post Wall Street: Οι δύο ανακοινώσεις πληθωρισμού που μπορούν να αλλάξουν μετοχές και επιτόκια appeared first on moneymatters.cy.
