Χρυσός: Τι κρύβει το νέο ράλι και πού μπορεί να φτάσει

Ο χρυσός έχει ανακάμψει περίπου 10% από το χαμηλό των $3.959 ανά ουγκιά που σημείωσε στις 17 Ιουλίου, αλλά εξακολουθεί να βρίσκεται περίπου 20% κάτω από το ιστορικό υψηλό των $5.595 του Ιανουαρίου. Η εικόνα αφήνει ανοιχτές δύο αναγνώσεις: είτε πρόκειται για την αρχή νέου ανοδικού κύματος είτε για ισχυρή τεχνική αντίδραση μέσα σε μια ευρύτερη περίοδο διόρθωσης.

Η επιστροφή των αγοραστών

Το ράλι δεν προέκυψε από έναν μόνο καταλύτη. Η υποχώρηση του δολαρίου, η αλλαγή των προσδοκιών για τη Fed, οι υψηλές τιμές ενέργειας και η αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή επανέφεραν τη ζήτηση για αντιστάθμιση κινδύνου. Παράλληλα, κεντρικές τράπεζες και επενδυτές στην Ασία συνέχισαν να αντιμετωπίζουν τον χρυσό ως στρατηγικό αποθεματικό.

Τα νεότερα στοιχεία του World Gold Council δείχνουν ότι οι κεντρικές τράπεζες αγόρασαν καθαρά 289 τόνους στο δεύτερο τρίμηνο, αύξηση 62% σε ετήσια βάση. Η Κίνα πρόσθεσε 33 τόνους, ενώ το 45% των διαχειριστών συναλλαγματικών αποθεμάτων που συμμετείχαν στη σχετική έρευνα εκτιμά ότι η δική του κεντρική τράπεζα θα αυξήσει τα αποθέματα χρυσού μέσα στους επόμενους 12 μήνες.

Η επίσημη ζήτηση είναι σημαντική επειδή δεν λειτουργεί με το ίδιο χρονικό πλαίσιο με έναν ιδιώτη επενδυτή. Οι κεντρικές τράπεζες ενδιαφέρονται για διαφοροποίηση αποθεμάτων, γεωπολιτική ασφάλεια και μείωση της εξάρτησης από συγκεκριμένα νομίσματα, όχι για μια γρήγορη βραχυπρόθεσμη απόδοση.

Τα ETF δίνουν πιο σύνθετο μήνυμα

Η εικόνα των διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων δεν είναι μονοσήμαντα ανοδική. Στο πρώτο εξάμηνο οι παγκόσμιες συμμετοχές σε χρυσό μέσω ETF αυξήθηκαν κατά 18 τόνους, όμως στο δεύτερο τρίμηνο καταγράφηκαν καθαρές εκροές 45 τόνων. Αυτό σημαίνει ότι η αγορά δεν κινείται με ομοφωνία: οι μακροπρόθεσμοι αγοραστές παραμένουν, ενώ μέρος του δυτικού επενδυτικού κεφαλαίου πραγματοποιεί κέρδη ή αντιδρά στα επιτόκια.

Το συνολικό ενεργητικό των παγκόσμιων ETF χρυσού βρισκόταν στα $526 δισ. στα τέλη Ιουνίου, με τις συνολικές κατοχές στους 4.047 τόνους. Η κλίμακα αυτή δείχνει πόσο γρήγορα μπορούν οι ροές των θεσμικών επενδυτών να ενισχύσουν ή να ανακόψουν μια κίνηση της τιμής.

Οι τέσσερις μεταβλητές που θα κρίνουν τη συνέχεια

Πρώτον, τα επιτόκια. Ο χρυσός δεν αποδίδει τόκο, επομένως γίνεται πιο ελκυστικός όταν υποχωρούν οι πραγματικές αποδόσεις των ομολόγων ή όταν η αγορά απομακρύνει το ενδεχόμενο νέας αύξησης από τη Fed.

Δεύτερον, το δολάριο. Η ισοτιμία του ευρώ πάνω από τα $1,15 αποτυπώνει την πρόσφατη αδυναμία του αμερικανικού νομίσματος. Ένα ασθενέστερο δολάριο διευκολύνει τους αγοραστές που χρησιμοποιούν άλλα νομίσματα και συνήθως στηρίζει τις τιμές των εμπορευμάτων.

Τρίτον, η γεωπολιτική. Η ένταση στον Κόλπο, η ενεργειακή αβεβαιότητα και οι ανησυχίες για κρατικά ελλείμματα αυξάνουν τη ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία που θεωρούνται αποθήκες αξίας.

Τέταρτον, η τεχνική εικόνα. Η ζώνη γύρω από τα $4.500 αποτελεί σημαντικό σημείο δοκιμής. Το World Gold Council εκτιμά ότι, σε ένα βασικό μακροοικονομικό σενάριο, η τιμή μπορεί να κινηθεί σε εύρος περίπου ±5%. Νέα επιδείνωση της οικονομίας, αποκλιμάκωση επιτοκίων ή γεωπολιτικό σοκ θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ανοδική διάσπαση, ενώ ισχυρότερη ανάπτυξη, υψηλότερες αποδόσεις και ηρεμία στις αγορές θα περιόριζαν το ράλι.

Τι σημαίνει για τον επενδυτή

Η ανάκαμψη επιβεβαιώνει ότι ο χρυσός εξακολουθεί να λειτουργεί ως αντιστάθμιση απέναντι σε νομισματικό, γεωπολιτικό και πληθωριστικό κίνδυνο. Δεν σημαίνει όμως ότι η πορεία θα είναι ευθεία. Η απόσταση από το ιστορικό υψηλό και οι εκροές των ETF δείχνουν ότι η αγορά χρειάζεται νέα θεμελιώδη επιβεβαίωση για να ξαναδοκιμάσει τις κορυφές.

Το ανοδικό αφήγημα στηρίζεται σε πραγματικές δομικές δυνάμεις, αλλά η τιμή παραμένει ευάλωτη σε απότομες μεταβολές των αποδόσεων και του δολαρίου. Για αυτό ο χρυσός έχει περισσότερο νόημα ως τμήμα μιας διαφοροποιημένης στρατηγικής και λιγότερο ως βραχυπρόθεσμο στοίχημα που βασίζεται μόνο στη δυναμική του τελευταίου μήνα.

The post Χρυσός: Τι κρύβει το νέο ράλι και πού μπορεί να φτάσει appeared first on moneymatters.cy.

Διαβάστε Περισσότερα...