Wall Street στο κόκκινο πριν από τη Fed: 10ετές στο 5% και Brent στα $109

Η Wall Street έκλεισε χαμηλότερα την Τρίτη, λίγες ώρες πριν από την απόφαση της Federal Reserve, καθώς η άνοδος του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου πάνω από το 5% και το νέο άλμα του πετρελαίου έστειλαν στην αγορά ένα δύσκολο μήνυμα: οι χρηματοδοτικές συνθήκες γίνονται ήδη αυστηρότερες πριν ακόμη κινηθεί η κεντρική τράπεζα.

Στο κλείσιμο, ο S&P 500 υποχώρησε κατά 0,4%, ο Dow Jones έχασε 0,6% και ο Nasdaq Composite σημείωσε πτώση 0,8%, σύμφωνα με τα τελικά στοιχεία που μετέδωσε το Associated Press. Η εικόνα αυτή δεν αποτυπώνει μόνο την επιφυλακτικότητα πριν από μια συνεδρίαση της Fed. Αντανακλά μια ταυτόχρονη ανατίμηση δύο κινδύνων που πλήττουν τις μετοχές: του ακριβότερου χρήματος και του ακριβότερου ενεργειακού κόστους.

Το 10ετές πέρασε το 5% και άλλαξε την εξίσωση

Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου ανέβηκε στο 5,01% από 4,97% αργά τη Δευτέρα, ενώ στη διάρκεια της νύχτας άγγιξε το 5,04%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2007. Πρόκειται για κάτι περισσότερο από έναν εντυπωσιακό αριθμό στην αγορά κρατικού χρέους.

Όταν μια σχεδόν χωρίς πιστωτικό κίνδυνο απόδοση κινείται γύρω από το 5%, οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερη μελλοντική απόδοση για να διακρατήσουν μετοχές. Η πίεση γίνεται εντονότερη στις εταιρείες ανάπτυξης και τεχνολογίας, επειδή μεγάλο μέρος της αποτίμησής τους στηρίζεται σε κέρδη που αναμένονται αρκετά χρόνια αργότερα. Ταυτόχρονα, ανεβαίνει το κόστος για στεγαστικά δάνεια, εταιρικό δανεισμό και αναχρηματοδότηση του αμερικανικού Δημοσίου.

Η αγορά ομολόγων έχει ήδη κάνει ένα μέρος της σύσφιγξης που θα επιδίωκε η Fed. Αυτό όμως δεν σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα μπορεί εύκολα να μείνει αδρανής, διότι η άνοδος των αποδόσεων οφείλεται και στον φόβο ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει υψηλός.

Brent στα $109: Η δεύτερη πίεση έρχεται από την ενέργεια

Το Brent ενισχυόταν κατά 3,5% στα 109,35 δολάρια το βαρέλι, παραμένοντας πολύ πάνω από τα περίπου 72 δολάρια των αρχών Ιουλίου. Η νέα άνοδος συνδέεται με την αβεβαιότητα για τις ροές πετρελαίου από τον Περσικό Κόλπο και τα Στενά του Ορμούζ, καθώς η σύγκρουση με το Ιράν συνεχίζει να τροφοδοτεί φόβους για την προσφορά.

Για τις αγορές, η σημασία του πετρελαίου είναι διπλή. Πιέζει τα περιθώρια κέρδους επιχειρήσεων που καταναλώνουν πολλή ενέργεια και, παράλληλα, απειλεί να περάσει στις τιμές μεταφορών, προϊόντων και υπηρεσιών. Αυτό περιορίζει τον χώρο της Fed να εμφανιστεί ήπια, ακόμη κι αν θέλει να αποφύγει ένα υπερβολικά ισχυρό πλήγμα στην οικονομία.

Οι πιέσεις φάνηκαν καθαρότερα στις εταιρείες που εξαρτώνται από το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών. Στη διάρκεια της συνεδρίασης, η Chipotle υποχωρούσε κατά 6,3%, η Dollar Tree κατά 4,2% και η Dave & Buster’s κατά 19,7% μετά από αποτελέσματα χαμηλότερα των προσδοκιών. Αντίθετα, ορισμένες μετοχές τεχνητής νοημοσύνης σταθεροποιήθηκαν μετά τις ισχυρές απώλειες της προηγούμενης ημέρας, με τη Nvidia και την AMD να κινούνται ανοδικά.

Η αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης έχει σχεδόν προεξοφληθεί

Η Fed διατήρησε στις 29 Ιουλίου το βασικό επιτόκιο στο εύρος 3,50%-3,75%. Τότε, τρία μέλη της Επιτροπής ψήφισαν υπέρ άμεσης αύξησης κατά 25 μονάδες βάσης. Πριν από τη σημερινή συνεδρίαση, τα συμβόλαια της αγοράς έδιναν πιθανότητα περίπου 92%-93% σε αύξηση κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας.

Εφόσον επιβεβαιωθεί, το νέο εύρος θα διαμορφωθεί στο 3,75%-4,00% και θα πρόκειται για την πρώτη αύξηση επιτοκίων στις ΗΠΑ εδώ και περίπου τρία χρόνια. Η ίδια η κίνηση, όμως, μπορεί να αποδειχθεί το λιγότερο σημαντικό μέρος της ανακοίνωσης, επειδή η αγορά την έχει σε μεγάλο βαθμό ενσωματώσει στις τιμές.

Η απόφαση ανακοινώνεται την Τετάρτη 16 Σεπτεμβρίου στις 21:00 ώρα Κύπρου και η συνέντευξη Τύπου ακολουθεί στις 21:30. Μαζί θα δημοσιευθούν οι νέες οικονομικές προβλέψεις των αξιωματούχων. Εκεί θα κριθεί αν η Fed βλέπει μία μεμονωμένη αύξηση ή την αρχή μιας νέας ακολουθίας αυξήσεων.

Τα τρία σενάρια που μπορούν να κινήσουν απότομα τις αγορές

Πρώτο σενάριο: αύξηση 25 μονάδων βάσης με σκληρό μήνυμα. Αν οι προβλέψεις δείξουν περισσότερες αυξήσεις και η Fed επιμείνει ότι η ενέργεια απειλεί να παγιώσει τον πληθωρισμό, οι αποδόσεις μπορεί να παραμείνουν πάνω από το 5%. Αυτό θα αυξήσει την πίεση σε τεχνολογία, ακίνητα και εταιρείες με υψηλό δανεισμό.

Δεύτερο σενάριο: αύξηση 25 μονάδων βάσης με πιο ισορροπημένη καθοδήγηση. Μια έμφαση στην εξάρτηση από τα επόμενα στοιχεία, χωρίς προαναγγελία διαδοχικών κινήσεων, θα μπορούσε να δώσει προσωρινή ανάσα στις μετοχές. Η αντοχή της αντίδρασης θα εξαρτηθεί από το αν υποχωρήσουν παράλληλα το πετρέλαιο και οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις.

Τρίτο σενάριο: απρόσμενη διατήρηση των επιτοκίων. Μια παύση μπορεί αρχικά να θεωρηθεί θετική για τη ρευστότητα, αλλά ενδέχεται γρήγορα να δημιουργήσει ερωτήματα για την αξιοπιστία της Fed απέναντι στον πληθωρισμό. Σε αυτή την περίπτωση, οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις θα μπορούσαν να ανέβουν ακόμη περισσότερο, ακόμη κι αν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια δεν αλλάξουν.

Τι σημαίνει για έναν επενδυτή στην Κύπρο

Για όσους στην Κύπρο κατέχουν αμερικανικές μετοχές ή ETFs, η επόμενη κίνηση δεν θα κριθεί μόνο από το πρόσημο των δεικτών. Η άνοδος των αποδόσεων επηρεάζει περισσότερο τους κλάδους με υψηλές αποτιμήσεις, ενώ η πορεία του δολαρίου μπορεί να ενισχύσει ή να μειώσει την απόδοση σε ευρώ.

Η ουσία είναι ότι η Wall Street μπαίνει στην απόφαση χωρίς το περιθώριο άνεσης που θα πρόσφερε η αποκλιμάκωση του πετρελαίου ή των ομολόγων. Μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης δεν αρκεί από μόνη της για να λύσει την εξίσωση. Το κρίσιμο ερώτημα είναι αν η Fed θα πείσει ότι μπορεί να περιορίσει τον πληθωρισμό χωρίς να επιτρέψει στο κόστος χρηματοδότησης να προκαλέσει βαθύτερη επιβράδυνση.

The post Wall Street στο κόκκινο πριν από τη Fed: 10ετές στο 5% και Brent στα $109 appeared first on moneymatters.cy.

Διαβάστε Περισσότερα...